標普將泰普斯河水公司的最高評級債券降級為垃圾級別-彭博社

Amy Or

2024-07-31

可轉換債券投資者預測未來將迎來一波新發行，根據美國銀行公司的一項調查顯示，他們的預期超過了該銀行自己的估計。

本月初，美國銀行對31位可轉換債券投資組合經理進行的調查顯示，他們預計今年全球發行量將達到1320億美元，比去年高出約67%，高於該銀行策略師估計的1000億至1100億美元的範圍。

美國銀行全球可轉債和優先策略負責人邁克爾·揚沃斯表示，一些趨勢推動了這些預期。

根據美國銀行的調查，今年的發行額可能達到1320億美元

來源：彭博社

注：2024年的數據截至7月31日

首先，高利率使得可轉換債券成為發行人吸引人的融資選擇，因為它們比傳統債務更便宜。這吸引了更廣泛範圍的公司加入其中，包括投資級發行人和公用事業提供商，除了通常填補該領域的科技和生物製藥公司。

其次，小市值股票的輪換與股市發生的情況相似。彭博社編制的數據顯示，ICE美國小市值可轉債指數過去一個月上漲了3.1%，而大市值對應指數僅上漲了0.6%。

“如果他們的股價較高，通常會為他們打開融資市場的窗口，”揚沃斯説。“投資者可能希望從小市值公司獲得新交易，以便以比他們目前持有的許多名稱更具增量的主題參與其中。”

最後，2020年和2021年發行的大量疫情時代債務開始到期，這是新發行的另一個積極跡象。

“財務主管們需要開始考慮再融資的時候了，”他説。

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美國銀行策略師將他們全年的估計範圍提高了100億美元，因為他們預計美國和亞洲（不包括日本）的強勁發行將繼續，延續了2024年上半年的勢頭。

今年迄今為止，新發行的可轉債已籌集了732億美元，比去年同期多了9%，根據彭博編制的數據。

美國銀行的調查發現了一些有利於定價的跡象。

接受調查的可轉債經理們預計美聯儲將在年底前兩次降息，原因是五月和六月的消費者價格數據低於預期。他們的觀點比美國銀行僅預測12月份降息一次的預測更為強勁。利率降低將有助於可轉債的表現，因為在利率下降時，風險資產往往表現良好。

此外，接受調查的人中有65%表示他們只持有不超過3%的現金 — 這意味着許多人已經完全投資了。

“根據我們的投資者，現金水平相當低，這通常是我們看到的一個看漲跡象，”楊沃思説。

標普全球評級跟隨穆迪評級，將泰晤士水務金融有限公司的最高評級債券降至垃圾級，並警告稱該公司的流動性問題在短期內不太可能得到改善。

公司的A類債務被下調至BB級，低於投資級兩個級別，而其被認為更有風險的B類債務被下調至B級，跌入垃圾級領域五個級別，與穆迪的類似舉動相呼應。標準普爾將泰晤士水務公司的業務風險下調，稱“公司在融資其大規模且不靈活的資本支出方面面臨困難，這是由監管要求驅動的。”