法國選舉：支持者認為總統埃馬紐埃爾·馬克龍是一個負擔-彭博社
Eleanor Duncan, Tasos Vossos
法國總統埃馬紐埃爾·馬克龍在巴黎舉行的新聞發佈會上，於6月12日。
攝影師：Nathan Laine/Bloomberg法國公司正急於在即將到來的週末議會選舉首輪之前獲得資金，以防止任何潛在的中斷。
汽車製造商雷諾SA的融資部門和冷凍食品連鎖店皮卡集團SAS等公司正在抓緊融資。對於公司來説，現在有一個短暫的時間窗口可以這樣做，因為在總統埃馬紐埃爾·馬克龍宣佈臨時選舉之後，信用風險的衡量在最近幾天有所緩解，此前它曾激增。
人們認為，對於借款人來説，市場可能已經達到了最好的時機。隨着極右翼國民集會和左翼聯盟領先於馬克龍的黨派民意調查，投資者正在為潛在的經濟政策變化做好準備，包括更大的負債，這一風險已經導致法國主權債務的利差擴大至十年來的最高水平。
“一些法國發行人希望在選舉之前完成交易，以確保安全，”施羅德高收益債券投資組合經理雨果·斯奎爾説。“在絕對最壞的情況下，他們可能在幾周內無法進入市場。”
這些交易包括皮卡爾（Picard）營銷一筆12.25億歐元（13億美元）的高收益債券，初始價格高達6%以上，幾乎是其現有2026年債務利率的兩倍。雷諾的金融公司RCI Banque展示了需求，週二為一筆二級債券銷售吸引了超過22億歐元的訂單簿，旨在吸收銀行不再可行時的損失。接下來是航運公司CMA CGM，希望籌集4億歐元。
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這些銷售代表了市場情緒的脆弱程度的一次考驗，鑑於歐洲垃圾級企業信用風險的iTraxx Crossover指數正朝着今年最大的月度增長趨勢發展。這些交易也將受到密切關注，因為法國對該地區的影響巨大：根據彭博指數，幾乎20%的歐洲高收益債券來自法國，這是最高的集中度。
“因此，隨着選舉風險加劇，法國很可能在未來幾周內推動歐洲信用利差的走向，”由尼哈·科達（Neha Khoda）領導的美國銀行分析師寫道。
在高選舉風險時期追求債務反映了信用市場的整體強勁，今年市場摒棄了長期高利率的敍述，以及對歐洲其他地區最近政治波動的擔憂。
CLO現金
抵押貸款債務證券的投資者是槓桿貸款的最大買家，也是浮動利率債券需求的主要來源，他們手頭有現金，並急需新的供應。皮卡德正在迎合這一投資者羣體，其鉅額債券至少有一半採用浮動利率格式。
“CLO技術強勁，這意味着如果你現在發行定期貸款或浮動利率工具，那麼有很大的需求，傳統的高收益投資者需要仔細考慮是否還有足夠的利潤空間給他們，” Squire説。
總體而言，信貸市場利差的表現並不像政府債務那樣負面，而且情況可能會在以後變得更糟，根據負責Gutmann Kapitalanlage AG基金管理的Thomas Neuhold説。
“你可能會説，現在確保利差比兩週後投資者可能會受到負面驚喜更值得，”他説。“現在就拿下它，即使幾周前它可能更便宜。”
埃馬紐埃爾·馬克龍在法國舉行提前選舉的第二天，法國政府高級新聞官員緊急會議上出現了一個令人不安的事實：他們必須管理一位深受不滿的總統，這實際上已經成為對他領導能力的一次公投。
愛麗捨宮的傳播負責人承認，他們沒有民意調查或數據表明候選人應該公開支持馬克龍以保住自己的席位，根據參加6月10日會議並要求匿名的三人透露。馬克龍不僅讓大多數最親近的助手感到意外，他的品牌也被認為是有毒的。