路威酩軒（LVMH）、博柏利（Burberry）、古馳（Gucci）證明最大的品牌也無法免受奢侈品市場蕭條的影響 - 彭博社

巴黎的路易威登店鋪。攝影師：本傑明·吉雷特/彭博社巴黎的愛馬仕精品店。

攝影師：本傑明·吉雷特/彭博社歐洲奢侈品股票季報季的動盪顯示，即使是最強大的品牌也容易受到中國富裕消費者減少支出的影響。

在行業風向標路威集團的低迷銷售數字 本週震驚交易員之前，可以説，放緩主要是困擾那些面臨管理和品牌動盪的公司，這也導致了博柏利集團、雨果·博斯集團和最近古馳母公司開雲集團發出盈利警告。

相反，路威集團的廣泛錯失使得該股今年以來出現最為劇烈的暴跌，打破了投資者對於依賴伯納德·阿諾的巨頭來振興該行業的反彈的任何剩餘自滿。高盛集團的一籃子歐洲奢侈品相關股票在2020年至2023年間飆升了57%。

彭博社追求開雲集團暴跌，古馳的疲軟復甦影響利潤摩洛哥球迷衝入場地，奧運足球比賽開局混亂加利福尼亞葡萄酒生產商申請破產，稱需求下降全球追捕印度最大藝術竊賊GAM UK Ltd.的Flavio Cereda在電話中表示，2024年將是奢侈品“排毒”年，此前在疫情期間該行業取得了異常增長。“這是一個具有挑戰性的一年，”這位投資經理説道。“你必須非常非常仔細地做好功課。”

2024年大多數奢侈品股票表現不及歐洲市場

來源：彭博社

注：截至7月24日收盤價

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一批歐洲奢侈品股票被拿來與華爾街的科技巨頭相比較，因為它們能夠快速增長並抵禦經濟波動。然而，現在這個標籤看起來已經破舊不堪，與三月份達到高峯相比，高盛的奢侈品股票籃子下跌了17%。

中國消費者的購買力已經從該行業的生命線轉變為一個嚴重關注的來源。儘管疫情後期看到購物者在逃離數月的封鎖後大肆購買設計師物品，但隨着需求迴歸更正常水平，中國經濟的失速已經抑制了支出。包括中國在內的該地區的LVMH銷售額在第二季度下滑了14%。

即使被視為由其高端珠寶品牌卡地亞和梵克雅寶支撐的古馳集團，也在該季度受到了大中華區27%的銷售額下降的打擊，其製表部門則出現了13%的下滑。

在這種背景下，試圖振興業績的表現不佳公司面臨的困難甚至更大，與那些擁有更忠誠（通常也更富有）客户羣的公司相比。風險在於，較弱的奢侈品市場使除了最強大的參與者之外的所有公司都面臨持續的低迷。

花旗集團分析師Thomas Chauvet在對博柏利（Burberry）發佈盈利警告後的一份報告中表示：“在競爭日益激烈的奢侈品市場中，成功實施品牌轉型似乎變得更加複雜，規模、頂尖設計人才和營銷實力至關重要。”

在奢侈品領域仍有樂觀的孤立點。意大利高檔羊絨服裝製造商Brunello Cucinelli SpA表現出了抵禦嚴峻條件的能力。這對週四將發佈財報的愛馬仕（Hermes）來説是個好兆頭，因為Birkin包製造商的客户羣往往是超級富裕的。同樣，中國遊客在出國時仍在消費，這是路威酩軒（LVMH）從日本報告的情況。

對於具有更長期視野的投資者來説，回撤正在將估值拉至稍微更具吸引力的水平。美國銀行分析師Ashley Wallace表示，LVMH股票因盈利而出現的暴跌是一個“有吸引力的買入機會”。

Ashley Wallace在一份報告中表示：“重要的是不要忽視大局：LVMH暴露於一個具有結構性增長、高進入壁壘、強大品牌組合和最佳管理團隊的行業。”

話雖如此，對於那些尋找入場點的人來説，關鍵在於復甦的時間，以及它是在今年下半年還是在2025年。由於大西洋兩岸的政治動盪增加了不確定性因素，投資者可能需要耐心等待。

“下半年將繼續保持温和，直到我們看到旅行活動的復甦，直到我們看到更多的穩定和確定性為止，” Telsey Advisory Group的Dana Telsey説道。“因此，在這些情況發生之前，奢侈品公司將不得不繼續通過產品和營銷創新以及繼續與客户更緊密聯繫來應對局勢。”

在企業盈利季最繁忙的一天，歐洲股市因包括開雲集團（Kering SA）和雀巢（Nestle SA）在內的一系列公司的報告令人失望而大幅下跌。

歐洲 Stoxx 600 指數在倫敦時間上午9:25下跌了1.6%，創下自4月以來的最大單日跌幅。法國 CAC 40 指數下跌了1.9%，自5月高點以來的總跌幅超過10%。如果該指數收盤在或低於該水平，將確認技術性修正。