中國的第三次全會政策會議將令金屬投資者失望 - 彭博社

中國人民解放軍一名成員在北京人民大會堂外行禮。

Bloomberg 歡迎來到我們的能源和大宗商品市場指南，這些市場推動着全球經濟。今天，資深記者阿爾弗雷德·康將探討中國一次重要的共產黨會議對金屬市場的影響。要訂閲此新聞簡報，請點擊 這裏。

中國每兩年一次的政策聚會於週四結束，預計習近平主席將繼續堅持影響該國金屬需求的政策。

共產黨在 第三次全會 結束時發佈了一份文件，揭示了大約400名官員在過去四天討論的一些內容。

雖然這是一份缺乏具體細節的高層聲明，但在接下來的幾天裏將通過詳細報告和各種政策公告逐漸揭示更多信息。

習近平最喜歡的新短語 — “新生產力” — 可能會佔據重要位置。這是對一個古老的馬克思主義概念的改編，涉及更多地利用國家力量加速從核技術到電動汽車製造的發展。

高質量增長也是一個關鍵關注點。官員們希望將經濟從依賴房地產和大規模基礎設施項目轉向更復雜和戰略性的領域，如人工智能和計算機芯片。

中國國家主席習近平在今年三月的北京人民大會堂第十四屆全國人民代表大會上。Bloomberg這種思維方式是習近平不願意通過大規模國家建設項目來刺激令人失望的疫情後經濟增長的原因之一。這也是為什麼當局沒有更積極地採取行動來遏制房地產市場的下滑。

習近平目前的一些做法可以被視為對金屬消費積極的影響，比如利用國家力量鞏固中國在可再生能源領域的主導地位。但這些新的需求來源遠不及舊的房地產和基礎設施支柱。

過去幾十年中國的快速城市化支撐了鋼鐵、銅和鋁的黃金時代。對市場的壓倒性影響開始減弱，而中國領導層似乎沒有太大意願人為延長這種影響。

亞洲最大經濟體仍然消耗了世界一半以上的金屬，但其對原材料市場的影響力開始減弱。第三中全會的政策宣言可能會證實這一點。

--Alfred Cang, 彭博新聞

每日圖表

農業是甲烷的主要來源

畜牧業、糞便和稻米產量是主要的排放驅動因素

來源：CCAC、UNEP，《全球甲烷評估》，2021年

全球最大的肉類和乳製品公司未能解決其畜牧業對環境的影響，並阻礙了氣候鬥爭，根據Changing Markets Foundation的一份報告。非營利組織的分析顯示，在研究的22家供應商中，有15家制定了某種淨零排放目標，但沒有一家符合聯合國標準。

今日頭條

一些俄羅斯主要大宗商品出口商表示，與中國的貿易已經變成了一場賭博，因為直接支付以人民幣進行的情況越來越多地被凍結或延遲。

OPEC+代表們不指望他們在八月的會談會導致對第四季度供應增加計劃的改變。該組織上個月同意從十月開始逐步恢復每日約220萬桶的停產原油產量。

英美資源公司正在考慮進一步減少鑽石產量，因為該行業繼續艱難，這使得其出售De Beers部門的計劃變得更加複雜。

**Paladin Energy Ltd.**的老闆表示，其收購Fission Uranium Corp.將使其成為第三大上市鈾生產商，為投資者提供了一個在由兩家巨頭主導的行業中的替代選擇。

中國出口的燃料和金屬在六月份比一年前大幅增長，這是中國工業和房地產部門需求疲軟的另一個跡象。

其餘精選

• 台灣希望通過加強反恐融資措施打擊朝鮮的猖獗的石油走私，據《金融時報》報道。
• 哥倫比亞大學全球能源政策中心最新的播客談論了能源和經濟發展的交匯點，以及如何在發展中國家增加獲取能源的同時減少排放。
• 戰略與國際研究中心氣候變化項目最近邀請了英國石油首席經濟學家斯賓塞·戴爾（Spencer Dale）討論該石油公司的能源展望。您可以在這裏觀看。

