2024年法國大選：左翼崛起可能引發與歐盟的衝突 - 彭博社

一台Nvidia Cop. HGX B100 GPU服務器在台灣台北展出。

攝影師：Annabelle Chih/Bloomberg美國財政部大樓位於華盛頓特區。

攝影師：Nathan Howard/Bloomberg*歡迎來到布魯塞爾版，彭博社關注歐盟中心最重要事項的每日簡報。*儘管瑪麗娜·勒龐的極右翼政黨在民意調查中領先，但法國左翼新人民陣線的崛起意味着該國可能會與歐盟發生衝突。如果新人民陣線在提前選舉後參與政策制定，這很可能會對市場造成最嚴重的衝擊。左翼聯盟將扭轉多年來的親商業改革，大幅增加支出，提高富人税，並提高最低工資，這意味着與布魯塞爾的衝突是不可避免的。閲讀哪些行業可能受到最嚴重打擊。與此同時，女權主義團體昨天抗議反對勒龐獲勝的可能性，儘管她的政黨吸引了更多女性支持者。對於德國社會民主黨總理奧拉夫·肖爾茨來説，關鍵是非勒龐的政黨成功。

— Natalia Drozdiak

發生了什麼

匈牙利阻擋 | 布達佩斯繼續阻擋對烏克蘭急需的數十億歐元軍事援助，即使它在開放歐盟成員國談判方面軟化了立場。成員國上週晚些時候同意採取這一步驟，正式加入談判定於明天開始。

英國重啓 | 民調顯示，凱爾·斯塔默的親信有望在7月4日英國大選後取代裏希·蘇納克成為首相，預計他將利用下個月的歐洲政治共同體峯會開始與歐盟建立“新的地緣政治夥伴關係”。他的工黨希望緩解脱歐後的貿易摩擦，我們被告知。

重新推動 | 德國和阿根廷領導人呼籲儘快完成歐盟與四個南美經濟體之間的重要貿易協議，該協議一直遭到馬克龍的反對。肖爾茨和總統哈維爾·米萊同意歐盟-南方共同市場談判應“迅速結束”，肖爾茨的發言人表示。

克里米亞襲擊 | 俄羅斯國防部報告稱，烏克蘭使用集束彈頭的ATACMS導彈襲擊被佔領的克里米亞半島造成多人死傷。俄羅斯防空系統擊落了四枚導彈，而第五枚在爆炸前被俄羅斯防空系統擊中並偏離了軌跡，最終在塞瓦斯托波爾上空爆炸，國防部表示。

歐洲周邊

犯罪波 | 俄羅斯派遣了大量士兵參加烏克蘭戰爭，導致入侵開始後不久該國的犯罪水平下降。現在他們的迴歸開始引發一股犯罪潮。根據俄羅斯最高法院的數據，去年與戰爭無關的軍人犯下的罪行增加了超過20%。

火災和暴雨 | 希臘當局接到了撲滅數百起森林大火的呼救電話。與此同時，瑞士在近日因暴雨造成大面積破壞，包括引發一場山體滑坡，埋葬了該國東南部一個村莊的部分地區。

火熱的西班牙 | 馬德里現在是酒店業者的主要目的地 —— 多虧了旅遊業的蓬勃發展、火熱的餐廳場景以及富裕的拉丁美洲人的湧入。這座皇家馬德里體育場和普拉多博物館所在地現在被評為歐洲第二大吸引酒店投資的城市，僅次於倫敦，超過了巴黎。

禁止Airbnb | 巴塞羅那計劃實施全市範圍內的禁令，禁止所有短期租賃，以解決旅遊業被指責為當地住房危機和租金飆升的原因。這座地中海城市將停止發放新許可證，也不會續簽現有許可證，以便在2029年時沒有房屋將被允許作為旅遊住宿出租。

桑巴銷售 | 歐洲2024年主辦國的足球隊和其中一個最知名的品牌將結束一個時代。德國將在阿迪達斯制服中參加其最後一場歐洲錦標賽比賽。首席執行官比約恩·古爾登在任職的頭18個月裏，成功度過了這些問題以及其他問題，其中桑巴鞋的熱銷勢頭起到了推動作用。

當日圖表

歐盟是中國電動汽車的主要出口目的地

2024年1月至4月中國電動汽車出口價值

來源：中國海關總署

備註：包括HS870380（電動汽車）、HS870240（超過10人的電動汽車）和HS870460（其他電動汽車）

布魯塞爾和北京同意**開始磋商 歐盟計劃從7月起對從中國出口的電動汽車徵收高達48%的關税。這些磋商是在中國商務部長王文濤和歐盟貿易專員瓦爾迪斯·多姆布羅夫斯基斯上週末的通話中達成一致的，與此同時，德國副總理羅伯特·哈貝克也在**訪問 該國。

