英國大選和通貨膨脹預計將推遲英國央行的利率削減 - 彭博社

Tom Rees, Reed Landberg

2024-06-20

英國央行在2月份放棄了收緊利率的偏向，自那時起已經暗示如果數據允許的話，降息是一個選擇。

攝影師：Hollie Adams/Bloomberg弗拉基米爾·普京於6月20日抵達河內。攝影師：Nhac Nguyen/AFP/Getty Images這可能是一次英國央行感激決定已經為他們做出的會議。三週前，首相裏什·蘇納克宣佈舉行選舉，幾乎排除了在政策制定者在中午宣佈決定時降息的可能性。

週三的通脹數據進一步支持了等待幾周看清價格壓力走向的理由。價格壓力的走向。儘管英國通脹率在5月份首次降至英國央行的2%目標，但服務業價格增長仍幾乎是該水平的三倍。投資者和分析師預計，安德魯·貝利行長及其同事們將把基準利率維持在16年來的5.25%的高位。

英國央行行長安德魯·貝利攝影師：Hollie Adams/Bloomberg官員們在7月4日選舉前保持沉默，以避免出現政治干預的外觀，這使得投資者對如何解讀最新數據幾乎一無所知。這意味着這個決定將被特別仔細地觀察，以尋找官員可能採取行動的跡象，以及8月份英國央行預測可能如何演變。

以下是決定中要關注的關鍵因素：

英國央行九名成員的貨幣政策委員會在5月份決定維持利率不變時以7-2的比例分裂，Dave Ramsden和Swati Dhingra投票支持降低0.25個百分點。大多數經濟學家預計會重複那個決定，僅僅因為在選舉活動期間沒有發表任何講話來提供其他指導。

這是副行長本·布羅德本特的最後一次會議，彭博經濟學預計他的接替者克萊爾·隆巴德利會更加鷹派。

來源：彭博經濟學### 前瞻指引

英國央行在2月份放棄了收緊利率的傾向，自那時以來已經暗示，如果數據允許的話，降低利率是可能的。

貝利和首席經濟學家休·皮爾描述目前的利率為“限制性”，並暗示即使在第一次降息之後也將保持這種狀態。對他們的問題是，英國經濟需要多少限制才能防止價格壓力再次出現。

官員們正在密切關注工資增長和服務行業的價格，以判斷通脹是否會保持在2%的目標水平。有跡象表明，一旦他們對這些力量逐漸減弱感到更加放鬆，他們就可以放鬆貨幣政策。

“我們預計政策摘要將重申弱的削減偏向，同時繼續依賴現貨數據，”花旗集團的首席英國經濟學家本傑明·納巴羅説。“在我們看來，主要問題是MPC選擇在多大程度上暗示8月份的行動。”

彭博經濟學觀點

“另一個強於預期的服務業通脹數據將令英格蘭銀行感到不安，並可能使其對今年放緩貨幣政策的速度持謹慎態度。我們仍然認為，通脹率下降至2%將導致今年夏季降息 - 可能在8月份。”

—丹·漢森和安娜·安德拉德，彭博經濟學。點擊查看預覽。

英國央行將在8月份之前不會發布新的預測，但可能會評論自上次會議以來強於預期的基礎價格壓力。

儘管5月份總體通脹率首次降至央行的2%目標，但決策者仍對服務價格的大幅上漲持謹慎態度。英國最大部門的通脹率並沒有像央行在5月份預測的那樣迅速降温。

在第一季度增長了0.6%後，4月份英國經濟停滯不前，英國央行預測第二季度增長乏力，僅為0.2%。2025年及以後的前景已經明朗，但其中一部分依賴於可能需要更長時間才能實現的利率削減。

來源：英國國家統計局

在過去幾個月美國和英國通脹數據高於預期後，投資者已經放棄了對今年大幅降息的預期。

目前，交易員只完全定價了今年的一次降息——從年初的多達六次降息下降至目前，他們並不相信首次降息會在11月之前出現。然而，有2/3的概率會在9月份降息，經濟學家認為政策轉變可能會在8月份提前到來。

野村歐洲經濟學家喬治·莫蘭表示：“自上次會議以來，數據明顯偏鷹派，這反映在市場對2024年降息次數的定價上。”

來源：彭博社

注：價格由與政策會議日期掛鈎的掉期衍生

英國央行正在減少在十多年量化寬鬆政策下積累的政府債券組合。目前每年約1000億英鎊（1270億美元）的減持速度——通過債券出售和債務到期——現在正在給英國財政部造成損失，政府將覆蓋該計劃的損失，這被稱為量化緊縮。

英國央行將在9月份審查其逐步解除量化寬鬆政策的速度。鑑於選舉活動正在進行中，決策者不太可能在本月就潛在變化發出任何信號。

來源：英國國家統計局

注：向英國央行的轉賬始於2022年10月

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