即將到來

• 隨着ESG報告從自願性轉變為強制性，亞太地區各公司正面臨更嚴格的審查、合規疲勞和激烈的全球競爭。請於7月31日加入我們在新加坡舉辦的可持續商業峯會，我們將召集商業領袖和投資者。在這裏獲取您的門票。

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面對對其對中國芯片打擊的抵制，拜登政府告訴盟友，如果東京電子和ASML等公司繼續向中國提供先進半導體技術，它正在考慮使用最嚴厲的貿易限制措施。

為了與盟友博弈，美國正在考慮是否實施一項稱為外國直接產品規則（FDPR）的措施，據熟悉最近討論的人士稱。該規則允許該國對使用哪怕是微小量美國技術的外國製造產品實施控制。

ASML的芯片製造設備已成為美國試圖遏制中國的焦點。來源：ASML這樣一步——被盟友視為苛刻——將用於打擊日本東京電子和荷蘭ASML在中國的業務，這兩家公司生產的芯片製造設備對該行業至關重要。據知情人士透露，如果這些國家不加強自身的中國措施，美國將向東京和海牙的官員提出這一想法，這一舉措越來越可能成為現實。這些知情人士要求匿名，因為這些討論是私密的。

東京電子股票下跌了7.5%，引領了日本日經225股票平均指數的下跌。包括Lasertec Corp.和Screen Holdings Co.在內的同行芯片設備供應商也位列市場最大跌幅股票之列。

ASML股票在阿姆斯特丹暴跌11%，至870.90歐元，儘管該公司報告稱第二季度預訂超出預期，但市值蒸發了427億歐元（467億美元）。這是自2020年3月以來的最大跌幅。

## Bloomberg Daybreak Asia

美國提出中國芯片規則

20:28

美國應用材料公司、Lam Research Corp.和KLA Corp.的股票——這三家美國最大的芯片設備製造商——週三也大幅下跌。這三家公司中最大的應用材料公司的股價下跌了高達7.8%，創下自11月以來最糟糕的盤中跌幅。

政府處境艱難。美國公司認為對向中國出口實施的限制不公平地懲罰了它們，並正在推動變革。與此同時，盟友們在美國總統選舉即將到來時看不到改變政策的理由。

目標是説服已經對關鍵設備實施了一些出口限制的盟友，限制它們的公司維修和維護已經在中國的受限設備的能力——而美國公司被禁止這樣做。美國還在考慮對特定中國芯片公司實施額外製裁，彭博社早些時候進行了報道。

閲讀更多： 為什麼世界大國在爭奪計算機芯片

ASML的代表拒絕就這些討論發表評論，這些討論涉及到了國家安全委員會和美國商務部工業和安全局。東京電子公司的女發言人表示公司無法就“地緣政治問題”發表評論。

NSC的發言人，該機構為總統提供建議有關安全事務，表示對會議的描述“並不反映我們與合作伙伴和盟友進行的討論”。BIS的代表沒有立即發表評論。

中國外交部發言人林健週三在北京舉行的例行記者會上表示，美國“將貿易和國家安全的概念政治化了”。

林健還表示，“相關國家”應“堅決抵制脅迫，共同維護公平開放的國際貿易秩序，以保護自己的長期利益。”

更嚴格的貿易規則的前景表明，試圖形成一個統一對抗中國芯片雄心的陣線已經失敗。美國在2022年10月對向中國出售先進芯片和製造設備實施了廣泛限制，並在一年後加強了這些措施，作為一項阻止北京獲取可能提升其軍事實力的尖端技術的運動的一部分。

這些規定產生了深遠影響。它們對華為技術有限公司和中芯國際等中國公司造成了有形損失，使它們更難獲得關鍵供應和設備。

但這些政策也使美國公司損失了數十億美元的收入。美國芯片行業認為，它承擔了不公平的大部分負擔，需要更多的盟友合作，以防止中國找到規避現有控制措施的方法。

美國芯片設備製造商——應用材料公司、Lam和KLA——根據知情人士透露，在最近一系列會議中向美國官員闡明瞭他們的觀點。他們認為當前的貿易政策正在適得其反，損害了美國半導體公司，同時未能像美國政府希望的那樣有效阻止中國的進展。

