基金經理建模災難繼續贏得他們的賭注 - 彭博社

颶風貝瑞爾登陸德克薩斯州薩金特後，家園被洪水包圍，時間為7月8日。攝影師：Eddie Seal/Bloomberg上個月，有報道稱颶風貝瑞爾將成為歷史上最早的5級颶風，一羣基金經理正忙着想弄清他們圍繞自然災害的高度校準的投注是否即將遭受重大打擊。

貝瑞爾最終穿過風暴羣島和墨西哥，然後在休斯敦附近登陸，然後穿過德克薩斯州到加拿大。到目前為止，根據災難模擬公司Karen Clark & Co.的估計，它在美國、加勒比海和墨西哥造成了高達33億美元的保險賠償。但持有災難債券的投資者，他們目前每年可獲得近14%的年化回報，不必支付一分錢。

對於價值470億美元的所謂災難債券市場，這對於在預計是近年來最活躍的颶風季節中航行的投資者來説是一個早期勝利。這也展示了越來越複雜的災難模型如何幫助債券持有人避開與天氣相關的災難造成的巨大損失。

自1980年以來，已經有大約600場命名風暴，只有兩場如果今天襲擊將會造成5%或更高損失，Twelve Capital的投資管理主管Etienne Schwartz説。Twelve Capital是總部位於蘇黎世的公司，在風險債券中投資約40億美元。

“颶風需要登陸在人口密集地區，”他説。“而這種可能性仍然非常低。”

風險債券使發行人有可能將部分風險轉移到資本市場上。最近債務的銷售有所增加，其中包括氣候變化、人口密度和通貨膨脹等因素加劇了威脅。如果預定義的災難沒有發生，債券投資者可以獲得超越市場的回報，但如果發生了災難，他們可能面臨巨大損失。

2021年，牙買加成為第一個獨立發起風險債券的小島國。該國政府在4月續簽了債券，為命名風暴獲得了1.5億美元的保險覆蓋。但儘管整個加勒比島在Beryl襲擊後被宣佈為災區，風險債券投資者不會被要求承擔任何費用。

這是因為“風險債券支付所需的氣壓沒有達到”，根據Plenum Investments向投資者發送的諮詢。

在牙買加的情況下，該國有一個總額為16億美元的大型災難安全網可供借鑑。這使得牙買加在處理颶風的財務成本時成為加勒比地區最為充分準備的國家之一，並意味着它並沒有因為風險債券未支付而陷入困境。

Beryl也沒有觸發墨西哥或德克薩斯的命名風暴的貓債券。2023年貓債券的損失得到控制，部分原因是美國沒有遭受單一大型颶風事件。

目前尚不清楚本賽季將會如何發展。在Beryl肆虐時，科羅拉多州立大學的研究人員更新了他們的2024年預測，現在認為“大型颶風登陸美國和加勒比地區的概率遠高於平均水平”。這增加了財產可能受損並導致貓債券被觸發的風險。

Karen Clark，這家總部位於波士頓的公司的聯合創始人兼首席執行官，表示過去氣候變化的累積效應導致與颶風相關的保險損失增加了11%。她公司對2050年的預測表明，氣候變化將導致年度預期損失每年略低於1%的增加。

她説，“外行人不明白的是，導致颶風損失增加的主要驅動因素是人口結構”和建築成本的上升。

即使一場重大颶風襲擊了人口稠密地區，貓債券投資者比以往任何時候都更有準備，根據Twelve Capital的Schwartz。貓債券的當前平均收益率——在美國國債利率約5.2%的基礎上增加了8.5個百分點的風險溢價——幾乎是投資者在2020年收到水平的三倍。

額外的收益代表了“一個緩衝”，Schwartz説。他説：“這意味着投資者可以承受更多損失，年底仍然保持盈利。”

此外，投資者逐漸減少了他們對最具風險的貓債市場面臨的損失風險的敞口，即較小但更頻繁的極端天氣事件（如野火和雷暴）的總成本。Twelve Capital表示，如今，這類風險僅佔貓債市場總量的25%，而2020年時佔50%。

“我們需要發生重大事件才會受到影響，”Schwartz説。

根據Twelve Capital的説法，一場單獨的颶風需要造成超過500億美元的損失，貓債投資者才會遭受重大打擊。

20歲的槍手Thomas Matthew Crooks在賓夕法尼亞的一次集會上開槍打傷了前總統唐納德·特朗普，他曾短暫出現在BlackRock Inc.的一則廣告中，該公司週日表示。

Crooks是2022年廣告中出現的幾名學生之一，他沒有得到報酬，這家全球最大的資產管理公司BlackRock在一份聲明中表示。該廣告是在Crooks於2022年畢業的Bethel Park High School拍攝的，公司表示廣告中還有一名老師。