法國政治動盪不預示歐元危機重演 - 彭博社

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攝影師：拉爾夫·奧洛夫斯基/彭博社

歐盟準備譴責法國違反該集團的赤字和債務規定，引發了一個可能導致沉重罰款並使立法選舉投票開始不到兩週的過程，從而使競選優先事項變得複雜。

歐盟規定對債務高於國內生產總值的60%和預算赤字超過3%的國家採取嚴格措施。法國去年的赤字為5.5%，債務約佔國內生產總值的111%。

這種負債將限制下屆政府實施一系列可能包括減少税收或撤銷市場友好的養老金改革等承諾的能力。埃馬紐埃爾·馬克龍——連同極右翼國民集會的瑪麗娜·勒龐——也將謹慎採取任何可能進一步驚動市場的舉措，自從總統一週前宣佈臨時選舉以來，市場一直處於動盪狀態。

“金融市場將是國民集會計劃所能做的限度，”安永公司地緣戰略EMEIA領導人法姆克·克倫姆勒週二表示。“無論誰掌權，都將受到金融市場對其計劃的反應所限制。”

歐盟有11個國家的赤字超過3%

2023年政府收支平衡

來源：歐洲統計局

法國並非唯一因即將在週三宣佈的所謂過度赤字程序名單而受到指責。一位知情人士週二告訴彭博社，意大利和另外五個國家也將被列入其中。不過，西班牙和其他三個超過3%限額的國家倖免於難。

歐盟的譴責將在法國競選進入關鍵時刻時發生，根據彭博社在6月30日和7月7日選舉前的民調，國民集會有望獲得32.7%的選票。包括社會黨、共產黨、綠黨和極左翼法國不屈在內的左翼新人民陣線預計將獲得26.3%的選票。這使馬克龍的復興黨及其盟友排名第三。

在這次臨時選舉後最有可能組建政府的兩個團體——新人民陣線和國民集會——已經表明他們將採取更具對抗性的態度，不僅在支出方面，也在對抗布魯塞爾方面，這與馬克龍形成鮮明對比。

一場全面的爭端將與歐元區債務危機引發令人不安的相似之處，當時投資者因歐盟機構與負債嚴重的政府之間的對峙而恐慌，使貨幣瀕臨崩潰。此後，歐盟已加強了其危機應對工具包，歐洲穩定機制救助基金和歐洲央行明確了其可以介入市場以購買債券來平息市場的條件。不過，央行只會為具有“健全和可持續的財政和宏觀經濟政策”的國家激活此類資產購買。

勒龐的黨仍處於領先地位，左翼聯盟居第二

極右翼領先，距離法國投票不到兩週

來源：Ifop；OpinionWay；Cluster17；Elabe；Harris Interactive

注：基於前四天的平均值，按最新數據加權

在歐盟做出決定前夕，法國央行行長弗朗索瓦·維勒羅伊·德·加洛重申呼籲避免加深預算赤字。

尊重我們的同胞“意味着認識到現實的要求，不要進一步增加我們無法很好地融資的沉重赤字，”他説。

曾經競選讓法國退出歐元的勒龐尚未詳細説明她的計劃。黨領袖喬丹·巴爾德拉宣揚的措施將進一步加劇赤字，但關於國民集會黨希望通過減少移民政策支出、打擊税收欺詐和削減向歐盟的轉移等措施所預期的收入細節很少。

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與此同時，新人民陣線的各黨團結在一份包括凍結基本消費品價格、提高最低工資和拒絕歐盟財政規則緊縮限制的選舉宣言中。

即便如此，一旦掌權，這些政黨可能需要緩和其言論，並避免惡化與歐盟的關係的政策，類似於意大利反移民總理喬治亞·梅洛尼，Krumbmüller説。

法國在税收不如預期後已經面臨着難以控制預算赤字的困境。在馬克龍宣佈舉行選舉之前，他的政府正在緊急削減今年約200億歐元（215億美元），並在2025年再次削減更多。

他在2017年首次當選總統後，曾短暫將預算赤字降至歐盟限額以下，但在新冠大流行和能源危機期間的大規模支出使其大幅擴大。他的政府仍承諾在2027年前將赤字恢復到3%以下，今年預計為5.1%。

根據政府的長期計劃，該國的債務將在明年達到GDP的113.1%的峯值，然後在2027年降至112%。

馬克龍政府削減了赤字減少的雄心

來源：法國財政部

修復赤字沒有簡單的政治解決方案。馬克龍通過堅持不增加税收以保護投資和創造就業機會的口號，限制了他的選擇，但自通脹激增以來，經濟增長一直疲軟。削減支出也被證明是一個棘手的問題，國民陣線和左翼都對計劃取消危機期間引入的昂貴能源補貼提出了強烈反對。

上個月，標普全球評級下調了法國的評級，強調了政府赤字削減計劃中的目標未達成。在馬克龍宣佈舉行提前選舉後，穆迪表示潛在的政治不穩定性是信貸風險，可能影響削減赤字的努力。

馬克龍政府已經抓住了經濟擔憂作為競選主題，警告稱如果其對手上台將會帶來後果。法國財政部長布魯諾·勒梅爾上週警告説，左翼聯盟的勝利將導致經濟崩潰和國家退出歐盟。

“他們的計劃完全是瘋狂的，” 勒梅爾在Franceinfo廣播中説道。“這將確保降級、大規模失業和退出歐盟。”

馬克·吐温説的“歷史不會重演，但往往會押韻”這句格言可能被濫用了。但市場對法國政治動盪的反應與十多年前的歐元危機有明顯的共鳴。隨着“法國退出歐元區”（Frexit）的傳言出現，重要的是要注意當前情況與當年葡萄牙、意大利、希臘和西班牙所遭受的困境之間存在重大差異。

法國是歐盟的基石，而不僅僅是一個邊緣國家。其經濟遠沒有2012年希臘那時那麼脆弱。雖然其預算赤字和債務負擔都在惡化，但都不像意大利那麼糟糕。此外，歐洲央行現在更擅長提出新工具來捍衞共同貨幣項目。