瞭解更多有關芯片控制談判的信息：
* 美國尋求盟友幫助遏制中國人工智能芯片進展 * 隨着選舉臨近，美國在更多中國芯片限制措施上遭到抵制 * 美國要求盟友加強對中國芯片設備的維修 * 美國敦促盟友在芯片技術上對中國施加更大壓力 * ASML警告過度出口管制可能會使芯片成本上漲

但這些公司不希望政府使用FDPR。他們擔心這將激怒日本和荷蘭，使其變得不合作。全球企業也將更有動力將美國產品從供應鏈中清除，以避免新的限制。

東京的政府官員已經表示他們不會執行這樣的努力，根據一些人的説法。日本經濟產業省的代表拒絕置評，荷蘭外貿部也是如此。應用材料、Lam和KLA的代表也拒絕置評。

美國芯片行業推動的另一種步驟是擴大所謂未經驗證清單的標準——這一框架要求公司申請許可證才能出口某些受限制的技術。美國公司並不建議將ASML和東京電子自動添加到清單上；相反，此舉將表明如果它們繼續為美國認定為國家安全風險的中國客户提供服務，它們可能會面臨管制。

即使如此也引起了軒然大波。熟悉ASML思路的人士表示，這一政策可能引發海牙和華盛頓之間的外交危機。與此同時，東京電子要求日本官員預先反對這一計劃，另一人表示。該公司希望得到ASML也將受到任何決定覆蓋的保證。

但在美國，要求採取更多行動的呼聲越來越高。一項法案最近通過了眾議院撥款委員會，立法者指示工業和安全局採納未經驗證清單的想法。“委員會對外國實體在盟國繼續利用美國出口管制和美國努力打擊惡意獲取先進技術的報道感到擔憂，”提案寫道。

那項指控——外國企業利用美國規則的問題——正是Lam、KLA和Applied Materials向商務部和國家安全委員會官員提出的抱怨。據熟悉會議情況的人士稱，他們認為，中國芯片製造商一直在通過依賴其他國家的設備和工程師來規避對美國機械的需求。

ASML、東京電子公司在中國銷售額大增

美國芯片設備製造商表示貿易限制對他們不利

來源：彭博社編制的公司報告

正如這些公司所説，一個例子是長江存儲科技有限公司，中國最先進的存儲芯片製造商。在美國存儲芯片製造商Micron Technology Inc.的強烈遊説下，YMTC在2022年被美國列入黑名單。這家中國公司立即受到打擊，被迫在控制措施生效後的兩個月內裁員10%。

但美國公司表示，這家芯片製造商仍在推進其技術。據彭博社報道，華為最新的旗艦智能手機使用了YMTC芯片，這是邁向完全中國供應鏈的一步。

Lam、KLA和Applied Materials希望一些獨立報告能夠支持他們的案例。巴克萊銀行在11月的一份報告中表示，出口管制“似乎至少目前看來是在進行一場失敗的鬥爭”。

然後在四月份，分析來自紐約聯邦儲備銀行發現美國出口管制使受影響的美國供應商的市值總計損失了1300億美元。

報告稱，供應商無法找到替代客户可能會“損害那些美國出口管制試圖保護技術的公司本身。”

ASML在第二季度向中國的銷售激增，佔荷蘭公司收入的近一半，顯示了美國出口限制迄今對其影響有限，而拜登政府正在考慮加強限制。

結果突顯了ASML面臨的風險有多大，因為美國警告盟友，考慮使用其最嚴厲的貿易限制措施，阻止公司向中國提供先進半導體技術的途徑。華盛頓正在考慮是否對包括ASML在內的公司實施這些措施，彭博新聞週三早些時候報道。