沒有人想要主動非透明ETF，除了FBCG - 彭博社

一個空蕩蕩的觀眾席。

攝影師：Jeenah Moon/Bloomberg 歡迎來到ETF IQ，一個致力於12萬億美元全球ETF行業的每週簡報。我是彭博新聞記者和主播Katie Greifeld。

機密信息

四年過去了，可以説，積極的、非透明的ETF可能是一個失敗品 — 至少相對於它們高不可攀的期望值而言。

所謂的ANTs — 只在定期披露其持倉，類似於共同基金 — 自2020年第一個這樣的基金開始交易以來，僅積累了90億美元。這並不是沒有，但顯然遠遠不及這些ETF最終預計吸引的7萬億美元。更令人痛苦的是，同期積極管理的透明策略已經膨脹。

為此的普遍看法相對簡單。雖然管理人員可能更喜歡這種結構的隱私性，以保護他們的秘密配方不被公眾看到，但這並不一定是投資者的賣點。與此同時，Ark Investment Management的Cathie Wood — 除了繁榮和衰退之外 — 展示了你可以在ETF包裝中成為一名股票挑選者，每天都揭示你的熱手，仍然吸引了大量資金。

微小的ANTs

非透明基金中的資產佔整體積極管理的ETF宇宙的一小部分

來源：彭博社

當然，每個規則都有例外，在ANTs的情況下，這個例外就是富達藍籌成長ETF（股票代碼FBCG）。該基金投資於中型到大型股票，其管理人員認為這些股票具有“高於平均增長潛力” — 因此，這是一個值得保護的自由裁量投資組合。

儘管對黑匣子基金的興趣不高，但自2020年6月推出以來，FBCG的資產已增長到約20億美元，費用比率相對較高，為59個基點。績效有所幫助：自成立以來，其回報率為118%，遠遠超過同期標普500指數的總回報約為92%。

這是一個有趣的案例研究，説明投資者通常似乎重視透明度 — 至少在一定程度上。最終，績效是資金流向的決定因素。

儘管如此，FBCG的前五大持倉是英偉達、微軟、亞馬遜、蘋果和谷歌母公司。這需要保密嗎？

有毒的混合

投資者熱愛股票ETF。他們湧向固定收益ETF。商品ETF也很受歡迎。但投資者明顯厭惡將所有這些資產混合到一個基金中。

根據彭博智庫的數據，多資產ETF僅擁有250億美元資產。相比之下，股票ETF中存放着7.4萬億美元，固定收益ETF中存放着1.6萬億美元。即使商品為重點的基金也擁有約1510億美元的資產。

儘管發行人試圖並且大多數情況下未能使該類別起飛，但事實是，根據VettaFi的託德·羅森布魯斯的説法，理財顧問對一攬子基金並不感興趣。將所有類別放入一個盒子意味着理財顧問無法自行調整資產類別的配置，就像您可以在由幾個不同基金構建的整體投資組合中那樣。即使朝着模型投資組合和其他現成類別的方向前進，仍然希望保持一定程度的靈活性。

“對於自我指導的投資者來説是很有意義的，但對於顧問來説，你希望自己建立投資組合，”VettaFi的研究主管羅森布盧斯在彭博電視台的ETF IQ節目中説。

困難的市場

混合配置的ETF難以吸引資金

來源：彭博智庫

此外，雖然多資產基金在退休賬户中更為常見，但ETF並未整合到401(k)體系中，這使得混合配置基金處於“無人之境”，彭博智庫的埃裏克·巴爾丘納斯表示。

因此，多資產ETF領域的縮減是合理的。根據摩根大通6月發佈的報告，大約四分之一去年交易的混合配置ETF已經清盤。

其他新聞

在亞特蘭大郊外，一位60歲的財富顧問表示他已經找到了如何從投資過程中“去除情緒”的方法。如何做到的？通過將他的共同基金填滿ETF。

特斯拉在過去幾個月的反彈使這家電動汽車製造商成為了凱瑟琳·伍德旗艦ETF中有史以來****權重最高的股票。

深入分析

在彭博電視台的ETF IQ節目中，Tuttle Capital Management首席執行官馬修·塔特爾前來談論T-Rex 2X Long NVIDIA Daily Target ETF（NVDX）。正如名稱所示，該基金跟蹤英偉達的每日表現的兩倍，提供了一次絕對驚險的體驗 — NVDX今年以來上漲了近500%，但途中也有一些驚險的下跌。

