新興市場垃圾債券指數創紀錄，增長吸引投資者-彭博社

垃圾評級指標中的大部分收益來自主權債券。

攝影師：Michael Nagle/Bloomberg新興市場國家發行的高收益債券出現了反彈，投資者對它們的經濟前景更加有信心，得到了一些市場友好的政策調整的支持。

彭博指數顯示，發展中國家垃圾評級債券在截至週一收盤的五天內錄得了兩個月來最大的漲幅，埃及、安哥拉和厄瓜多爾領漲。這使得這個規模為7520億美元的指數創下了自1993年以來的歷史新高。這些收益是在幾周的區間波動之後出現的，基金經理們擔心政治動盪可能會重返新興市場。

這些擔憂，再加上國際貨幣基金組織的援助和債務重組交易帶來的回報逐漸減少，導致自4月初至本月初，新興市場高收益債券表現不佳，低於投資級證券。現在，對收益率的追求正將投資者帶回到一些經濟正在好轉且對經濟危機的擔憂已經減輕的國家。

Legal & General Investment Management Ltd.新興市場固定收益主管Uday Patnaik表示：“新興市場沒有系統性主權違約週期，甚至今年以來新興市場公司違約率遠低於趨勢。”“新興市場相對於發達市場在增長方面表現良好，尤其是增長差異，外匯儲備處於歷史高位，足以覆蓋今年到期的債務和攤銷。”

最新的漲幅使彭博高收益指數今年的漲幅達到6.8%，遠遠超過投資級證券指數的0.7%增長。它們也勝過本地貨幣主權債券，今年處於虧損狀態。

垃圾評級指數中大部分漲幅來自主權債券，佔指數權重的78.5%。公司債佔比為21.5%。

自本月初以來表現最好的資產都有改善的經濟故事可講。

“違約債券的反彈——加納、斯里蘭卡和贊比亞——已經結束，新債券的走勢不確定，”REDD Intelligence的高級信用研究分析師馬克·博倫德表示。“因此，高收益表現資產的相對吸引力增加了。”

埃及自從獲得包括阿聯酋和國際貨幣基金組織在內的合作伙伴提供的逾570億美元救助資金後，就成為投資者的寵兒。這加上貨幣貶值和利率上調，推動了資金湧入埃及本地資產的套利潛力。投資受到政府重啓的額外推動，該重啓看到改革導向的金融專家被任命為關鍵部長職位，並制定了旨在實現5%國內生產總值增長的新經濟計劃。

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高收益贏家

獨特的故事推動了新興市場債券在七月的上漲

來源：彭博社

注：彭博新興市場高收益總回報指數

與此同時，安哥拉在第一季度以4.6%的速度實現了更快的經濟增長，由於原油價格上漲，該國的石油進口激增。與去年同月相比，西班牙五月份從安哥拉的進口增加了34%。這個非洲國家計劃在8月份出口近四年來最多的石油，此前已退出石油輸出國組織。

厄瓜多爾今年也重新奪回了在美元債券市場上的明星表現者地位。儘管總統丹尼爾·諾博亞正在推行讓投資者感到高興的政策，但他仍享有較高的支持率。他正在進行廣泛的財政改革，致力於增加收入和控制支出。而且，與國債相比超過1,000個基點的收益率溢價被證明是太吸引人而無法忽視的。

所有這些意味着高收益債券表現優於美國政府債務。根據摩根大通公司的數據，本月迄今埃及的主權美元債券溢價要求的收益率已經減少了46個基點，安哥拉減少了40個基點，厄瓜多爾減少了56個基點。

“在美國今年可能會降息的情況下，降息週期將開始，儘管可能比通常要淺，這將進一步支持尋求鎖定高收益的投資者，”法國法律與一般公司的帕特納克説道，他表示最近已經投資了斯里蘭卡、烏克蘭和阿根廷。“除非你相信利率會從這裏顯著上漲，我認為新興市場投資者將繼續更喜歡新興市場高收益債券而不是新興市場投資級債券。”

沙特阿美公司開始發行三筆美元債券，延續這個石油富裕王國的債務狂潮，以籌集資金來支持項目。

根據彭博社編制的數據，這家全球最大的石油出口國自2021年以來首次發行美元債券。據一位知情人士透露，這筆債務的到期期限分別為10年、30年和40年。根據與投資者通話後宣佈的初步定價想法，這三筆債券的基準利率分別約為國債利率加140、180和195個基點。