儘管客户微軟、亞馬遜、谷歌投資，英偉達（NVDA）股票仍然下跌 - 彭博社

Carmen Reinicke

攝影師：大衞·保羅·莫里斯/彭博社表面上，Nvidia公司自6月創紀錄以來的9000億美元拋售似乎表明推動其上漲的人工智能支出熱潮正在降温。但潛在的趨勢卻講述了一個遠不如表面看起來那麼嚴峻的故事。

微軟公司、亞馬遜公司、谷歌母公司Alphabet和Meta平台公司——共同佔據Nvidia超過40%的收入——都表示他們將繼續在人工智能基礎設施上投資數十億美元。與此同時，超微計算機公司——製造用於人工智能的數據中心服務器——告訴投資者預計在未來一年內將產生高達300億美元的銷售額，遠超分析師的預期。然而，作為人工智能支出的主要受益者，Nvidia的股價在不到兩個月的時間裏下跌了25%。

“沒有人降低預期，也沒有人説人工智能不奏效或我們在人工智能上暫停，”Wayve資本管理公司的首席策略師瑞斯·威廉姆斯説。“只是人們非常緊張。”

投資者已經在數週內從昂貴的科技股中撤出，轉而購買從小型股到價值股、公用事業和房地產公司的所有股票。上週的就業報告低於預期，進一步加劇了人們對美國經濟可能比預期更快放緩的擔憂。週四的一份報告顯示失業申請人數下降，幫助緩解了一些擔憂，促使股市削減近期損失。

關於宏觀經濟背景的不確定性可能正在給Nvidia及其同行帶來額外的緊張情緒，並對其影響超過季度收益，威廉姆斯表示。下跌的趨勢因全球套利交易的解除而加劇，這被華爾街許多人視為近期市場波動加劇的觸發因素。

與此同時，大型科技公司在財報季節中未能説服投資者相信他們在人工智能上的支出正在轉化為更多的銷售和更大的利潤。“我們尚未看到將人工智能貨幣化的方法，因此這筆支出的回報尚不明確。問題是，這種情況能持續多久？”雷蒙德·詹姆斯的董事總經理兼高級研究分析師斯里尼·帕朱裏表示。

根據帕朱裏的説法，在Nvidia八月底的財報發佈之前缺乏催化劑意味着AI芯片製造商的敍述在未來幾周內不太可能改變。“這將使這些股票在目前的情況下面臨挑戰，”他説。

Nvidia最近還面臨其他挑戰。彭博社本週報道，該公司在開發兩款新型先進芯片時遇到了工程障礙，而一些投資者也對更多競爭的潛力表示擔憂。Nvidia的一些最大客户，包括Alphabet和微軟，正在開發自己的芯片用於人工智能計算。雖然這些產品可能需要數年才能準備好，但它們可能會奪取市場份額。

Nvidia並不是在廣泛下跌中唯一受到重創的與人工智能相關的公司。費城半導體指數自七月高點以來已下跌超過20%。儘管超微計算機的前景強勁，但在投資者對其毛利率數字感到失望後，其股價在週三下跌了20%。

可以肯定的是，儘管最近出現了下滑，Nvidia的股票在今年已經翻了一番。近期仍然有強勁的AI芯片需求跡象，華爾街對這項技術大多持樂觀態度。超微半導體公司在7月底發佈財報時，股價飆升，財報中包含了樂觀的收入預測，稱對AI加速器的需求增加。

也許只是時間問題，Nvidia的一些光環必須褪去。到6月中旬，股票的交易價格約為未來收益的44倍，相較於同一天納斯達克100的約26倍，溢價顯著。在最近的拋售後，這家芯片製造商的交易價格約為30倍——這可能使其再次對長期投資者更具吸引力。

“這些公司的基本面沒有發生根本變化，只是它們可能有點過於樂觀了，”Mahoney資產管理公司的總裁兼首席執行官Ken Mahoney説。

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週四收益

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    • Avnet
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微軟公司和Palantir Technologies Inc.正在結合他們的政府雲計算和人工智能工具，試圖向美國國防和情報機構銷售軟件，包括OpenAI的GPT-4，用於機密任務。

作為協議的一部分，Palantir將其產品與微軟的Azure雲服務集成，面向政府客户，包括用於機密用途的工具，並將在這些秘密雲中採用微軟的Azure OpenAI服務。這兩家公司週四在一份聲明中表示，產品的結合將使美國國防工作人員能夠處理物流、合同和行動計劃等任務。