人工智能的熱情推動了芯片製造商英偉達成為最受歡迎的單一股票ETF基金，取代了特斯拉公司等公司的地位。但是，如果所有這些基金都在追蹤同一家公司，你如何脱穎而出呢？對於Tuttle來説，關鍵在於實地操作：

我們在教育方面也有很大的區別。所以，我每天都會發一份簡報，有很多訂閲者，我參與Twitter和許多不同的Discord，因為我自己也是交易員。所以，我認為這使得它與僅提供ETF的人有些不同。

NVDX擁有7億美元的資產，收費為1.05%。

下週在ETF IQ節目中

Bloomberg電視台的ETF IQ下週將暫停播出，以進行共和黨全國大會的特別報道。Eric Balchunas，Scarlet Fu和我將於7月22日東部時間下午12點回歸。

喬·拜登總統誓言將繼續參加2024年總統競選，但在兩小時內犯下兩個關鍵錯誤加深了人們對他智力敏鋭度的擔憂，威脅到了他的競選活動。

81歲的拜登認為本週的北約峯會是一個機會，他在與烏克蘭總統澤連斯基的雙邊會談和將近一個小時的新聞發佈會上，對從税法和貿易政策到俄羅斯和以色列-哈馬斯戰爭等一系列複雜問題表現得自信滿滿。

但是幾乎沒有容錯餘地，拜登把他最大的兩個盟友誤認為是他最大的敵人。

觀看：總統喬·拜登在北約峯會上講話。

在下午晚些時候的活動中，當他錯誤地把澤連斯基稱為俄羅斯總統普京時，總統引起了一陣倒吸氣聲，並在網上立即引起了嘲笑。然後，在新聞發佈會開幕時，他在回答有關副總統卡瑪拉·哈里斯的問題時失言，説如果他對她沒有信心，他“不會選中特朗普擔任副總統”。

## 彭博黎明

拜登誓言繼續競選

17:32

這場獨立新聞發佈會是拜登今年的第一場，旨在表明他有足夠的耐力和熟練技巧，向選民們闡述他們應該在11月選舉中選他而不是特朗普的理由。他的忠實盟友表示，當他接受11名記者的提問時，他們感到振奮，並且展現出比最近幾天更多的謙卑，對未來的政治道路表示了更多的謙卑。

“我決心要競選，但我認為我平息恐懼是很重要的，”拜登説。

觀看：在兩個小時內出現的兩個關鍵錯誤加深了人們對美國總統喬·拜登智力敏鋭性的擔憂，威脅到了他的競選活動。瓊·赫斯科維茨報道。

但是隨着觀眾對他的每個字眼都很關注，早期跡象表明，拜登的表現並不足以緩解他與特朗普辯論後引發的黨內動盪。

在新聞發佈會結束後，包括情報委員會黨內最高成員吉姆·海姆斯在內的另外三名眾議院民主黨人立即加入了呼籲拜登下台的議員名單。

代表吉姆·克萊本，一位著名的拜登支持者，表示他仍然“全力支持”總統，但承認許多民主黨人並不持同樣看法。黨員們應該“讓喬·拜登繼續自己的未來做出決定。”

“如果他以後決定改變主意，那麼我們將對此做出回應，”克萊本週五上午在NBC的今日節目中説道。“我們有直到8月19日開啓我們的大會。”

## Big Take DC

拜登努力重返賽場

15:59

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一名北約代表團成員在新聞發佈會後表示，他們國家領導人認為拜登無法度過困擾他總統任期的危機。一位歐洲高級官員表示，拜登的口誤令人遺憾，因為它們掩蓋了一次促進國防開支和俄羅斯威脅問題上團結的峯會。

與此同時，特朗普會見了匈牙利總理歐爾班——後者最近在莫斯科與普京會面引起了許多北約領導人的憤怒——根據這位歐洲領導人驗證賬户上的Instagram帖子。另一位歐洲高級官員為拜登的弱勢地位感到惋惜，因為他表示，無論是特朗普還是其他民主黨人，都沒有拜登對跨大西洋聯盟的承諾的深度。

