美聯儲、英國央行和日本央行的決定：全球央行在利率路徑上分歧——彭博社

日本銀行在週三發起行動，意外地加息，因為總裁上田和夫繼續推動將其基準利率明顯提高遠離零的努力。

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本週，全球三大央行朝不同方向調整利率，這是一個期待已久但可能短暫的貨幣政策分歧加深的過程。

日本銀行在週三發起行動，意外地加息，因為總裁上田和夫繼續推動將其基準利率明顯提高遠離零的努力。隨後，美聯儲決定維持利率不變，但暗示將在九月份削減，緊隨其後的是英國央行自疫情爆發以來的首次降息。

趨勢轉變

自金融危機以來，發達市場央行在政策上基本上保持一致

來源：彭博社

冠狀病毒時代的供應鏈衝擊現在在全球經濟中基本上已經消退，通貨膨脹已經達到或接近目標。因此，大多數主要央行正在轉向保護經濟增長和就業，而日本再次成為異類。

本週的決定讓投資者忙碌不已，許多資產朝着相反的方向移動。

滙豐控股有限公司的全球經濟學家詹姆斯·波莫伊表示：“不同的央行正在看着大致相同的情況，並對政策做出不同的結論，這讓市場在會議之間做出決策變得更加困難。”

目前，國內因素主導着局勢，這意味着發達經濟體的利率變動的速度和規模將有所不同，儘管這種分歧可能不會持續太久。事實上，摩根大通公司的經濟學家們設想了“歷史上最同步的貨幣寬鬆週期”，除了經濟衰退之外。

萬得集團首席美洲經濟學家羅傑·阿利亞加-迪亞茲表示：“第一次降息的時間可能會有所拉大，但在未來幾年內，我們並不認為各國央行利率路徑會出現分歧。一旦美聯儲開始降息，大多數主要央行將會步調一致。”

彭博社策略師的觀點…

“日本央行長期以來期待已久的將利率轉為正值的決定標誌着後疫情週期的一個關鍵時刻。隨着美聯儲、歐洲央行和英國央行開始朝着與日本相反的方向調整政策，隨着全球宏觀失衡在日本保持寬鬆政策的同時積累，現在有可能開始解除。日元、美元、全球利率和股市都面臨更高波動風險。”

— 西蒙·懷特，宏觀策略師

在日本央行將利率上調15個基點並宣佈計劃減少購買政府債券的細節後，日元升值至自三月以來的最高水平。這也讓看到政策收緊跡象的交易員將日元對美元的目標定在了140。

相比之下，本週美元顯示出疲軟跡象，因為許多競爭對手預計利率將降低，而美國經濟放緩。

與此同時，市場普遍預期美聯儲將在九月採取行動，使七月份錄得三連漲，這是三年來最長的連漲紀錄。十年期國債收益率週四首次跌破4%，投資者爭相定價今年將有三次美聯儲降息。

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另一方面，本週兩年期日本國債收益率創下15年來的新高。

至於股市，日本的Topix指數週四下跌幅度最大，創下2020年以來的最大跌幅。美國的S&P 500指數在週四的美聯儲日交易中表現最佳，之後在經濟數據疲軟和債券激增的情況下下跌近1.5%。

在英國，英鎊和英國國債收益率下跌，因為英國央行將主要利率下調了四分之一。官員強調他們將謹慎考慮進一步放寬政策，對於利率可能會穩定在何處或者需要採取何種速度的措施並沒有提供具體指導。英鎊對美元是今年迄今為止表現最好的十大貨幣之一，主要是因為市場押注英國利率將保持高位。

“現在，發達市場央行正在啓動各自的降息週期，利率差異應該會越來越成為未來外匯回報的重要驅動因素，”摩根士丹利的策略師Wanting Low説道，他看好英鎊對歐元的前景，因為兩者的政策有所不同。

這種偏離始於幾個月前，當加拿大央行和歐洲央行加入瑞士和瑞典同行降息時。當時，美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾仍在警告通脹風險，此前在2014年底試圖放緩通脹後，新的價格壓力在2024年初出現後，這一舉措失敗了。

現在，如果通脹繼續趨緩，鮑威爾再次在暗示將降息。

“如果那個測試達到了，我們的政策利率可能會在下次會議上討論，即9月份，”鮑威爾在他和同事們將聯邦基金利率維持在5.25%至5.5%的範圍內後告訴記者——這是20多年來的最高水平。

然而，強調前景的不確定性，鮑威爾告訴記者，他“可以想象有一種情況，從零次降息到多次降息都有可能”在今年剩下的時間裏，“這取決於經濟的發展方式。”

英國央行行長安德魯·貝利警告説“不要過快或過多地降息。”

