J. Crew在顛覆借貸市場數年後重新關注債務市場 - 彭博社

這家時尚服裝零售商於2020年5月申請破產保護第11章，成為新冠疫情期間首家主要零售商倒閉的案例。

攝影師：Nina Westervelt/Bloomberg主要正在進行的重組包括海鮮連鎖餐廳紅貝斯。攝影師：Ting Shen/Bloomberg美國零售商J. Crew 正在評估投資者對其用於四年前破產退出的貸款進行再融資的興趣，知情人士透露。

高盛 正在進行約4億美元的預先營銷術語貸款，用於再融資，知情人士透露，要求不透露姓名以討論私人信息。這筆交易可能將於9月啓動，知情人士補充説。

這家時尚服裝零售商於2020年5月申請破產保護第11章，成為新冠疫情期間首家主要零售商倒閉的案例。債權人接管了該業務，以換取清償16億美元的擔保債務。 Anchorage Capital Group LLC 成為J. Crew的最大股東。

J. Crew重返債務資本市場必將引起多年來備受所謂債權人暴力傷害的貸款人的關注。在不同的所有者手中，該公司通過將資產轉移至債權人無法觸及的地方，於2017年避免了違約，這一舉措使該零售商與有爭議的債務交易劃上了等號。

法律漏洞

該交易導致訴訟，並激發其他借款人利用法律漏洞來使債權人相互對抗，在交易中給股東更多的時間來避免破產並保持控制。它還在債務文件中創造了一個法律術語——J. Crew blocker——旨在避免這類行為。

將被再融資的破產退出融資設施以利息支付，並且直到2027年才到期。 Anchorage，GSO Capital Partners LP和Davidson Kempner Capital Management LP是提供債務的機構之一。

J. Crew根據一位知情人士的説法，在截至4月的12個月內，其息税折舊攤銷前利潤超過2.5億美元。該知情人士表示，其債務負擔的衡量值不到其收入的兩倍。

高盛和Anchorage拒絕置評。J. Crew未回應置評請求。

另一家在疫情期間破產的美國服裝零售商Tailored Brands在2月以6.5個百分點超過擔保隔夜融資利率，並以3美分的折價私下發行了5.5億美元的期限貸款。所得款項用於股票回購。

華爾街長期以來一直在談論交易復甦，但破產和重組正在證明對於精品顧問來説是一個異常持久的賺錢方式。

有跡象表明，幫助公司處理從折價債券回購到債權人糾紛的工作將保持穩定，即使併購活動回暖，這是一個不尋常的巧合，歸因於新的驅動因素。