歐元被困在魔鬼般的美聯儲和激烈的政治海洋之間 - 彭博社

政治上變得不太穩定。

攝影師：馬克·倫德斯/蓋蒂圖片社歐洲這就是詹姆斯·麥迪遜警告的。

攝影師：內森·霍華德/蓋蒂圖片社

歐元面臨着突然惡化的政治背景，這通常會導致投資者拋售該貨幣。但是，全球利率前景變得越來越難以預測，這使得形勢變得複雜。到目前為止，淨結果使得這種共同貨幣在過去一週略微走低，儘管與其對美元的六個月和一年平均水平保持一致。在較弱於預期的美國5月通脹報告之後，歐元受困於較低的國債收益率以及歐盟選舉中極右翼政黨獲得的收益所帶來的後果，交易員應該考慮使用除綠色美元以外的外匯對進行押注。

歐元的韌性

歐元從今年4月中旬以來的低點上漲，但本月大部分漲幅已經回吐。

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上週，法國總統埃馬紐爾·馬克龍宣佈舉行提前選舉，歐盟議會選舉結果因此呈現出新的維度。一位對歐元項目承諾可能不完全的極右翼總理的前景促使投資者拋售法國資產。法國脱歐突然成為一個不可忽視的問題，金融市場避開政治波動。德國執政聯盟遭受了類似的打擊，反對派右翼政黨表現更好。唯一明確的執政黨贏家是意大利總理喬爾賈·梅洛尼領導的右翼意大利兄弟。

彭博觀點動量仍在吸引輝煌的魔力倫敦的競爭正在進行大賭注人工智能告密者正在挺身而出。是時候了。沙特的消費 — 而不是生產 — 對於石油達到頂峯至關重要彭博智庫外匯策略師奧德麗·奇爾德-弗里曼建議，對歐元持悲觀態度最好表現在瑞士法郎或英鎊上。法郎的避險地位不言而喻，即使其1.5%的官方利率遠低於其央行同行。本月早些時候歐洲央行將其存款利率削減至3.5%，與英格蘭銀行的5.25%水平之間的差距進一步擴大。

但對貨幣市場動態的更深遠影響可能是英國與法國在政治穩定性方面交換位置。英國反對黨工黨有望在7月4日贏得大多數席位，可能在2016年脱歐公投以來八年的戲劇化後，為投資者帶來五年或更長時間的政府穩定。如果從下個月開始，法國將與來自不同政黨和財政理念的總理進行所謂的共同執政，那將是一場戲劇性的角色逆轉。法國財政部長勃魯諾·勒梅爾週五表示，他可能在選舉後不再擔任職務。

更接近家鄉

歐元對其他主要歐洲貨幣走弱

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直到7月7日最終投票結果出爐，法國政府債券相對於德國國債的收益溢價上週飆升至七年來的最高水平，可能會保持較高水平。法國和意大利可能很快會受到所謂的過度赤字程序的歐盟委員會監管。他們各自年度預算赤字的最近惡化加上總體債務的增加意味着布魯塞爾可能不得不認真對待。

利差擴大

法國和意大利政府債券最近已經擴大到德國

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法國信用評級已經被兩家評級機構下調至AA- — 分別是Fitch Ratings於10月20日和標普全球評級公司於5月31日。 穆迪投資者服務，目前將法國的評級定為Aa2，展望穩定，上週表示“潛在的政治不穩定性是一個信用風險，鑑於下屆政府將繼承的具有挑戰性的財政形勢。” 進一步的下調，至少是評級展望，看起來是不可避免的。

歐元的全球儲備貨幣地位也受到威脅，歐洲央行週三發佈的一份報告指出。外國央行在過去一年中削減了對歐元的持有，使其全球份額降至20%的三年低點。日本和瑞士都已經清算了外匯儲備以維護自己的貨幣。

俄羅斯曾將近一半的儲備資金投資於歐元，作為遠離美元的多樣化策略。現在，總部位於布魯塞爾的存管機構Euroclear不再釋放俄羅斯國家賬户中的任何證券，這一方法論現在受到質疑。七國集團領導人週四同意將500億美元的利潤轉移給烏克蘭的俄羅斯債券，以提供援助。就在歐元區對中國電動汽車徵收增加關税之際，中國可能會採取報復措施，這可能會妨礙與中國的貿易流動。

歐洲央行行長克里斯汀·拉加德在6月6日降息後的新聞發佈會上的告別詞是“祝你們夏天愉快”，被解讀為下次會議在7月18日不太可能再次降息。此外，9月12日季度政策審查的結果被故意保持開放狀態。

歐洲央行需要支持一個更弱的經濟，但它將很難繼續獨自飛行。美聯儲何時以及是否降低借貸成本將產生更深遠的影響。美國國債收益率，進而影響全球的美元，設定了全局。美國核心消費者價格在5月僅上漲0.16%，為2012年8月以來最低水平，同時生產者價格下降了七個月以來最多，重新激發了對美聯儲今年將如何積極採取貨幣政策的預期，支撐了歐元對美元的價值。但在當前經濟環境中，美聯儲的方向和動力都被證明是極其困難的。

拉加德一再強烈反駁歐洲央行實際上依賴於美聯儲的指控；但她所宣稱的數據依賴性掩蓋了一個事實，那就是決策不僅僅取決於歐元區的數據，還取決於美國的數據和美聯儲的反應。對歐元的政治或經濟未來進行推測最好遠離美元的影響 — 否則被搞得暈頭轉向的風險很高。

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