財政市場觸底反彈，聯邦儲備削減政策途徑暢通 - 彭博社

兩年期國債收益率本週下降12個基點至4.48%，為自3月以來最低。

攝影師：Ting Shen/Bloomberg位於華盛頓特區的馬林納·S·埃克爾斯聯邦儲備大樓。

攝影師：Ting Shen/Bloomberg全球最大的債券市場正處於一個轉折點，美國國債正在抹去2024年的損失，因為交易員開始接受今年三次降息的想法。

與通脹減弱相關的樂觀情緒在本週美國政府債券市場上充分展現，隨着數據顯示支持今年9月降低借貸成本的情況，各期限的收益率都在下跌。兩年期國債收益率本週下降12個基點至4.48%，為自3月以來最低。

“所有跡象都表明美聯儲將在9月開始降息，”紐約梅隆財富管理首席投資官Sinead Colton Grant表示。“你看到市場參與者對CPI做出反應，這是基於6月勞動力市場報告較為疲軟以及美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾最近在美國議員面前的證詞。”

鮑威爾本週在華盛頓重申，降息取決於通脹壓力的減弱，決策者將密切關注這一點。週四，6月消費者價格指數數據顯示總體價格下降，推動了債券市場的上漲。

美國生產者價格在6月份比預期略高，週五發佈的數據顯示，市場參與者更關注消費者信心下降。收益率普遍走低。

本週的波動幫助彭博美國國債指數今年上漲了0.3%，截至週四收盤，抹去了4月份多達3.4%的年初虧損。

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“顯然很多人錯過了4.75%的收益高點，現在有更多的錯失恐懼，但也更加堅信週期正在朝着較低的收益率方向發展，” 先鋒資產管理公司的高級投資組合經理約翰·馬茲伊雷表示。“現在聯邦儲備局開始行動，你希望延長曲線。”

利率掉期顯示，交易員幾乎已經完全定價了9月會議將會降息25個基點，並且今年將會有兩次以上的降息。

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一些人已經開始考慮9月份可能會有半個百分點的降息，他們以大量購買10月份聯邦基金期貨合同的價格開始思考，這種價格只有在更多人認同聯邦儲備局可能會以超大規模行動開始多年來的首次寬鬆週期時才有意義。

彭博策略師説…

“弱勢經濟數據的持續涓涓細流和昨日的軟CPI數據將使得國債空頭難以佔據主導地位。但是陡峭化仍然是值得關注的交易。”

— 愛德華·哈里森，“一切風險”通訊

交易員現在正在關注美聯儲首選的核心通脹衡量指標 —— 扣除波動較大的食品和能源項目的核心個人消費支出價格指數，以及有關就業市場的更多信息。

“未來幾個月最重要的市場因素將是勞動力市場的表現，”RJ O’Brien的董事總經理約翰·布雷迪説。“勞動力市場放緩的速度 —— 失業率已經達到4.1% —— 將決定政策，並將定義我們市場中的‘軟着陸’與‘硬着陸’價格行動。”

債券交易員正在加大賭注，認為美聯儲將在9月份將利率下調半個百分點，而不是標準的四分之一百分點。

這在聯邦基金期貨市場中已經顯而易見，週四早上發佈的低於預期的通脹數據引發了對10月合約的大量買入，週五繼續。到期日為10月31日的合約已經完全定價了在決策者9月18日會議上進行四分之一百分點的利率削減。