埃塞俄比亞意外呼籲減免債務令債券持有人感到措手不及 - 彭博社

雖然20%的損失對於典型的非洲主權債務重組來説並不算過大，但這一聲明令債券持有人感到意外。

攝影師：米歇爾·斯帕塔裏/彭博社埃塞俄比亞向其債券持有人提出了在國家債務重組過程中引入20%削減的提議，這讓人感到措手不及，為緊張的談判奠定了基礎。

政府建議減少價值10億美元的歐元債券的金額，這與債權人在去年與埃塞俄比亞交換的提案形成對比，後者將使他們能夠全額收回本金，但需更長時間並以較低的利率償還，凱文·達利（Kevin Daly）表示，他是 Abrdn投資管理有限公司 的新興市場投資總監。

“我認為債券持有人委員會不會接受這個提議，”達利説。“他們去年提供的條款截然不同。”

埃塞俄比亞與國際貨幣基金組織達成了一項經濟改革計劃 上個月，在解除外匯管制後，解鎖了超過200億美元的融資，為複雜的債務重組談判鋪平了道路。現在，它必須與包括中國國有銀行、商業債券持有人以及被稱為巴黎俱樂部的富裕國家債權人集團在內的不同類別的貸款方達成協議。

阿比亞·艾哈邁德總理的政府正在利用二十國集團為這些談判創建的共同框架。該指南幫助貧窮國家將不同類型的債權人聚集在一起，以重組在疫情後變得沉重的債務。贊比亞和加納也使用了這一模板，但在債務談判中面臨障礙和長期延誤，尚未結束。

埃塞俄比亞2023年最新債券重組提案的關鍵點：
面值： 10億美元，未計入逾期利息的資本化攤銷： 2028年7月至2032年1月的8個等額分期付款票息： 5.5%

共同框架要求私人債權人提供與雙邊債權人相同的債務減免。在埃塞俄比亞的情況下，中國佔官方雙邊債務124億美元中的74億美元，並與法國共同擔任官方債權人委員會的主席。

該委員會目前有一份關於如何根據國際貨幣基金組織（IMF）參數處理該債務的工作文件，財政部國務部長Eyob Tekalign Tolina本週表示。政府的顧問向指導債券持有人的對口機構轉發了一份包含這些原則的“堅定提案”。據他所説，談判可能在8月底開始。

埃塞俄比亞財政部正在恢復對該國債務的重新評估談判。財政部國務部長Eyob Tekalign Tolina與彭博社的Jennifer Zabasajja進行了交談。

根據Daly的説法，公開宣佈減發債務是談判的一個糟糕開端。他表示，促使債券持有人接受此類損失的一種方法是包括一個附加條款，強制政府在埃塞俄比亞的出口表現超過IMF的預測時支付更多。Daly認為，該國的自由化貨幣制度應能促進出口。

Eyob沒有回應對此事的評論請求。同樣，埃塞俄比亞的法律顧問White & Case也沒有接聽電話或回覆尋求評論的電子郵件。

雖然20%的損失對於典型的非洲主權債務重組來説並不算過大，但這一聲明令債券持有人感到驚訝。根據Capitulum Asset Management GmbH的首席投資官Lutz Roehmeyer的説法，他們可能會抵制這一決定，談判將會很艱難。

“債券持有人對任何減記幾乎沒有同情，”他説。“現在沒有人認為會有違約的理由。”

根據北方信託資產管理公司，處於企業債務市場最風險角落的債券持有人面臨更多痛苦，因為高槓杆公司在仍然高利率的環境中排隊再融資他們的債務。北方信託資產管理公司。

“這些傷口仍然很新鮮，坦率地説，在許多情況下仍然是開放的，因為投資者面臨着債權人之間的暴力，”該公司的資本結構負責人兼高級投資組合經理Eric Williams説，該公司在全球管理着1.2萬億美元的資產。