馬克龍的掙扎讓歐洲擔心國防和烏克蘭 - 彭博社

埃馬紐埃爾·馬克龍

攝影師：凱·尼特菲爾德/蓋蒂圖片社再保險公司慕尼黑再將繼續投資於房地產，並大幅擴大替代性投資。該公司負責投資的董事尼古拉斯·加特賽德在接受彭博新聞採訪時表示。去年，該公司鑑於市場動盪，調低了其房地產投資組合的估值。

加特賽德表示，未來幾年，慕尼黑再的替代性投資增長率可能會達到“兩位數百分比”。慕尼黑再投資的約2370億歐元中，目前約有390億歐元投資在這類資產中。除了房地產，這還包括私人信貸、森林、大宗商品和農業用地。據加特賽德稱，替代策略對於實現投資組合多樣化至關重要。

“我們喜歡房地產。我們喜歡它們的特性。我們喜歡現金流”，加特賽德説道。“房地產可以是很好的通脹保護。”

慕尼黑再利用過去兩年房地產市場的暴跌進行了收購。“當資產價格低時，這可能是一個很好的購買時機”，加特賽德表示。該公司具有機會主義精神，即使是最近備受打擊的辦公樓領域，只要物業位於好位置，也會考慮購買。

在房地產價格下降背後，是利率大幅上升。辦公樓物業還受到居家辦公的趨勢的影響。根據加特賽德的説法，慕尼黑再保險公司在2023年不得不將其房地產投資組合的估值下調了7%。這與安聯的説法相符，安聯此前已經公佈了其2023年房地產投資組合的8%減值。

“利率現在大致穩定，這為房地產估值奠定了基礎，”加特賽德説道。

歐洲央行最近長時間以來首次降息。這對房地產市場來説是好消息，但加特賽德仍然持懷疑態度。“我認為歐洲央行本月初的舉措將被視為一個錯誤，”他説，並指出歐洲央行同時提高了通脹預期。加特賽德認為今年不會再有進一步的降息。

展望未來，他希望將再保險公司的房地產投資組合進一步國際化。目前，德國佔比約為70%。“我可以想象，這個比例會降至50%或更低。我們喜歡美洲和亞洲，因為那裏的增長率高於歐洲，”加特賽德解釋道。

慕尼黑再保險公司在另類投資中投資了390億歐元

按資產組分配

資料來源：慕尼黑再保險公司

慕尼黑再保險公司的另類投資組合中，私人信貸仍將佔據一個固定位置。該公司八年前首次投資於這一領域。目前，私人信貸投資約為20億歐元。

“我們對我們在這裏的配置非常滿意。總回報明顯高於例如國債”，Gartside説。“我們仍然認為私人信貸非常有吸引力。”

私人信貸在2008年金融危機後 - 當銀行不得不限制風險時 - 作為銀行傳統信貸的替代品而變得流行。投資者因持有可能更難出售的資產而獲得相對較高的回報作為補償。

在私人信貸領域，慕尼黑再保險主要集中在直接向企業發放貸款。據Gartside稱，再保險公司不偏愛特定的公司規模、行業或地區，而是在貸款方面相對廣泛。這些投資是通過外部經理進行的，因為公司自有的資產管理公司MEAG在這個領域沒有涉足。

“私人信貸市場在過去幾年裏增長非常迅速，這增加了資本誤配風險。因此，我們對我們的經理及其貸款能力的高度信任對我們非常重要”，Gartside説。此外，慕尼黑再保險不僅依賴外部經理並盲目購買，而且還會對每筆貸款做出自己的判斷。

Gartside相信，與傳統銀行貸款相比，私人信貸將繼續增長。“這是因為銀行發放貸款的能力仍然受限，因為它們是金融危機後最受監管的行業之一”，他解釋道。

法國的政治動盪引起了一些歐盟首都的擔憂，擔心像聯合軍事支出和對烏克蘭的新一輪支持這樣的倡議可能會被擱置。

有人熟悉此事表示，人們對通過集體融資增加歐盟國防支出的想法日益懷疑，法國總統埃馬紐埃爾·馬克龍強烈支持這一想法。人們還擔心，他本月宣佈的臨時立法選舉將削弱他作為基輔最重要的支持者之一的角色，包括他計劃向烏克蘭派遣軍事訓練人員的計劃。