降息賭注推動今年最長期債券連勝 - 彭博社

全球政府債券自去年12月以來連續上漲，交易員開始傾向於認為今年會有更多的降息。

週三，由彭博編制的主權債券回報率指數連續第五個交易日上漲，投資者從美國到澳大利亞加大了貨幣寬鬆的賭注。儘管美國國債週四在倫敦交易中下滑，但連續第六個交易日上漲將標誌着自去年11月以來的最佳表現。

過去一週，交易員加大了降息賭注，受到一系列美國經濟數據低於預期、加拿大央行決定放寬貨幣政策以及預計歐洲央行將是下一個降息的因素的鼓舞。對債券的熱情將再次受到考驗，因為週五的美國非農就業數據將提供新的線索，表明世界最大經濟體的增長是否足夠放緩。

德意志銀行AG私人銀行部門亞太區首席投資官Stefanie Holtze-Jen表示，市場“現在正處於需求債券的轉折點”。“一旦美國數據顯示出更多的增長前景疲軟，這種信念將會增強。”

然而，由於美國財政前景黯淡，對主權債務的一些樂觀情緒可能會受到限制，這給全球最大、最流動的債券市場帶來了壓力。

“最近美國勞動力市場數據突然看起來不太穩定，市場上許多人再次認為‘降息已經獲勝！’，通脹戰爭已經徹底結束，”荷蘭合作銀行全球策略師邁克爾·埃維在一份備忘錄中寫道。“在一些地方這可能是真的，會有進展。”

市場賭注

掉期市場顯示投資者正在預計更多的降息可能性。

與美聯儲政策利率掛鈎的掉期顯示，到年底兩次每季度降息的可能性超過90%，而在五月底為47%。期貨交易商看到澳大利亞儲備銀行在12月降息的可能性為51%，而上個月底為9%。

這種情緒也波及到日本——唯一一個投資者預計利率將上升的主要經濟體。日本銀行利率上調的掉期定價從5月31日的29個基點下降到今年年底的23個基點。

對於像國泰全球投資者這樣的投資者來説，正確把握利率走向比削減的時間更重要。

“我們的核心觀點是通脹將繼續緩和，這將使美聯儲能夠實施一系列降息，將短期利率調整到更合適的水平，”全球主動固定收益負責人馬修·內斯特和固定收益投資組合策略師馬修·庫利奇在一份報告中寫道。

正如投資者們對美國國債即將起飛的樂觀情緒正在增長一樣，債券市場中的一個關鍵指標對於任何考慮加入的人來説都是一個令人擔憂的信號。

首先，好消息。2024年中期即將到來，國債正在逐漸抹去今年的損失，因為終於出現了通脹和勞動力市場真正降温的跡象。交易員現在打賭，這可能足以讓美聯儲在9月份開始降息。週一，基準10年期收益率穩定在約4.26%。