尋找特朗普勝利交易引導投資者回歸日本股市 - 彭博社

貨幣交易員本月面臨着漫長而緊張的等待，直到7月31日日本央行的政策決定，屆時可能的加息和減少債券購買可能會為備受困擾的日元帶來一些緩解。。

自6月底以來，日元對美元創下了四次新低，給東京當局施加了壓力，迫使他們重新介入市場以遏制損失。經濟數據的鼓聲和歐美政治動盪可能成為尖鋭波動和官方干預的潛在觸發點。

以下是本月將塑造日元交易的關鍵事件和市場水平的一瞥。

### 數據礦場

從本週五的美國非農就業數據到7月26日美聯儲首選的通脹指標——PCE通脹率，數十個經濟數據點將為交易員提供線索。儘管最近的PCE數據 支持了 今年晚些時候美聯儲降息的觀點，但未能阻止日元的下跌。

在這些就業和通脹數據發佈之間，交易員需要為7月11日的消費者價格指數、第二天的生產者價格、16日的零售銷售、然後是房屋銷售和採購經理指數做好準備，這些數據都將在日本央行決定前約一週發佈。

日本的數據也將受到關注，包括週一的工資、7月19日的全國通脹和7月26日的東京消費者價格指數。東京的價格增長是全國趨勢的領先指標，將受到密切關注，以確保不會成為日本央行行長植田和夫在7月31日加息的障礙。

干預閃點

如果日元兑美元匯率今年下跌約13%，創38年新低的跌勢加速，可能會重演4月至5月發生的創紀錄的9.8萬億日元（610億美元）干預。

“干預不是基於匯率水平，而是基於日元貶值速度的感覺，”外匯通研究所研究主管神田拓也説道。他認為在日元兑美元接近165時才會進行干預。

但市場上並沒有共識。三菱日聯摩根士丹利證券首席外匯策略師上野大作指出，日元兑美元在164.50和169.07之間是可能發生干預的關鍵區域。“然後下一個水平將是170，但我認為他們不會等那麼久，”他説。

對於SBI流動性市場公司市場研究部主管上田真人來説，如果當局希望阻止日元貶值超過165，“干預線將在162和165之間。”

日本首席貨幣官神田正人已經提供了多個線索，説明政府認為匯率走勢過於異常或迅速，但沒有一個關鍵的指標。其中，他提到了日元兑美元在兩週內下跌4%。

超越他的言論，回顧自2022年秋季以來的干預，每次干預時，貨幣在24小時內波動超過2日元。這為當局在考慮根據實際水平購買日元之前的最低波動提供了一個方便的閾值。

潛在閾值	評估
兩週內日元兑美元下跌4%	這段時間內的跌幅約為1.4%
大約六個月內貶值25%	日元貶值幅度不到這個數值的一半
一個月內美元兑日元波動10日元	這段時間內的最大波動僅超過7日元
24小時內日元波動2日元	需要檢查當天的波動率
干預之間的日元波動為6日元	暗示下一次干預將在164之後進行

日元購買活動也已經間隔開來。2022年9月的干預發生在貨幣走向146時，當年10月的攻勢發生在日元略低於152時，今年春天進入市場時，日元的價格大約在159中部以下，略低於158。

這表明財政部可能不願再次進入市場，直到至少6日元的類似幅度達到，並且暗示至少在164之前不會採取任何行動。

對交易員的不確定性增加的是，Kanda將於7月底卸任，為一位新的貨幣大亨讓位。“由於Kanda的退休日期與日本銀行會議日期相吻合，同一天進行干預將會很困難，”SBI的上田説。

日本可能還希望等到31日美聯儲的政策會議結束後再採取任何行動。美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾對美國利率的表態可能會消除日本當局的過早舉動，或者乾脆消除任何行動的必要性。

### 政治風險

儘管在其他時候，日元可能被視為政治不確定性事件中的一個安全避風港，但最近似乎失去了這一地位，因為法國和英國的選舉正在進行。

圍繞着喬·拜登是否應該在11月的美國總統選舉中繼續作為民主黨候選人的疑慮增加了對唐納德·特朗普連任的押注，並支撐了美元。

儘管本月日元面臨諸多風險，但對於尋找亮點的交易者來説，七月份被證明是近年來該貨幣表現較好的時期之一，過去五年平均漲幅超過1%。

唐納德·特朗普領先美國總統競選的局勢引發了對全球市場中關鍵獲勝交易的追逐。歷史表明，日本股票是一個不錯的選擇。

2016年特朗普贏得美國總統大選後的一年期間，日本Topix指數以美元計算上漲了近30%，超過了S&P 500和MSCI世界指數各自大約上漲20%。策略師表示，受益於日元疲軟，日本股票將獲得提振，正如基金在預期特朗普對北京採取更強硬立場時尋求中國股票替代品一樣。