謹防市場對債務突然發怒，BIS告誡各國政府 - 彭博社

Bastian Benrath

2024-06-30

國際清算銀行。

攝影師：法布里斯·科夫里尼/法新社/蓋蒂圖片社儘管債券市場幾乎沒有意識到這一風險，但國際清算銀行警告説，負債國家容易受到信心急劇喪失的影響。

總部位於巴塞爾的這家機構在週日發佈的年度經濟報告中表示，那些因利率上升而導致財政狀況進一步惡化的國家應該優先進行財政修復。國際清算銀行貨幣和經濟部門主管克勞迪奧·博里奧表示，他們必須“緊急行動”。

“我們從經驗中知道，事情看起來是可持續的，直到突然不再是，”他告訴記者。“這就是市場的運作方式。”

來源：國際清算銀行，國際貨幣基金組織

注：2024年以後的數據為預測

儘管修復公共財政的需求一直是國際清算銀行的一個主題，但這些言論與對負債經濟體的加劇審查相吻合。本月對法國的擔憂促使投資者要求其債券的溢價達到2012年以來的最高水平。

巴塞爾官員沒有具體指明任何特定國家，但他們確實展示了一張圖表，其中列出了一些世界上最大的借款國家，包括日本、意大利、美國、法國、西班牙和英國。

為了穩定財務狀況，BIS表示，發達經濟體今年可以承受的赤字不得超過國內生產總值的1%，低於去年的1.6%。這只是當前美國赤字的一小部分，而國際貨幣基金組織上週稱之為“過大”。

來源：BIS、IMF、S&P全球市場情報

“儘管目前金融市場定價表明公共財政壓力的可能性很小，但如果經濟動能減弱並且迫切需要在結構和週期性方面進行公共支出，信心可能會迅速瓦解，” BIS表示。“政府債券市場將首當其衝，但壓力可能會更廣泛地蔓延。”

然而，BIS官員承認通貨膨脹正在減弱。總經理阿古斯汀·卡斯滕斯表示，世界目前正朝着“平穩着陸”邁進。

報告稱，服務仍然對這一前景構成風險，該領域的價格與疫情前的趨勢脱節。此外，由於地緣政治緊張局勢導致大宗商品價格上漲，可能會重新點燃通貨膨脹。

鑑於這些壓力點，官員強調，各國央行應謹慎降息。報告稱，如果這樣的政策需要在通貨膨脹再次加劇時被扭轉，這可能會對他們的聲譽造成代價。

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據BIS建議，決策者已經盡了自己的一份力來解決這個問題，重申其指責稱“事後看來”，疫情時期的刺激措施可能提高了第二輪效應的風險。

官員表示，儘管中央銀行不應該過早放鬆政策，但政府也有責任，因為財政政策過於寬鬆。相反，他們應該擴大税基並進行結構性改革，以迎接未來的挑戰，包括人口結構變化和氣候變化。

“我們的主要信息是，單靠中央銀行無法實現經濟增長和繁榮的持久增長，” Borio説道。“為更加光明的經濟未來奠定基礎還需要其他決策者的行動，尤其是政府。”

市值1.3萬億美元的抵押貸款證券化市場即將成為自身成功的受害者，因為管理者無法快速創建債券以滿足需求，而且已經買不到東西了。

在借貸成本上升後，兼併收購放緩繼續剝奪了依賴於槓桿貸款的放貸者。根據彭博編制的數據，今年迄今已宣佈並完成了約3110億美元的併購交易，比兩年前利率開始上升時的水平低了大約1萬億美元。