投資於拉丁美洲的基金在墨西哥遭遇挫折 - 彭博社

聖保羅金融區法利亞利馬大道上的建築，巴西。攝影師：維克多·莫里亞馬/彭博社美國總統喬·拜登

攝影師：康奈爾·沃森/彭博社6月7日早晨，墨西哥利率期貨大幅飆升。整個星期，儘管墨西哥比索在執政黨MORENA壓倒性勝利後暴跌，但利率一直保持穩定。但現在，利率市場的下跌突然蔓延。

當天隨着收益率飆升（某些合同超過四分之一的點數），墨西哥城的交易桌上迅速傳開了：“是巴西人。”

他們指的是巴西對沖基金。在墨西哥選舉前幾個月，聖保羅和里約熱內盧一些最大、最有影響力的基金積累了墨西哥資產。對比比索價值的錯誤賭注很大。這部分並不那麼不尋常。比索已經成為一個受歡迎的交易對象，當它暴跌時，從日本到美國的投資者都受到影響。

墨西哥交易員表示，巴西對沖基金犯了一個明顯錯誤的地方是在利率期貨市場。像Genoa Capital、Kinea Investimentos、Vinland Capital和Ibiuna Inverstimentos這樣的公司押注利率下跌，共同在一個僅為墨西哥貨幣市場規模一小部分的市場上積累了巨大頭寸。因此，當其中一些突然決定平倉，屈服於壓力，隨着比索下跌壓制了降息前景，推高了利率期貨。

這一集顯示了巴西對整個拉丁美洲市場日益增強的強大力量。從波哥大到聖地亞哥，巴西對沖基金進出市場，推動資產價格上漲或下跌，同時吸引當地投資者的批評，他們抱怨外國資金的鉅額流入如何助長了市場波動。

這在一定程度上反映了巴西經濟實力的增長。經歷了幾十年的出口繁榮後，有資金的巴西人開始將越來越多的資本交給對沖基金經理人，過去10年裏，他們的資產管理規模增至2900億美元，引發了一場在海外尋找機會的狩獵，以實施多年來在應對巴西高通脹中所完善的策略。基金經理人表示，這些機會在經濟基本面相似的鄰國更容易找到。

“巴西對沖基金明顯引起了更多關注，”紐約麥格理期貨全球外匯和利率策略師Thierry Wizman承認。“他們中的許多人已經積累了大量資產，並通過他們的交易展示了他們的存在。”

在利率期貨市場上，總部位於聖保羅的Genoa、Kinea、Vinland和Ibiuna（這四家共管理超過360億美元資產）已經建立了看漲頭寸，如果墨西哥的基準利率下降，它們將獲益，根據彭博新聞和知情人士看到的投資者備忘錄。

賭注是墨西哥央行將不斷降低基準利率，從11%開始，隨着比索升值和通脹放緩。選舉不應改變這一前景。但是噹噹選總統克勞迪婭·謝因鮑姆和她在國會的盟友取得如此重要的勝利，開始談論頒佈將消除對行政權力的制衡的政策時，墨西哥市場就爆發了一波恐慌性拋售。

根據要求不透露身份的人士透露的信息，熱那亞在選舉後完全退出市場，而温蘭德和伊比烏納則削減了它們的頭寸。

根據彭博社編制的數據，那周表現最差的15家巴西對沖基金中，至少有七家與墨西哥有關。熱那亞、温蘭德、伊比烏納和基尼亞就在其中。

温蘭德的投資組合經理何塞·奧斯瓦爾多·蒙福特表示，他公司的宏觀基金一直在押注兩年期到期合同的下跌速度將快於短期到期合同。他説，該基金現在對墨西哥基準利率“相當中立”。熱那亞、基尼亞和伊比烏納拒絕置評。

資本外流

對於這個行業來説，過去三年一直很困難。目前，巴西的基準利率已經足夠高（截至今日為10.5%），以至於一些投資者認為他們不需要一個為他們創造收入的基金經理，因此許多基金經歷了資本外流。回報也很低。一個複製對沖基金表現的指數在今年上半年一直處於停滯狀態，是自2020年以來最糟糕的上半年，部分原因是由於巴西股票和債券的下跌。

工業在海外市場的賭注部分是為了保護回報免受巴西市場的反覆無常影響。許多基金已在北美、歐洲和亞洲開設了辦事處並建立了國際交易台。它們在這些市場進行了一些大膽的交易，包括幾年前成功預測美國收益率上升的一次重大勝利，但真正能夠影響市場的是在拉丁美洲。就像2022年在波哥大那次，幾家基金對哥倫比亞比索做空，並在這個過程中加速了比索貶值9%的下滑。

回到墨西哥，巴西基金在利率交易上並沒有完全放棄。上個月的下跌可能迫使他們減少押注，但並沒有動搖他們認為利率正在下降的信念。

在墨西哥，巴西基金並沒有完全放棄基準利率市場。上個月的挫折可能迫使他們減少押注，但並沒有動搖他們認為利率將下降的信念。“巴西賬户在激進地進行交易，”墨西哥城Finamex證券公司首席經濟學家Jessica Roldán説。

原文鏈接: 對沖基金巨鯨在拉丁美洲掀起風浪，墨西哥曝光

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