英偉達（NVDA）繼續上漲，多頭看到估值接近5萬億美元-彭博社

Jeran Wittenstein, Carmen Reinicke

2024-06-19

1999年，史蒂夫·喬布斯最近回到蘋果公司擔任領導。英特爾是半導體領域的主導力量。而一家名不見經傳的芯片製造商英偉達則在納斯達克股票交易所上市。

不到三年的時間，英偉達公司就成功進入了標普500指數 —— 代替了聲名狼藉的石油交易集團安然公司。

但即便如此，很少有人會想到這家公司會成為過去25年表現最好的股票，自首次公開募股以來，總回報率達到591,078%，包括再投資的股息。這個數字難以理解，部分是對人工智能周圍金融狂熱的體現，以及投資者如何看待英偉達 —— 這家生產推動技術的尖端芯片的公司 —— 作為這場繁榮的最大贏家。

週二，英偉達超越了微軟公司，成為市值達到3.34萬億美元的全球最有價值的公司。

這家公司的崛起並不是毫無保證的 —— 它在標普500指數榜首的地位也不是鐵定的。長期投資英偉達的投資者不得不忍受股價三次暴跌50%或更多的情況。要維持目前的漲勢，需要客户每季度繼續花費數十億美元在人工智能設備上，而這些投資的回報目前相對較小。

然而，最終讓英偉達登頂的是公司對圖形芯片的大膽押注，以及聯合創始人兼首席執行官黃仁勳對行業將轉向他所稱的“加速計算”的願景，他的芯片在這方面比競爭對手更勝一籌。

“我認為，你必須給管理團隊以極大的讚揚，”Zacks Investment Management的客户投資組合經理Brian Mulberry説道。“他們完美地抓住了硬件創新的每一波。”

讓我們來看看Nvidia從其首次公開募股到現在的情況。

Nvidia有了一個熱門的開局。

在首次公開募股和進入標普500指數之間，該股票漲幅超過1600%，市值約為80億美元。這一增長髮生在許多其他科技股票在互聯網泡沫破裂後暴跌的時期，互聯網泡沫在2000年3月達到頂峯。

公司早期成功的關鍵在於：將其技術應用於微軟的Xbox和索尼的PlayStation等視頻遊戲主機。Nvidia的GeForce圖形處理單元（GPU）成為玩家們夢寐以求的對象，因為它們始終提供最逼真的體驗。

“Jensen一直是一個出色的溝通者，講述了一個好故事，顯然GPU變得越來越重要，”Wayve Capital Management的首席策略師Rhys Williams説道，他在首次公開募股時是一位買家。“每一代硬件都提供了更好的性能，更逼真的畫面，然後PC遊戲真正開始興起。”

接下來的六年對英偉達並不友好。2008年，股票暴跌，金融危機削弱了需求，長期苦苦掙扎的競爭對手AMD開始扭轉局面。

與此同時，英偉達和英特爾之間的協議走向惡化，導致英偉達退出了其中一個最大的市場。兩家公司在2011年達成和解，英特爾同意支付英偉達15億美元。

接下來的一年，英偉達推出了用於數據中心內服務器的圖形芯片。它們可以幫助進行復雜的計算工作，如石油和天然氣勘探以及天氣預測，為英偉達在即將成為一個利潤豐厚的市場上立足提供了基礎。然而，這些芯片並沒有立即熱銷。英偉達股票要經過將近九年才能超過2007年的最高點。

2015年，英偉達股票再次起飛。在那段時間裏，該公司的芯片正在成為新興技術的基礎，從先進的圖形界面到自動駕駛汽車再到新一波的人工智能產品。

這時，Banrion Capital Management的首席執行官Shana Sissel第一次真正注意到了這家公司。她描述了一個2017年的會議，那時英偉達更像一個選美冠軍而不是一個投資理念。

“每個演講者都談論英偉達是最重要的公司，”Sissel説。“那時，它真的引起了我的注意。”

即使加密貨幣礦工的需求下降，數據中心銷售仍在增長。新冠疫情推動了這一業務的增長，因為公司需要購買額外的計算能力來支持遠程辦公。從2017財年到2021財年，英偉達的數據中心收入增長了八倍。

2022年，英偉達的股價與科技行業的其他股票一起下跌，這是因為利率飆升和新冠時代繁榮後需求下降。

OpenAI於2022年底發佈了ChatGPT，立即引起轟動，但投資者需要時間來意識到英偉達可能會受益。最終，對ChatGPT和其他生成式人工智能產品的興趣激增，引發了對英偉達芯片的瘋狂訂單激增。

當公司報告2023年第一季度收入時，其業務增長的規模震驚了華爾街上幾乎所有人。英偉達給出了季度銷售的預測，超過了平均預期的50%以上。

英偉達的數據中心銷售在2023財年首次超過了其遊戲收入。在英偉達當前的財年，分析師們預計這些銷售額將超過1000億美元。

“他們在行業中有一個非常有利的地位，”Wayve Capital Management的策略師Williams説。“顯然，他們不會永遠佔據95%的市場份額，但任何人要取代他們幾乎是不可能的。”

英偉達公司的股票在過去一年中大漲超過200%，其中一位最看好的分析師預測，這家半導體巨頭將延續其漲勢，使其市值在未來一年內達到近5萬億美元。

羅森布拉特證券分析師漢斯·莫澤曼週二將對這家芯片製造商的目標股價上調至華爾街的最高水平，從140美元上調至200美元。他的調高是在該公司最近於6月10日進行的10對1的股票分拆之後。英偉達週二上漲了多達2.7%，創下了新的盤中高點。