摩根大通表示，財政流動性比交易者擔心的要好 - 彭博報道

華盛頓特區的美國財政部大樓。

攝影師：Nathan Howard/Bloomberg

五月份通脹數據高於預期，導致加拿大債券遭遇拋售，交易員減少了對七月加拿大央行降息的押注。加拿大央行七月份降息的可能性。短端收益率領跌，政策敏感的兩年期國債收益率一度上漲了10個基點，回到了4.0%，這是兩週以來首次。利率互換合約定價顯示，七月份加拿大央行會議上的降息預期減少了九個基點，從之前的15個基點下降，也就是在通脹報告發布之前，央行降息一個百分點的概率降至約60%。加元在消息公佈後曾短暫上漲。

五月份消費者價格指數增長了2.9%，較上月的2.7%有所提高，加拿大統計局報告。按月計算，指數上漲了0.6%，而市場預期為0.3%的增長。

“今天的通脹數據對七月份加拿大央行降息來説絕非有利。服務業通脹大幅上升，食品價格也大幅增長，”美國銀行的外匯策略師Howard Du表示。“在七月貨幣政策會議之前，央行還會有另一份消費者價格指數數據。下一份CPI數據將讓央行評估今天的通脹激增是一次性事件還是不能被忽視的。”

出乎意料的通貨膨脹數據也引發了加元短暫的反彈，然後受到強勢美元的逆風影響而扭轉了漲勢。美聯儲理事米歇爾·鮑曼的鷹派評論警告美國通貨膨脹存在上行風險，似乎助長了美元的上漲。

傑富瑞全球外匯主管布拉德·貝歇爾表示：“如今，加拿大和其他國家一樣處境艱難。大多數國家的通貨膨脹已經停止下降，並且在這裏形成了基礎。但隨着增長仍在放緩，就業壓力增加，各國央行陷入僵局。”

空頭頭寸

與此同時，投機交易者如今持有有史以來最大的空頭頭寸，認為加元在未來幾周和幾個月內會進一步下跌。

非商業交易者——包括資產管理人、對沖基金和其他投機市場參與者——根據截至6月18日的最新數據持有價值約109億美元的加元空頭頭寸，這些頭寸涉及約15萬份衍生合約，這是自1995年以來CFTC數據中最為悲觀的。

數據發佈後，拋售行情由短端主導，兩年期和十年期收益率之間的利差收窄了約2個基點。在與加拿大銀行利率決策相關的掉期市場中，從之前完全定價於9月會議到現在完全定價於10月會議，已經剔除了整整25個基點的寬鬆。

對於Monex首席外匯分析師西蒙·哈維來説，最新的通脹報告並沒有改變他對7月份降息25個基點的看法。他表示：“儘管5月的通脹數據表面上對加拿大央行連續降息的可能性產生了不確定性，但報告的細節‘並不那麼嚴重’，”

他補充道：“通脹的大部分增長源於季節性和短期因素，這意味着最新的通脹並不表明脱離了之前的通貨緊縮趨勢。”

對於關注美國國債以尋找復甦跡象的投資者，摩根大通公司提供了一些建議：別擔心，全球最大債券市場的流動性正在改善。

“2024年以來，廣義流動性指標一直呈改善趨勢，這得益於在現代歷史上較長的美聯儲暫停期間，隨着交付波動率的下降，”由傑伊·巴里領導的摩根大通利率策略師團隊表示。