SulAmérica Investimentos將推出結構性信貸基金 - 彭博社

丹妮爾·甘博亞，SulAmérica Investimentos的私人信貸負責人來源：SulAmérica InvestimentosSulAmérica Investimentos是巴西最大的保險公司之一的基金管理部門，計劃推出其首個專注於項目融資的私人信貸基金，正值當地債務證券的利差下降，降低了傳統產品的回報。

“我們今天的兩個主要方向是更結構化的產品，無論是在房地產還是基礎設施領域，”丹妮爾·甘博亞在採訪中表示，作為SulAmérica Investimentos的私人信貸負責人。“很多人現在正在進入項目融資；這是一個非常熱門的領域，還有很多事情可以做。”

私人信貸基金在巴西正在快速擴張，預計利率將比最初預期的時間更長，刺激投資者放棄回報低於預期的多元化和股票基金。税收規則的變化加大了這種壓力，根據SulAmérica的計算，今年前六個月該行業的淨募集資金達到了1635億雷亞爾。這推動了對當地債務證券的需求，並將支付的DI銀行間利率利差平均降低至155個基點，而去年下半年為260個基點。

“募集資金沒有停止，”甘博亞説。

由於很少有基金專注於承擔項目的信用風險，這種類型的資產仍然可以提供高於傳統公司債券的風險調整回報，她説。儘管這比SulAmérica專注於高質量信用的整體策略風險更大，但項目融資可以提供足夠的擔保，例如應收賬款或股票，Gamboa表示。

一個項目融資基金是“超級複雜且需要專業化”，她説，因此SulAmérica聘請了信用分析師Pedro Nirschl，他曾是Banco BV的項目融資高級分析師，以審查細節。

SulAmérica的私募信貸基金的管理資產達到了230億雷亞爾，而去年年底為180億雷亞爾。該公司在所有策略下的管理資產總額達到了762億雷亞爾。

全球範圍內，自2008年金融危機以來，私募信貸市場不斷擴張，成為銀行的替代方案，因為監管機構對接受存款的機構的風險貸款進行了仔細審查。今年，美國市場總額達到了1.5萬億美元，而2020年為1萬億美元，根據摩根士丹利6月的報告。

儘管信用利差平均有所下降，但巴西的一些行業，如零售，仍面臨着槓桿增加和持續高利率的困難。

“人們對零售行業今年改善抱有很大期望，認為利率下降會推動信貸，消費者會更加積極地消費，”Gamboa説。“這並沒有發生。”醫療和建築公司也面臨挑戰，Gamboa表示。

SulAmérica沒有對農業部門的曝光，該部門面臨一波近期的破產重組申請。

“我們仍然非常謹慎，增加我們的現金頭寸，因為仍然有許多脆弱的行業，”Gamboa説。

在經歷了一週的劇烈波動後，股票在週末努力獲得更多動力，因為交易者在全球市場動盪後保持謹慎。

標準普爾500指數在週五波動，正處於連續第四周虧損的軌道上——這是近一年來最長的虧損週期。儘管在週四股市因數據顯示勞動力市場沒有崩潰而反彈，但許多投資者在周初的崩盤後仍然保持謹慎。