菲律賓債券有望在印尼利率下調之際擴大領先優勢-彭博社

菲律賓當地債務本月將為投資者帶來2.5%的回報，這是亞洲最高的，根據彭博社的本幣政府債券指數。

攝影師：Lisa Marie David/彭博社印度尼西亞央行維持政策利率不變，並表示，儘管今年晚些時候可能有降低借貸成本的空間，但為了確保印尼盾的支持，目前不急於放鬆政策。

週三，印尼銀行將BI利率保持在6.25%不變，這是自2016年引入基準以來的第三次會議，這一決定符合彭博社新聞調查的35位經濟學家的預期。利率處於自2016年引入基準以來的最高水平。

印尼銀行行長佩裏·瓦吉約在雅加達的一次簡報會上表示：“短期內貨幣政策的重點是加強印尼盾匯率穩定和吸引外國投資組合流入。”

“我們的通脹率低，經濟增長良好，這就是為什麼我説如果沒有全球影響，我們有降低利率的空間，”在被問及印尼銀行是否打算在下個季度考慮降息時，他説。

儘管印尼銀行看到美聯儲可能在11月轉變立場，而不是之前預測的12月，但瓦吉約表示，作為東南亞最大經濟體，在面臨預算和經常賬户雙赤字風險的同時，他正在表明耐心。投資者繼續審視該國的領導層過渡，對即將上任的總統普拉博沃·蘇比安托領導下的更高債務和預算赤字水平持謹慎態度。

儘管通脹率較低且增長前景穩定，為寬鬆政策提供了空間，但決策者將關注美聯儲的利率路徑、國債收益率和美元的強勢，以此作出決定，央行行長表示，強調對可能影響印尼盾的資本流動保持謹慎。

“由於對財政可持續性日益不確定，風險正在出現，”印尼萬達銀行首席經濟學家約書亞·帕德德表示。對雙赤字和更大預算赤字的擔憂可能“引發避險情緒，潛在地限制資本流入並危及印尼盾的穩定，”他説。

週三，印尼盾兑美元收漲0.5%，至16100，本月累計漲幅為1.7%。鑑於印尼的強勁基本面，瓦爾吉約表示，印尼盾應會進一步走強，這表明今年迄今為止的4.4%貶值可能會減少。

瓦爾吉約表示，央行將繼續在外匯市場進行干預以抵制任何重新出現的波動，同時繼續發行高收益證券以吸引更多外資流入。預計通脹率將保持在印尼央行今年和明年的1.5%-3.5%目標範圍內。

彭博經濟學觀點…

在支持印尼央行降息的三個條件中，已有三個條件得到滿足——央行已經認為政策利率對國內需求過於緊縮，同時預計通脹率將保持在1.5%-3.5%的目標範圍內。最後一個障礙是印尼盾的復甦令人信服——隨着美聯儲看起來即將開始降息，這一情況開始顯現。

—亞洲經濟學家塔瑪拉·馬斯特·亨德森

點擊此處查看完整報告

經濟預計在今年下半年將實現強勁增長，受政府刺激和出口復甦的提振，目前似乎沒有太大的緊迫感。第二季度銀行貸款增長了12.4%，超過了10%-12%的目標，因為家庭收入增加，企業尋求營運資金。

馬來亞銀行的貨幣策略師Alan Lau表示：“儘管風險情緒最近有所好轉，美元兑印尼盾的匯率也有所回落，但未來幾個月仍可能存在不穩定因素。我們將更深入地進入美國大選季節，尤其是從八月開始，波動性和美元歷史上往往會上升。”

根據新加坡華僑銀行的策略師Frances Cheung的説法，印尼央行可能會等待美聯儲的信號後再採取行動。美國和印尼之間的收益差距仍然很小，國內需求可能會限制印尼政府債券收益率的吸引力，不足以吸引外國投資者。

印尼央行行長對美聯儲降息時機的展望比市場更為謹慎。他表示：“即使市場開始看到，我們也不敢預測美聯儲將在九月降息。”

菲律賓降息的前景推動了該國債券的上漲，使其領先於印尼，貨幣政策展望成為投資者關注的焦點。

自五月初以來，菲律賓標準10年期債券收益率下跌，而印尼的等值債券收益率保持較高水平，拉大了兩國之間的差距，達到了自2022年9月以來的最高水平。隨着菲律賓央行準備在八月早些時候降息，而財政赤字和貨幣問題令印尼債券承受壓力，兩國債券的收益率可能會進一步分歧。