摩根大通表示，套利交易的解體僅完成一半 - 彭博社

日元套利交易在波動性保持低位時成為最受歡迎的交易之一。

攝影師：高安翔/彭博社投資於槓桿貸款的基金預計將遭受自2023年3月地區銀行危機以來的最大周流出，摩根大通公司表示。

8月1日至5日的撤資估計為14.4億美元，其中包括682百萬美元的主動管理基金和交易所交易基金，策略師納爾遜·揚岑在週一的報告中寫道。7月31日結束的一週的流出為今年最大，達到5440萬美元，數據顯示來自基金數據公司LSEG Lipper。

隨着投資者從槓桿貸款基金中撤資，平均二級市場價格一直在下滑。週五和週一的跌幅是自2023年3月以來最大。後者的0.56美分下降使價格降至每美元95.84美分的年內低點，根據晨星LSTA美國槓桿貸款指數。

週五發佈的7月美國就業報告低於預期，導致全球市場動盪——引發對衰退的擔憂，並推動辯論美聯儲可能需要多快放鬆貨幣政策。槓桿貸款的定價基於基準融資利率，通常在利率下降時不受歡迎。

“這關乎於在美聯儲開始降息時，你希望投資多少浮動利率產品，”聯盟伯恩斯坦的投資組合經理羅伯特·施瓦茨説。

但這次拋售可能為槓桿貸款的最大購買者——擔保貸款義務的管理者創造了一個買入機會。“每個人都在關注大型零售綜合體的持有，因為他們將不得不處理贖回，”凱雷集團的全球流動信用負責人勞倫·巴斯馬吉安説。“這就是市場預期拋售的地方。”

上週推出的兩個槓桿貸款交易在週一被 推遲，而一個 第三個 發生在週二早上，涉及財富管理公司Focus Financial Partners Inc. 但來自俄亥俄州發電廠運營商South Field LLC的交易 首次亮相。

總體而言，機構管理者並不預期市場會出現強制拋售。

“投資者更傾向於從機會主義的長期角度看待這次拋售，而不是等待穩定後再出售更多，”北方信託資產管理公司的資本結構負責人及全球固定收益團隊的高級投資組合經理埃裏克·威廉姆斯説。“尋找更多待售的高質量公司似乎是個合適的時機。”

根據摩根大通的説法，近期的套利交易解除還有更多空間，因為日元仍然是最被低估的貨幣之一。

“我們還遠未結束，”全球外匯策略聯合負責人阿林達姆·桑迪利亞在彭博電視上表示。“在投機投資者羣體中，套利交易的平倉大約完成了50%-60%。”