拜登七月四日：市場宣佈獨立；英國、法國爆發對決 - 彭博社

市場正在宣佈脱離拜登。

攝影師：Jeenah Moon/Bloomberg在最後一輪選舉之前，法國的最後一次債券發行將展示投資者如何應對攪動市場並引發對國家財政狀況擔憂的選舉不確定性。

財政部將尋求從四種到期長達40年的OAT債券中最多籌集105億歐元（113億美元）。鑑於當前的波動性，發行的目標規模被謹慎地縮減到今年以來最小，以拉動支持。

這次拍賣是總統埃馬紐埃爾·馬克龍宣佈臨時選舉以來的第二次，這引發了法國資產的大規模拋售。官員們希望重複上個月短期債務的銷售，當時遇到了堅實的需求。

法國債券收益率相對於德國債券的溢價飆升，引發擔憂，認為選舉可能會引入一個對控制支出赤字沒有承諾的右翼政黨。根據法國財政部的估計，更高的借款成本可能會使政府在五年內損失高達50億歐元。

法國需要在年底之前出售超過340億歐元的債務，淨贖回和利息除外，這是瑞銀集團估計的樣本中主權發行人中最多的。更加複雜的是，這次拍賣也是自歐洲央行本月開始減緩債券再投資步伐以來的法國首次拍賣，這一層支持已經存在多年。

“除了法國的政治發展外，仍然較高的借款需求，加上歐洲央行加速的QT計劃，可能會成為OATs的一個關注點，”瑞銀策略師Emmanouil Karimalis説。

儘管如此，投資者可能會從反對國民集會黨的行動中獲得信心，他們有策略地將某些第三名候選人從下一輪投票中除名，以縮小瑪麗娜·勒龐贏得絕對多數的路徑。“這肯定會有助於拍賣，”Natixis SA的利率策略師Benoit Gerard説，他對拍賣需求前景感到自信。

經銷商的需求應該會幫助拍賣，因為國家債務機構經常會對這些必須出價的各種方式參與市場的參與者進行評分。最好的將獲得豐厚的費用來處理辛迪加債券銷售。

法國和德國10年期收益率之間的差距週三跌破70個基點，降至上個月中旬以來的最低水平。週四的拍賣競標截止時間是巴黎時間上午10:50，結果大約10分鐘後公佈。

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關於總統喬·拜登是否應該繼續競選另一屆的危機似乎正在加劇，正好趕上美國慶祝脱離英國獨立的時刻，以及英國人選舉新政府的時刻。這是一個可怕而悲傷的局面，引發了巨大的不確定性，但迄今對市場的影響很小。這主要是因為投資者認為唐納德·特朗普已經很可能會贏得勝利，而在這種情況下，一個新的民主黨候選人無法提供更好的反對意見。