歐洲央行將放緩降息步伐，因選舉加劇風險，民調顯示-彭博報道

Jana Randow, Harumi Ichikura

2024-07-12

歐洲央行（ECB）總部位於法蘭克福。

攝影師：Alex Kraus/Bloomberg

歐洲央行將採取謹慎的方式降低利率，因為政治動盪為通脹迴歸2%打開了一系列風險，根據彭博調查分析師的調查。

在6月的首次降息後，受訪者預計官員們在下週會暫停一下。預計降息將在9月恢復，每個季度一次，直到存款利率在一年後達到2.5%。

來源：彭博調查，調查時間為7月5日至10日

注：由於四捨五入，數字可能不會加起來為100%

前所未有的貨幣緊縮逐漸逆轉，反映出評估20個國家歐元區未來經濟風險的困難正在上升。通脹壓力仍然強勁，而從數月的停滯中復甦可能已經在減弱。與此同時，選舉 — 尤其是跨大西洋地區的選舉 — 正迫使投資者重新思考從政府支出到貿易的一切。

分析師現在認為，11月的美國總統選舉和唐納德·特朗普連任的威脅是該地區經濟面臨的最大危險，而法國的動盪已喚起了人們對歐洲上個十年主權債務危機的記憶。

面對這樣的不確定性，由總統克里斯汀·拉加德領導的官員們沒有預先承諾利率路徑，承諾會根據數據做出決定。首席經濟學家菲利普·萊恩是那些表示七月主要提供機會的人之一盤點。

市場比經濟學家更為謹慎，今年只完全定價了再降一次存款利率，儘管傾向於再次降息。

來源：彭博社對經濟學家的調查，於7月5日至10日和5月24日至29日進行

注：經濟學家被要求評估從1=沒有風險到5=重大風險的風險

“在當前時刻繼續降息沒有任何緊迫性，”荷蘭國際集團宏觀部門負責人卡斯滕·布熱斯基説。“因此，歐洲央行最終將堅持其依賴數據的方法，並且將——也應該——避免提供任何前瞻性指導。”

政治因素正投下越來越長的陰影。在美國，特朗普帶來的威脅加劇了人們對他是否將面對喬·拜登總統或其他民主黨候選人的困惑。在國內，法國的臨時選舉已經使投資者感到不安，儘管自最初的衝擊以來情況已經在某種程度上穩定。

彭博經濟學觀點…

“7月18日的下次會議將受到投資者的密切關注，以調整他們對下次降息時間的預期，儘管幾乎可以肯定本月不會改變利率。拉加德可能會暗示九月會有另一次行動，但不會太具承諾性。”

—大衞·鮑威爾，高級歐元區經濟學家。閲讀更多這裏

絕大多數分析師表示，歐洲央行不會因為那裏發生的事件而改變政策方向。在29位受訪者中，只有一位預計官員們會調整他們的量化緊縮計劃。只有兩位認為他們會將剩餘的再投資傾向於法國。

“這是歐洲貨幣體系在考慮TPI之前的一個選擇，”Scope Ratings的經濟學家Dennis Shen説，指的是2022年設立的一個後備措施，旨在應對歐洲央行開始加息時“不合理、混亂”的市場波動。

只有一位受訪者表示該計劃將在未來三個月內啓動。

相比之下，相當數量的人擔心經濟增長可能會比歐洲央行在6月份預測的更弱，通脹更強。特別是服務成本仍然是一個大問題，部分原因是預計工資增長將會保持強勁。

來源：彭博經濟學家於7月5日至10日進行的調查

注：由於四捨五入，百分比可能不會加起來為100

“服務業公司報告稱，供應因素而不是需求不足，正在阻礙它們增加產量，”野村資深歐洲經濟學家Andrzej Szczepaniak説。“因此，仍然存在嚴重的勞動力短缺和堅挺的服務需求，這可能會使服務業通脹壓力在短期和中期保持高位。”

他認為，下週的會議應該會“平穩無事”，重點是“歐洲央行是否為9月份再次降息做準備。”

有人説，美聯儲降低借貸成本的機會增加，可能會促使法蘭克福的央行更快地採取行動。

希臘國家銀行的經濟學家Hlias Tsirigotakis表示：“隨着美聯儲的言論再次轉向降息，因為活動和勞動力市場數據似乎從非常強勁的水平恢復正常，歐洲央行應該重新考慮降息。”

然而，沒有人預計利率會在星期四降低。

Sylvain Broyer表示：“入境數據很雜亂，歐洲央行理事會很難清楚地看到增長的反彈程度以及通脹基本趨勢。所有這些都發生在歐洲政治局勢不穩和債務市場緊張的背景下。”

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