韓國通脹上升，給中央銀行留下謹慎的理由 - 彭博社

韓國的消費者通脹超出預期，這使得降温趨勢受到阻礙，並給決策者增加了謹慎考慮政策轉變的動力，同時他們也擔心房地產價格。

統計局週五報告，7月份消費者價格同比上漲2.6%，快於6月的2.4%。彭博社調查的經濟學家預測價格增長速度將提高到2.5%。這是自2月以來價格增長的首次加速。價格較6月上漲0.3%，符合共識。

韓國通脹穩定之路

7月份關鍵價格類別對政策壓力保持抵抗

來源：韓國統計局

注：同比

韓國銀行對放寬政策前景保持謹慎，等待明確證據表明消費者價格會如預期般降温。理事長李昌鏞上個月表示，董事會還擔心任何政策轉變的信號可能進一步刺激房地產市場的反彈，從而可能刺激更多家庭債務。

他的評論促使一些經濟學家將降息預測從8月推遲到10月。根據韓國房地產委員會週四發佈的數據，首爾的公寓價格已連續19周環比上漲。

“最新的消費者通脹使得韓國銀行本月難以進行降息，”新揚證券經濟學家Cho Yong-gu表示。“首爾及周邊地區房價上漲可能促使韓國銀行等待更長時間。”

另外一些因素也支持延遲轉向的情況。推動經濟增長的出口熱潮表明，即使基準利率高達3.5%，韓國經濟仍然能夠保持彈性。與此同時，韓元仍然是今年對美元貶值最多的貨幣之一。如果當局過快降低利率，可能會進一步促使貨幣貶值，提高進口原材料、食品和能源的成本。

然而，政策轉向的時機正在臨近。韓國央行在疫情時代寬鬆週期中是早期行動者，已經暗示不希望在寬鬆政策設置方面落後於曲線。建築行業的信貸風險繼續籠罩着經濟前景，私人消費仍然疲軟。

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國內生產總值在上個季度意外收縮，此前2024年初的擴張強於預期。投資下降拖累了經濟增長勢頭，高額借貸成本和不確定的消費前景損害了信心。11月的美國總統大選也使企業的投資時間表變得更加複雜。

美國貨幣走勢是韓國央行正在監控的關鍵因素，韓國官員仍然對兩國之間的利率差異持謹慎態度。美聯儲官員本週表示，他們願意在9月份會議上降息，前提是通脹繼續朝向美聯儲的2%目標發展。

彭博經濟學表示…

“降息的真正障礙是對房價上漲和韓元疲軟的擔憂日益加劇。我們預計，如果監管機構出台更嚴格的宏觀審慎措施抑制房地產價格上漲，韓國央行將在10月份降息。隨着核心通脹率保持接近2%的目標，7月份的數據不會削弱韓國央行對通貨緊縮仍在進行中的信心。”

— 經濟學家 Hyosung Kwon

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全球通脹顯示持續降温的跡象，食品和能源價格保持在或低於歷史平均水平，據花旗研究稱。這對韓國是個好消息，因為它嚴重依賴食品和能源進口。

“將通脹完全帶回目標的‘最後一英里’可能仍然存在挑戰，但鑑於最近的進展，通脹的上行風險看起來比六個或十二個月前更受控制，”由Nathan Sheets領導的經濟學家上週在一份備忘錄中表示。

在韓國，食品和非酒精飲料的價格比去年同期上漲了3.6%，而鞋服的成本增加了2.5%。交通成本上漲了5.2%，娛樂費用上漲了1.7%，根據韓國統計局的數據。

BOK當局下次會議討論政策定於8月22日舉行。雖然普遍預計他們將保持利率穩定，但他們可能會調整對2024年和明年消費者通脹和經濟增長的預測。

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