波動性是交易者解讀法國結果的唯一確定性 - 彭博社
Julien Ponthus, Allegra Catelli, Alice Gledhill
瑪琳·勒龐在6月30日的亨尼-博蒙黨部。攝影師：西里爾·馬西拉西/彭博社
瑪琳·勒龐在法國亨尼-博蒙進行立法選舉第一輪投票後發表講話。
攝影師：西里爾·馬西拉西/彭博社在瑪琳·勒龐的極右翼政黨贏得法國立法選舉第一輪之後，交易員們正在為又一個波動的一週做準備。
國民集會的勝利是投票之前的基本情況，但關於勒龐的政黨是否能夠獲得絕對多數從而推動其反移民和歐洲懷疑主義議程仍存在不確定性。第二輪投票將於下週日舉行。勝利意味着市場可能會再度經歷動盪的一週。法國債券與德國同行之間的風險溢價已經擴大到2012年以來的最高水平，而法國股市已經跌至五個月來的最低點。儘管如此，歐元在亞洲早期交易中略微走高，至少暗示着短期內會有一些緩解。
法國債券和股票期貨將於巴黎時間凌晨2點後重新開盤。
“我們難以看到實質性和持續的反彈，”MFS投資管理公司發達市場債務主權研究負責人彼得·戈夫斯説。“不確定性很高，法國的基本面沒有改變，最終結果仍然未知，由於大量三方競爭使事情變得複雜。”
根據週日五家民調公司的預測，國民集會預計將獲得33%至34.2%的選票。這將相當於230-315個席位；絕對多數需要289名議員。
在下一輪選舉之前，馬克龍的復興黨表示將撤回第三名的候選人，以幫助那些尊重“共和國價值觀”的人擊敗極右翼。各黨之間的協調以集中反勒龐選票是投資者的一個變數，他們一直關注右翼和左翼兩極的政治極端帶來的風險。
以下是市場參與者的看法：
RBC財富管理投資策略主管弗雷德裏克·卡里爾
“目前市場已經反映了相當多的因素。我們不知道第二輪會發生什麼，但所有這一切的結果是，一直是馬克龍總統任期的推動力的改革議程將會受到更少的支持。未來與歐洲的關係也可能更具對抗性。我們預計波動性將繼續，我認為在下週得到第二輪選舉結果之前不會結束。”
Joachim Klement，Liberum的策略師
“我們現在有一週的討價還價時間，左翼人民陣線和馬克龍的中間派聯盟都表示他們將共同努力限制國民聯盟在下週第二輪選舉中獲得的席位。總體而言，國民聯盟將贏得230至280個席位，未能獲得國民議會的多數席位。儘管由於對流行政府下法國財政狀況的不確定性加劇，我們預計歐元和法國股市週一可能會開盤走弱，但隨着結盟以減少國民聯盟的收益，預計這兩者將在整個周內走強。”
Sonia Renoult，ABN Amro的利率策略師
“考慮到國民集會和左翼聯盟之間可能存在的大量對決，這可能加劇一些投資者對這些激進政黨中任何一個組建新政府的恐懼。”
Wolf von Rotberg，Bank J. Safra Sarasin的股票策略師
“今晚的結果不太可能給週一的市場帶來太多緩解。國民聯盟仍有機會在下週的議會選舉第二輪中獲得絕對多數席位，這將使不確定性保持高位，因為這為他們最具爭議的競選承諾通過法律留下了空間。現在重要的是，無論是極左派還是馬克龍的陣營是否加入力量以阻止國民聯盟獲得多數席位。對市場而言，最好的結果仍然是既不是極右派也不是極左派在議會中獲得絕對多數席位。”
Daniel Varela，Piguet Galland＆Cie SA首席投資官
“金融市場已經將第一輪選舉所帶來的風險定價進去了。議會中絕對多數缺失可能導致僵局和少數派政府的風險最有可能，考慮到一切，這對市場來説可能是最不利的情況。
由於對歐盟或歐元的威脅有限，歐洲央行有工具來遏制傳染風險，歐洲的不確定性可能是暫時的，如果是這樣，對全球金融市場的影響應該是温和且短暫的。”
Valentin Marinov，Credit Agricole G-10外匯研究和策略負責人
“展望未來，外匯投資者將關注可能加入反RN陣營的各方之間的談判，預計今天和未來幾天將進行。鑑於形勢仍然非常不確定，我們認為現在宣佈歐元全清白為時尚早。特別是，要讓歐元投資者鬆一口氣，需要證據表明有足夠的第二輪三方競選，戰術性投票反對RN可以顯著降低該黨獲得絕對多數的機會。”
Andrea Tueni，Saxo Banque France銷售交易主管
“這些結果對市場並不意外，很多情況已經被定價進去了。明天市場不會大幅下跌也是情理之中的。儘管如此，我不認為市場會上漲。因此，我不指望明天會有大沖擊，但可以確定的是，隨着這周的不確定性，沒有理由看到上漲。總的來説，然而，對法國市場來説最終占主導地位的是下行風險。”
歐元在法國立法選舉第一輪後跡象表明，勒龐的極右翼政黨無法獨立執政而走強。亞洲股市將受到關注，因為有進一步跡象顯示中國經濟陷入困境。
初選結果顯示，勒龐的國民集會黨的獲勝幅度比一些民調所示的要小，對手們已經在策劃如何阻止這個極右翼政黨掌權。結果公佈後，歐元在亞洲交易中上漲，因為這些結果消除了勒龐政黨表現強勢將增加擴張性財政政策可能性的擔憂，進一步混淆了共同貨幣的前景。