今日議程

所有時間為中歐時間

• 下午5點 馬克龍和北約秘書長延斯·斯托爾滕貝格在巴黎向記者發表聲明
• 下午6點15分 歐盟外交事務負責人若瑟普·博雷爾在盧森堡外長會後舉行新聞發佈會
• 歐盟農業部長在盧森堡舉行會議
• 歐盟競爭事務專員瑪格麗特·維斯塔格在阿姆斯特丹的一次會議上發言

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*不要獨自留着。同事和朋友可以在這裏註冊。**我們的表現如何？***我們想聽聽您對這份通訊的看法。讓我們的布魯塞爾分社社長知道。*英偉達公司是標普500指數中最昂貴的股票，其股價約為公司未來12個月預計銷售額的23倍。

但這種估值存在問題。在人工智能熱潮時代，沒有人能夠準確預測這家芯片製造商的收入會是多少 —— 無論是華爾街分析師還是英偉達的高管們。那麼投資者應該如何計算這些股票是不是昂貴呢？

一年多來，由於圍繞人工智能的狂熱導致對英偉達芯片需求激增，這種情況讓華爾街季度財務預估變得荒謬。分析師並非在憑空捏造數字，他們的指引來自管理層，就像對待其他公司一樣。然而，即使是英偉達的領導層也在努力預測這家芯片製造商未來三個月會創造多少收入。

自英偉達的銷售在截至2023年4月的財季開始激增以來，收入超過了公司自身預測的中點平均值13%，是過去十年平均水平的兩倍多。當英偉達在8月份公佈業績時，銷售額超過了其預期的23%，這是至少自2013年以來的最大超額，根據彭博社編制的數據。*Nvidia的代表拒絕置評。

估算銷售額

對Nvidia進行建模的難點之一是，在需求激增時，供應是最不確定的變量，這使得芯片製造商獨一無二，根據晨星公司的分析師布萊恩·科萊洛（Brian Colello）表示，上個月他將股價目標從91美元上調至105美元。目前股價約為127美元。

科萊洛表示，假設Nvidia在提高供應能力方面穩步改善，他會將40億美元左右的收入加到Nvidia的季度收入中，以估算即將到來的季度銷售額。

“我不是第一個上調股價目標或公允價值，或者對收入超出我們一年前預期的分析師感到驚訝的人，”科萊洛説。“這是有趣和有益的，但肯定具有挑戰性。”

科萊洛並不是唯一一個上調股價預估的人。上週五，Melius分析師本·賴茨斯（Ben Reitzes）第五次將Nvidia的股價目標上調至160美元，從125美元，暗示着從上週五收盤價計算，將會增長26%。

當然，有很多交易者僅僅基於動量購買Nvidia。Nvidia今年已經上漲了156%，並在週二暫時超過了微軟公司，成為全球市值最高的公司，市值為3.34萬億美元。這一漲勢幫助推動了截至6月19日上週的科技基金創紀錄的87億美元流入，根據美國銀行公司對來自EPFR Global的數據進行分析。自那時起，Nvidia的股價已經下跌了6.7%，抹去了超過2000億美元的市值。

對於傾向於盯着比過去更具變化性的貼現現金流模型的投資者來説，估計值和實際結果之間的差距造成了一個難題。

根據彭博社編制的數據，過去五個季度，對英偉達銷售額的分析師估計與實際結果的偏差平均為12%。這在至少在過去五個季度內每個季度的平均營收至少為50億美元並且至少有20名分析師對其進行覆蓋的S&P 500公司中排名第三。

華爾街難以預測

來源：彭博社

注：S&P 500股票，至少有20名分析師對其進行覆蓋，並且過去5個季度的平均季度營收為50億美元以上

什麼價格？

隨着英偉達業務蓬勃發展，其最大客户如微軟承諾在未來幾個季度繼續增加在計算硬件上的支出，投資者面臨的主要問題是為一家利潤和銷售增長遠遠超過其大市值同行的股票支付一個合理的價格。

根據目前的估計，英偉達預計本季度利潤將達到147億美元，銷售額將達到284億美元，分別比去年同期增長137%和111%。與此同時，微軟的銷售預計將增長15%，而蘋果的預測則在3%左右。

儘管英偉達的估值倍數較高，但考慮到英偉達的增長，它們看起來更為合理，尤其是考慮到估計值一直偏低。對於喬恩斯交易的首席市場策略師邁克爾·奧羅克來説，更大的擔憂是英偉達超越華爾街增長預期的程度將很快開始減弱，僅僅是由於公司的規模龐大。這可能會使很難證明股價的合理性。

“風險就在這裏，”奧羅克説。“你正在為一個市值較高的公司付出高昂的代價，而這些公司的業績已經開始走低，而且這種趨勢可能會持續下去。”

正當投資者對美國國債的反彈即將啓動感到樂觀時，債券市場的一個關鍵指標卻向任何考慮加入的人發出了令人擔憂的信號。

首先，好消息。隨着2024年中期的臨近，國債即將抹去今年的損失，因為終於出現了通脹和勞動力市場真正降温的跡象。交易員現在打賭，這可能足以促使美聯儲從9月開始降息。