拜登的表現有時候有些搖擺不定，幷包括一些白宮偏愛的嚴格控制的交流方式的特點，比如呼叫一系列預先選定的記者。但他避免了重複上個月辯論中的一些最糟糕的錯誤。

在某種程度上，這是一場新聞發佈會，對每個人都有所涉及。

拜登競選團隊的助手錶示，他們相信這次表現會説服那些對總統勝選之路表示擔憂的議員。

對於 特朗普及其盟友，他們希望拜登留在競選中，有足夠的材料可以嘲笑 — 但沒有一個毀滅性的時刻會讓總統退出競選。一位替補候選人可能會減弱特朗普在年輕和少數族裔選民中取得的一些進展，這些選民對拜登的年齡感到失望。

特朗普高興地抓住了拜登把哈里斯誤認為是他的前任的錯誤，在他的社交媒體上發佈説拜登做得“很棒”。

當在新聞發佈會結束時被問及對特朗普指出他的失誤有何回應時，拜登暗示他的對手説過更糟糕的話。

“聽他説，”他説。

‘完成這項工作’

拜登拒絕了多位記者提出的讓他退出的呼籲，稱自己是“最合格的人選”來做這份工作。他説他沒有把黨的旗手的角色交給另一位民主黨人“因為有太多事情擺在那裏。”

“我必須完成這項工作，”他説。

但是他總統任期以來，第一次承認“還有其他人也能擊敗特朗普。”

儘管他表示仍然致力於競選，但他承認如果“他們回來説你沒有贏的可能性”，他可能會重新考慮，然後迅速補充説“沒有人這麼説。” 儘管如此，這與上週他説只有“全能的主”才能讓他退出競選的説法有所不同。

拜登隨後淡化了他口誤的言論，指出一些讚揚北約會議成功的世界領導人。

儘管如此，即使拜登也承認，當被問及是否會接受新的神經學檢查時，他可能永遠無法完全讓美國人放心他的能力。

“無論我做什麼，沒有人會滿意，”總統説。

他的錯誤陳述是在《紐約時報》週四早些時候的報道之後出現的，報道稱總統的幾位長期顧問正在討論説服拜登退出競選的方法，他的競選團隊正在調查如果哈里斯接替總統候選人位置後，她將如何對抗特朗普。

拜登的發言人堅稱他的團隊仍然支持他，但總統自己的親信可能會加入外部議員、捐助者和策略家的呼籲他退出競選的隊伍，這是一個潛在的致命打擊，經歷了一個痛苦的一週之後。

“我不是為了我的遺產而參與這場競選。我是為了完成我開始的工作，”拜登説。

總統表示他的日程安排“非常緊張”，需要控制自己的步伐，同時指出他的工作人員在他的日曆上增加了很多活動。但他説他與特朗普相比是有利的。

“而不是每天從早上七點開始，一直忙到午夜，我説的是，對我來説更明智的做法是稍微放慢節奏，”拜登説。

“特朗普在哪裏呢？在他的高爾夫球車上兜風？在揮杆前填寫記分卡？”他補充道。

警惕的議員

白宮和競選官員於週四被派往國會山，試圖穩定警惕的議員。許多民主黨參議員在午餐會上陸續離開，拒絕回答記者關於總統的問題。

在兩位拜登最親近的國會盟友——參議院多數黨領袖舒默和前眾議院議長佩洛西——似乎在推動拜登離開後的一天，這次小聚就開始了。

喬·拜登（左）和弗拉基米爾·澤連斯基握手，參加了7月11日在華盛頓舉行的北約峯會期間的烏克蘭協議會議。攝影師：克里斯·克萊波尼斯/CNP/彭博社佩洛西告訴MSNBC，拜登需要決定“是否要競選”。Axios報道稱，舒默私下向捐助者表示他願意放棄拜登，儘管這位紐約參議員後來表示支持總統。

總統喬·拜登正在兩個戰線上繼續進行政治戰：對抗來自自己黨內的懷疑者，以及對抗共和黨挑戰者唐納德·特朗普。

週四晚上舉行的一場風險極高的新聞發佈會以一個重大失誤開始——這是他連續兩個小時內犯下的第二個失誤——這位現年81歲的現任民主黨人堅決堅稱他將繼續競選。