摩根大通的科蘭諾維奇警告稱標普500指數將在年底前暴跌23% - 彭博社

標普500指數可能即將再次創下創紀錄的收盤高點，但JPMorgan Chase & Co的Marko Kolanovic表示，在未來幾個月面臨越來越多的逆風的情況下，這一基準將會動搖，從經濟放緩到盈利預期下調。

美國股市指數有望在年底跌至4,200點，這將是從週四收盤約5,483點以來的大約23%的下跌，該銀行的首席市場策略師及其團隊在週五的中期展望中表示。在美國通脹的一個關鍵指標顯示出降温跡象後，它在週五早盤突破了5,500點。

Kolanovic的觀點重申了他整年堅持的看法，即使其他華爾街預測師也不斷調高他們的預測以跟上股市的激增。JPMorgan的目標是彭博跟蹤的策略師中最低的。年底的平均預測為5,317點，意味着大約下跌3%。

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“美國股市估值的大幅上漲與商業週期之間存在明顯脱節，”策略師們寫道，補充説，鑑於增長預期的減弱，“今年迄今為止標普500指數上漲15%是不合理的。”“存在着一個風險，即在未來幾個季度中，增長放緩，通脹保持堅挺，長期利率不會急劇下降的希望預期的相反情況可能發生。”

JPMorgan的策略師在華爾街的大型銀行中獨樹一幟，警告美國股市可能出現大規模拋售風險。包括高盛集團、花旗集團和美國銀行在內的同行公司今年一直在穩步提高他們的標普500指數目標。而摩根士丹利策略師邁克·威爾遜，去年與科蘭諾維奇一起發表悲觀言論，今年已經停止發出這樣的警告。

科蘭諾維奇以前曾犯過錯誤，2022年在標普500指數下跌19%時保持樂觀，在2023年標普500指數飆升24%時堅持悲觀觀點。他現在對股市的樂觀情緒持懷疑態度，稱關鍵經濟指標停滯不前，消費者出現困境跡象。

此外，科蘭諾維奇表示，美聯儲可能會比市場預期的降息幅度更小，進一步給今年下半年的經濟和股票估值帶來壓力。

截至週四，標普500指數今年已經創下31個收盤紀錄。其中一個關鍵因素是人工智能引發了市場最大股票的超額收益。

科蘭諾維奇建議投資者通過增加對公用事業、消費品、醫療保健和股息股等“反動量”防禦性價值投資來實現多樣化。

‘被低估’的韌性

他承認自己在價格動量和盈利增長方面“低估了大型科技公司”的韌性。但他警告稱，湧入這些股票的程度以及市場領導力的集中程度已達到“數十年來的極端水平”。

根據摩根大通的估計，如果指數中排名前20的股票沒有影響，標普500指數將在4700點左右。策略師表示，為了讓這一集團的實力持續下去，盈利預測需要上調，他們認為這是一個“挑戰”。他們預計，華爾街分析師在第二季度業績公佈後將下調他們的估計。

“儘管時機掌握逆轉和輪換是困難的，但我們認為，當狂熱的價格和情緒行為達到頂點時，大多數情況下會被激烈糾正，而最大的機構投資者已經停止追逐，” Kolanovic説。

在一個強勁季度的最後階段，股市出現了下滑，交易員們密切關注有關美國總統競選的任何消息，並在法國週日選舉前保持謹慎。

交易員在拜登和特朗普之間的辯論之後重新調整了他們的立場。拜登糟糕的表現提振了特朗普在白宮連任的可能性。私人監獄、石油和醫療保險公司——這些可能會從特朗普再次當選中受益的羣體——上漲，而可再生能源和大麻股下跌。國債曲線走陡也隨着總統辯論而發生變化。