Kolanovic離職引發了沃爾街對1999年的迴響-彭博社

有一種日益增長的感覺，即核心華爾街業務——投資銀行和交易——將推動最大的銀行實現更大利潤。

在某種程度上，這是真的。摩根大通創下了創紀錄的利潤。投資銀行業務較一年前的相對微薄水平增長了50%。在花旗集團，股票交易超過了分析師的預期，首席財務官馬克·梅森告訴記者，交易的交易管道“非常強勁”。

但是，如果你深入瞭解，就會發現一些重要問題。其中一個問題是，當2024年下半年存在如此多的不確定性時，銀行是否能從投資銀行市場中擠取更多的資金。另一個問題是，大型貨幣中心銀行是否能夠從華爾街業務中賺取足夠的利潤，以抵消越來越多的擔憂，即經濟正在放緩，主街也隨之變弱。

摩根大通的貸款損失準備金是自2020年疫情初期以來最高的。富國銀行的股價在週五下跌了多達7.6%，原因是淨利息收入降至兩年來的最低水平。該行首席執行官查理·夏夫表示，與消費者貸款相關的費用開始抵消了與消費者貸款下降相關的部分下降。

大多數美國頂級銀行的消費者業務和核心貸款業務規模龐大。在摩根大通，該季度所有與消費者和商業企業相關的貸款的淨利息收入為220億美元。投資銀行業務僅佔這筆金額的十分之一多一點。很難想象，一個交易回升能夠對大多數銀行產生多大幫助，考慮到摩根大通是一個交易巨頭，其領先優勢是巨大的。這意味着僅靠交易本身不太可能使其他銀行擺脱貸款收入放緩的影響。

在投資銀行的話題上，摩根大通的財務主管發出了謹慎的聲音。即使是一個龐然大物，在連續兩個季度收取了超過10億美元的債務承銷費之後也是如此。

“儘管許多相同的逆風仍在起作用，但我們對業務管道仍然保持謹慎樂觀，”傑里米·巴納姆在週五的電話會議上告訴分析師們。“值得注意的是，提前展期再融資活動對上半年的強勁表現起到了重要作用。”

私下裏，一家精品銀行的首席執行官甚至低聲説出了一個不愉快的可能性：鑑於目前仍然存在問題，是否會有另一輪華爾街裁員？

當然，下半年將迎來美國激烈的選舉季和大量關於大型交易是否會完成的反壟斷問題。對於所有這些，我不確定是否有比“時間會告訴我們”更好的答案。

持倉量

本週，我們為彭博電視台推出了一檔新節目“持倉量”。這是我長期以來一直很興奮的節目。每天為您帶來美國企業和投資領域的頂尖人物，以下是第一週的一些亮點：

• 橡樹資本管理公司的聯席主席和聯合創始人霍華德·馬克斯，談到了債務成本持續較高可能導致市場出現痛點的地方。
• 橋水基金的聯席首席投資官格雷格·詹森，談到了這家全球最大對沖基金在推出一項主要由機器學習運作的新策略後，如何思考人工智能。
• 以《大空頭》聞名的史蒂夫·艾斯曼，談到了如何思考與美國選舉有關的交易，他認為唐納德·特朗普將“百分之百確定”會贏。
• 著名做空者卡森·布洛克，談到了他對黑石抵押信託的交易，押注股票空頭的環境以及對地區銀行空頭的潛力。
• 摩根士丹利的邁克·威爾遜，談到了他預計的10%市場調整，以及這家全球最大投資銀行之一的策略理論。

更多內容即將到來。歡迎隨時通過[email protected]提供建議和意見。請收聽《Open Interest》，每天上午9:00至11:00，與我、Matt Miller和Katie Greifeld一起，東部時間，每天都有。下週，我們將加倍關注大銀行，並從投資者和策略師那裏獲得共和黨全國大會的頂級見解。很想聽聽你的想法。

自從華爾街進行了一次嚴肅的熊市狩獵已經大約25年了。現在似乎又開始了另一次。

1999年8月27日早些時候，金融界被查爾斯·克勞夫（Charles Clough）辭職所震驚，他是美林證券公司的首席投資策略師，也是最堅定的悲觀主義者之一。克勞夫的觀點備受推崇，但他犯了股市的基本錯誤，在持續的漲勢中保持悲觀——在這種情況下，是點com狂潮，將S&P 500指數從1995年初飆升了220%，直到世紀末。