交易員可能高估了日本央行減少購買債券的影響 - 彭博社
Masaki Kondo, Masahiro Hidaka
東京日本銀行。攝影師：Shoko Takayasu/Bloomberg交易員似乎對日本銀行減少債券購買的影響持過度樂觀態度，這是幾位策略師的觀點，因為人們期待日本銀行下個月宣佈縮減其龐大債務組合的計劃。央行本身估計，其在債券市場份額下降一個百分點會導致10年期收益率上升2個基點。
假設日本銀行將逐漸從目前每月6萬億日元（380億美元）的指導性債務購買減少到2萬億日元，正如一位策略師預測的那樣，根據央行的估計，收益率將上升14個基點。
這比市場參與者在最新日本銀行調查中預測的收益率上升要慢得多：他們認為基準收益率將在2026年3月底升至1.23%，比當前水平高出約30個基點。
日本銀行計劃縮減債券市場份額
日本政府債券日本銀行所有權的預計變化
來源：彭博社，日本銀行
日本銀行試圖削減在兩十年量化寬鬆期間積累的債券持有量，目前總額已經超過未償還的日本主權債券的一半。但隨着央行可能進一步提高利率，以及日本通脹仍然固守在高位，政策制定者可能希望避免通過過快減少債券組合來引發市場動盪。
“日本銀行比市場預期更鴿派，”SBI證券公司首席債券策略師Eiji Dohke説。“它將非常謹慎地減少購買。”
他預計在未來兩年內將每月減少至2萬億日元。岡三證券公司首席債券策略師Naoya Hasegawa預計日本銀行將將購買額減半至3萬億日元。根據彭博分析，將購買額減少至2萬億日元將使該機構在政府債券市場的份額從上個月的53%降至2026年6月的46%，而在同一時期將購買額減少至3萬億日元將使其份額為48%。
“將購買額減少至3萬億日元的確是相當大的變化，”東京野村證券公司首席利率策略師Takenobu Nakashima説。但由於央行更有可能逐步行動，“對日本銀行購買減少計劃發佈的任何大規模反應都將是暫時的，”他説。
日本銀行上週表示將在7月30日至31日的下次政策會議上宣佈削減債券購買的計劃。但它並未提供詳細信息。
央行計劃與投資者、銀行和證券公司舉行會議，可能是為了為即將到來的事態做準備，並減少市場波動。
根據彭博看到的一份草案，日本財務省正在考慮將更多的債券發行轉向較短期限，這是一項重大變革，因為央行正計劃削減對政府債券的購買。
財政部官員已經準備了一份草案，呼籲增加短期到期債券的比例。專家小組可能會在週五支持該計劃的大致輪廓。