如何才能讓泰晤士河水擺脱危機？- 彭博社

倫敦的泰晤士水公司工地。攝影師：克里斯·拉特克利夫/彭博社沙特阿拉伯利雅德的弗拉基米爾·澤連斯基和沙特阿拉伯王儲穆罕默德·本·薩勒曼。攝影師：班達爾·阿爾賈勞德/沙特皇宮/AP泰晤士水公司將被監管機構納入特別措施，以在五月底耗盡資金之前嘗試讓這家備受困擾的公用事業公司東山再起。

Ofwat將在泰晤士未來行動中發揮更大的作用。首要任務是尋找願意投入至少25億英鎊股本的投資者。但投資者希望獲得合理的回報。Ofwat提出的股本回報率低於泰晤士認為有吸引力所需的水平。監管機構堅稱這一水平是公平的。

泰晤士的失敗將成為新工黨政府、消費者和英國作為投資目的地的重大問題。賬單將上漲，人們對污水泄漏到河流和游泳場所感到憤怒。新政府需要果斷行動，以避免混亂的失敗影響其執政初期。

以下是接下來可能發生的一些潛在情景：

政府援助

泰晤士有到五月底的時間來支持新投資者。那時它的現金將耗盡，將無法繼續運營。此時政府可能需要介入並暫時國有化該公用事業公司。

然而，工黨在本週早些時候反對為失敗的公司提供納税人幫助。“水業沒有國有化計劃。為什麼賬單支付者要付兩次錢呢？“社區部長吉姆·麥克馬洪説。

當被問及該部門的私有化是否是一個錯誤時，財政大臣瑞秋·裏夫斯説，不斷上漲的賬單對客户來説是一個“苦澀的藥丸”。

投資者購買了泰晤士公司的一些債券，假設在特別管理事件中損失將約為10%，以試圖減少公司的債務負擔。

新股權

在最好的情況下，Ofwat的額外監督可能足以説服投資者泰晤士再次具有投資價值。

這些需要是新的投資者，因為泰晤士的現有股東在三月份拋棄了這家企業，母公司肯布爾水務控股公司違約。最大的股東已經註銷了其10億英鎊的股份。

Ofwat表示將尋求與投資者的接觸。任何股權投資者都可能成為泰晤士的新業主，清除現有股東。上個月，英國最大的養老基金之一表示如果泰晤士水務公司出售，它可能考慮投資。

問題在於Ofwat提出了4.8%的股本回報率。這低於泰晤士表示吸引新投資者的5.7%的關鍵。如果在12月的最終決定之前這個比率沒有改善，Ofwat的監督可能不會產生影響。

分拆

在Ofwat的計劃下，泰晤士可能在中期被分拆為兩家或更多公司。多年來一直有這種可能性，最大聲疾呼的是牛津大學經濟學教授、前政府顧問迪特·赫爾姆。一個選擇是將供水和污水分開成獨立實體。另一個選擇是將倫敦與泰晤士其他地區分開。

根據Ofwat首席執行官大衞·布萊克的説法，泰晤士的規模——它服務英格蘭四分之一——使其更難在私人市場上籌集股本。

“我們認為公司應該考慮是否分拆會使其對投資者更具吸引力，並從客户角度更有效地運作，”他説。

但赫爾姆認為，如果泰晤士處於特別管理狀態，分拆將更容易，因為利益相關者和競爭利益會更少。

公開上市

Ofwat週四表示，通過公開上市來獲得額外股本是一種選擇。上市泰晤士將需要解開泰晤士當前的整體業務證券化結構，而公司表現是否會更好並不保證。

但從長遠來看，首次公開募股可能是更好的選擇。業內觀察人士長期以來一直認為，上市的水務公司塞文特倫特和聯合公用事業公司的表現比私人持有的同行更好。

泰晤士首席執行官週二表示，首次公開募股是一個潛在選擇，但在專注尋求新股權注入時，並不是他們正在積極考慮的事情。

垃圾抖動

泰晤士河可能會被信用評級機構降級為垃圾，這是一個市場術語，用來描述信用範圍的風險較高的一端。降級到垃圾領域通常也意味着公司將退出許多隻購買投資級債務的利潤豐厚的指數和基金。

標普已經將泰晤士河的評級定為BBB-，這是最低的投資級評級，這意味着它無法支付股息。然而，一旦被評為垃圾級別，可能意味着泰晤士河的終結，根據彭博智庫高級分析師保羅·維卡斯的説法。

“Ofwat的初步決定似乎沒有提高股本回報率足夠吸引新投資者投資泰晤士水務，這使其面臨2030年前325億英鎊的資金缺口，到3月可能會觸發預測的契約觸發事件，限制其籌集債務的能力，不到12個月的流動性和更高的降級風險，可能是違約事件，”他説。

這將更有可能進行財務重組，並可能加速暫時的國有化。

沙特阿拉伯今年早些時候私下暗示，如果七國集團決定沒收俄羅斯約3000億美元的凍結資產，它可能出售一些歐洲債務持有，知情人士稱。

該王國的財政部告訴一些G-7成員國反對這一想法，這是為了支持烏克蘭，有人將其描述為一種隱晦的威脅。這些人中有兩人表示，沙特特別提到了法國財政部發行的債務。