德意志銀行喚起投資者的不良記憶 - 彭博社

德意志銀行AG首席執行官克里斯蒂安·塞文。

攝影師：彭博社/彭博社迎接挑戰。

攝影師：吉姆·馮德魯斯卡/蓋蒂圖片社北美歐洲大型銀行正在運轉良好，但從它們的股價看不出來。BNP巴黎銀行、德意志銀行AG、桑坦德銀行SA和聯合信貸銀行SPA在週三公佈的第二季度業績均超出預期。然而，只有西班牙桑坦德銀行的股價上漲。

共同的問題是對歐洲經濟前景的擔憂：週三早晨採購經理人調查揭示了停滯增長和頑固的製造業成本通脹的混合。對於銀行來説，如果價格壓力推遲歐洲央行降息，這可能會保護它們的利差，但經濟疲軟可能意味着對新貸款的需求減少，最終導致更多借款人難以償還債務。

彭博觀點想在舊金山找到物有所值的房屋嗎？這一次，民主黨人也開始步調一致哈里斯剛剛展示了特朗普為何如此害怕她補貼太陽能和風能，而不是電動汽車聯合信貸的股價在早盤交易中下滑，儘管它輕鬆超出了利潤預期，提高了營收指引，並宣佈了一項收購小型雲銀行的交易，這將提升其數字能力。BNP巴黎銀行也大幅超出預期，創下季度淨收入新紀錄，並報告了有史以來最強勁的股票交易收入，首次超過了其傳統主導的債券、貨幣和大宗商品交易。但其股價也下跌。

德意志銀行自2020年以來首次季度虧損

歸屬股東的季度淨收入

來源：彭博社

但德意志銀行證明自己是最大的輸家，儘管它報告的基礎利潤超過分析師的預期，並且自2021年繁榮時期以來，在其投資銀行部門的諮詢和承銷費用方面取得了最佳業績。這家德國銀行的問題在於，它確認今年可能不會再進行股票回購，因為今年4月它因股東訴訟而提出的13億歐元（14億美元）準備金。但即便如此，高管們堅稱，該銀行仍然會履行承諾，在2026年前向投資者返還超過80億歐元。到目前為止，該銀行已返還33億歐元，其中今年包括6.75億歐元的股票回購。

這些訴訟與德意志銀行收購德國郵政銀行有關，該收購是在14年前，經歷了四位首席執行官之後完成的。前股東聲稱他們在漸進收購的最後階段被低估：2010年的最後一輪要約以每股25歐元的價格完成，而德意志銀行在2008年首次購買股份時支付的金額是這個數額的兩倍以上，當時正值全球金融危機之前。

今年4月，一項初步的高級地區法院裁決出乎意料地對德意志銀行不利，此前幾家下級法院都做出了支持其立場的決定，隨後該銀行決定留出可能面臨的最大費用金額。這一準備金使該銀行陷入了自2020年第二季度新冠疫情爆發以來首次歸屬股東的季度淨虧損。德意志銀行投資者有可能會收回部分或全部這筆錢 - 和解談判正在進行中，負責審理訴訟的德國法院預計將於8月底做出最終決定。

對於投資者和分析師來説，這一事件令人擔憂的兩個方面是：這對領導層來説是一個干擾，也是一個不受歡迎的提醒，過去的問題仍然可能在這家長期以來一直是2008年危機後最不正常的大銀行之一的貸款人身上出現，但在過去幾年裏一直走在更好的軌道上。

其回購計劃的中斷和本季度的虧損也凸顯了該銀行處理財務意外的能力仍然有限。

多年來，歐洲銀行投資者的心病一直是增長乏力和對壞賬的擔憂，尤其是在南歐地區。然而，桑坦德銀行、聯合信貸銀行和薩巴德爾銀行的貸款損失準備金都低於預期，並且資產質量有所改善。

對歐元區通貨膨脹和德意志銀行的失誤的擔憂都是過去的錯誤信息。投資者可能反應過度了，但他們之前已經吃過太多次虧。

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