《彭博社》：市場預計美聯儲將在下週會議上暗示9月份降息

Steve Matthews, Dana Morgan

2024-07-26

車輛駛過華盛頓特區的馬林納·S·埃克爾斯聯邦儲備大樓。

攝影師：Al Drago/Bloomberg華盛頓特區的馬林納·S·埃克爾斯聯邦儲備大樓。

攝影師：Moriah Ratner/Bloomberg美聯儲可能會在下週表示計劃在9月份降息，根據彭博新聞調查的經濟學家，他們表示這一舉措將在2025年每個季度開始減少。

近四分之三的受訪者表示，美國央行將利用7月30-31日的會議為9月份的下一次會議鋪平道路。然而，他們對決策者將如何做出這一舉措存在分歧。

## 彭博智庫

核心PCE以温和速度上升

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一半的受訪者認為官員們將通過政策聲明和美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾的新聞發佈會後30分鐘來預示即將到來的舉措，但其他人預計美聯儲將使用其中一種方法。所有受訪者都預計美聯儲將在下週的會議上將利率維持在20多年來的高位不變。

大多數經濟學家認為美聯儲將利用聲明和新聞發佈會來表明變化

來源：彭博新聞對經濟學家的調查，7月22日至24日

注：美聯儲觀察員被問及美聯儲可能如何發出九月份降息信號

*八月底的傑克遜霍爾研討會

47位經濟學家的調查是在7月22日至24日進行的，隨後是喬·拜登總統退出總統選舉。

最近幾周，由鮑威爾帶領的美聯儲官員表示勞動力市場已經達到平衡，通脹已經開始朝着中央銀行的2%目標下降，這表明他們認為降低借貸成本的理由越來越充分。他們現在在決定政策時強調中央銀行實現最大就業和穩定價格的目標。

“我確實相信我們正逐漸接近需要降息的時機，”美聯儲理事克里斯托弗·沃勒上週表示上週。芝加哥聯邦儲備銀行行長奧斯坦·古爾斯比警告説，隨着通脹下降，貨幣政策變得越來越具有限制性，而“經濟沒有過熱。”

將近三分之二的美聯儲觀察員預計，在會後聲明中，聯邦公開市場委員會將表示官員們對通脹朝着目標前進獲得了一些額外信心 —— 這是降息的一步。

四分之一以上的經濟學家認為，在七月會議上沒有利率調整的信號。相反，這個信息可能會在接下來的幾周內得到確認，包括在八月底在懷俄明州傑克遜霍爾舉行的主席年度講話中。

根據中位數估計，今年將會有兩次四分之一點的降息

來源：彭博新聞對經濟學家的調查，時間為七月22日至24日

注：經濟學家在七月會議之前接受了調查。

經濟學家對於九月和十二月的降息中位數觀點略低於市場，市場認為今年將有75個基點的降息機會超過一半。一些投資者甚至在押注首次降息將會是半個百分點，但經濟學家認為這種可能性不大，只有20%。

只有在勞動力市場狀況，目前被視為強勁但不那麼過熱，被認為正在惡化的情況下，這樣的舉措才可能會被推動。

儘管失業率仍然相對較低，為4.1%，但在過去三個月中已經有所上升。這個數字從2023年初的3.4%上升，引發了一些關於經濟衰退風險的擔憂。七月的就業報告將在下週發佈。

彭博經濟學的看法…

“勞動力市場已經降温一段時間了 —— 惡化並非突然發生。考慮到其雙重使命，聯邦儲備委員會可能在降息方面落後了。因此，我們預計失業率將在2024年底達到4.5%。”

— 安娜·王，首席美國經濟學家

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九月份的一個複雜因素是它與十一月的美國總統選舉的接近。在選舉前不到兩個月啓動降息行動可能會受到關於政治動機的批評。

三分之一的經濟學家表示，這將提高降息的門檻，意味着數據需要更具有説服力，儘管其餘的人表示他們同意鮑威爾的觀點，即選舉的時間不會對關於借貸成本的決定產生影響。

儘管總統選舉以及對國會控制的競爭給2025年美國財政政策的結果帶來了不確定性，經濟學家表示拜登退出競選並沒有改變他們的經濟展望。絕大多數人表示，他們沒有因總統的決定而改變對利率或增長的預測。

三分之一的人表示在總統選舉前降息的門檻會更高

來源：彭博社經濟學家調查 7月22-24日

然而，三分之一的美聯儲觀察家表示，今年選舉帶來的政治不確定性提高了經濟增長的下行風險。税收政策和支出的變化將影響2025年的經濟，可能也會影響利率。

“如果2025年聯邦赤字惡化，貨幣政策將不得不收緊，增長將放緩，”得克薩斯大學厄爾帕索分校的經濟學教授、調查受訪者之一托馬斯·富勒頓説。

已經為從九月開始逐步降息做好準備的債券交易員正在加大對策，以防美國經濟突然下滑迫使美聯儲採取更加激進的行動。

隨着國債連續第三個月上漲，投資者已經完全定價至少兩次四分之一的降息，略高於政策制定者所預示的。在衍生品市場上，一些交易員甚至更進一步，押注如果央行採取大膽舉措並在九月中旬實施半個百分點的降息，或者更早開始降息，他們將獲利。