交易商對人民幣升值進行對沖顯示看跌情緒正在消退 - 彭博社

對於中國人民銀行來説，一個令人歡迎的跡象是，交易員越來越擔心人民幣升值而不是貶值。

購買看跌美元兑人民幣期權的溢價超過看漲期權，已經達到了2011年以來的水平，這表明交易員們為了對沖中國貨幣升值而付出了代價。該貨幣對的預期波動率仍然維持在今年的平均水平。

最近的有利因素支撐了人民幣。鄰近日元的激增上週波及到中國貨幣，使其升至兩個月來的高位，因為國有銀行利用這一動向拋售美元。這一反彈為中國人民銀行提供了降息的機會，引發了市場對官員們更多地轉向支持經濟的押注。

儘管人們越來越關注11月的美國大選以及對中國額外關税的威脅，但該貨幣在過去一個月裏幾乎沒有變化。

“儘管存在中國人民銀行降息和美國大選的不確定性，但日元減倉流動和美聯儲可能的降息可能給離岸人民幣帶來下行風險，”瑞穗銀行首席亞洲外匯策略師Ken Cheung表示。

然而，一些拖累該貨幣的負面因素仍然存在。中國政府債券收益率持續走低，降低了人民幣資產的吸引力，並表明對增長前景的悲觀情緒正在加劇。

“我們認為市場情緒並沒有轉向人民幣，也不認為人民幣走強反映了任何官方政策轉變，尤其是由於匯率中間價的偏差保持穩定，”巴克萊分析師Mitul Kotecha和Lemon Zhang在一份報告中寫道。

情緒已經轉向“極端”，增加了逆轉的風險，他們補充説。

投資者的目光集中在本週中國最高政治家的一次關鍵會議上，儘管勢頭也可能受到考驗。根據彭博經濟學預計，工廠調查數據將顯示7月份全面放緩。

央行已經將人民幣每日參考匯率調低到去年11月以來的最低水平，為貨幣貶值留下了空間。

“我們有時會把期權市場波動缺乏解讀為安全信號，我認為這更多是温和的忽視，”紐約梅隆銀行市場和策略主管鮑勃·薩維奇説。“除非有一個他們知道可能改變政策的事件，最好還是保持觀望。”