現在美國就業前景至關重要，焦點放在7月份即將發佈的就業數據上，預計將顯示放緩。週四的另一組數據顯示美國失業救濟初始申請量躍升至近一年來的最高水平。

儘管最近出現了分歧，一些央行與世界最大經濟體徹底脱鈎的能力有限。例如，加拿大的放鬆政策導致與美國政策的差距增大，增加了對加元的下行壓力。

一些投資者正在忽略短期的時間差異。

“與其試圖確定美聯儲相對於英國央行或歐洲央行將削減多少，我更傾向於確定增長將下降、失業率將上升，所有這些市場都將進行利率削減，而不是軟着陸，”Marlborough Investment Management的投資組合經理詹姆斯·阿西説。

國家黑人記者協會的領導將因為讓唐納德·特朗普利用其年度大會冒犯其成員並向在家觀看的更廣泛的美國公眾撒謊而受到完全正確和嚴厲的批評很長一段時間。

事實上，從前總統週三在芝加哥登台起，他就把原本被宣傳為“特別對話”的活動變成了一場性別歧視、種族主義和傲慢的壯觀表演，甚至任命自己為對手副總統卡瑪拉·哈里斯的“黑人程度”仲裁者。成為一場壯觀表演。

彭博觀點拜登通過歷史性囚犯交換掌握了交易的藝術斯圖爾特健康公司的慘敗本可以避免莫迪不能這樣建設印度的軍隊在習近平領導下，中國發生了變化。它可以再次改變但儘管情況很糟，特朗普花了35分鐘吹牛的表現確實有一件好事：它證明了，希望這一次並且是最後一次，他和共和黨MAGA化的版本對黑人選民絕對沒有任何吸引力。

零。沒有。一點。

這應該很早就顯而易見了。然而，直到最近，民調仍在不可思議地預測，特朗普，一個曾與公開的白人至上主義者共進晚餐的人，可能在11月贏得20%甚至30%的黑人選民——這比他在2020年贏得的8%有了顯著增長。

這樣的百分比一直看起來不切實際。但是，感知到機會，特朗普競選團隊表現出了試圖擴大其基礎的姿態。共和黨代理人已被派往理髮店和教堂，直接吸引黑人美國人——特別是年輕的黑人男性——他們對在喬·拜登總統治下生活成本上漲感到不滿。上個月，在威斯康星州舉行的該黨全國大會上，一大批黑人當選官員談到了像他們一樣的工薪階層美國人的困境。

如果這種策略有任何作用，那麼當特朗普對陣81歲的白人男性拜登時，它本應該奏效。現在，當然，被提名人是一位黑人和南亞裔女性，她可以真實而現實地談論聯邦政府可以和應該為有色人種做些什麼。

事實上，哈里斯參加競選本身就暴露了特朗普對黑人選民的説辭是多麼站不住腳、半熟的混亂——而他對此很生氣，在芝加哥的舞台上表現得如此明顯。

ABC新聞的記者之一，三名黑人記者之一的Rachel Scott，列舉了特朗普説過的一系列種族主義言論，並問為什麼黑人選民應該相信他。

“我從來沒有被以這種可怕的方式問過問題，”特朗普回答道，迴避問題，並稱斯科特“粗魯”和“討厭”。

事情繼續惡化。他謊稱他的政府對歷史悠久的黑人學院和大學的資金有影響。他謊稱機會區的影響，這些區域已經在城市社區中助長了繁榮和人口流動。

對於黑人選民經常提出的就業和工資問題，特朗普責怪拉丁裔移民。他顯然正在利用舊的分化與征服策略，試圖瓦解多元化的民主聯盟。

“來自邊境，[那裏]有數以百萬計的人，碰巧正在從事黑人的工作，”特朗普説。被問及“什麼是‘黑人的工作’”，他堅持己見。“‘黑人的工作’，”特朗普解釋道，“就是任何有工作的人。這就是它的含義。…他們正在奪走黑人的就業機會。他們進來了。他們正在入侵。數以百萬計的人正在入侵。”

特朗普甚至無法正常回答共和黨是否應該稱哈里斯為“DEI”聘用，暗示這“可能是”她成為副總統的方式。而這不知怎麼就扯到了她的種族身份。

“她只是在推廣印度傳統文化，”他聲稱。“直到幾年前，我才知道她是黑人，當她變成黑人時。現在她想被認為是黑人，所以我不知道。她是印度人，還是黑人？”

哈里斯，在週三晚上在休斯敦與歷史悠久的黑人女子聯誼會Sigma Gamma Rho的成員交談時，稱特朗普對她的評論為“老調重彈”、“分裂和不尊重的表演”。與成員交談。

這不是上世紀90年代，當時特朗普以在説唱音樂錄影帶中經常客串而為黑人所熟知。他頻繁聲稱自己“熱愛”並且“為黑人做了很多事情”的説法似乎比以往任何時候都更空洞。正如哈里斯競選團隊所説的那樣，他的“敵意”比以往任何時候都更加明顯。

因此，我不情願地必須感謝NABJ。

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