蘇里南債券因預期石油意外收益而上漲 - 彭博社

對蘇里南這個南美小國的石油意外之財的期待，使其債務成為今年新興市場表現最好的資產之一。

自7月25日以來，債券價格上漲了3美分，當時道達爾能源首席執行官帕特里克·普揚表示，公司可能會在第三季度末決定其90億美元的項目。

普揚——他的公司與APA公司一起，正在開發接近7億桶石油的深水鑽探場地——表示，蘇里南將在2028年石油收入開始流入時，對集團的現金流做出“重要”貢獻。

“這將對國家產生相當重要的影響，”新興市場投資組合經理凱文·達利説，來自阿伯丁資產管理的他補充道，石油收入將是一個“遊戲改變者”。

達利最近幾個月一直在購買到期於2033年的蘇里南美元債券，預計在道達爾能源做出最終決定後會有更多收益。

這可能標誌着這曾是一個波動不定的石油繁榮之路的轉折點——道達爾能源和APA之前曾推遲對該項目的決定。但在7月25日的電話會議後，巴克萊將“沒有最終投資決定”情景的估計概率從10%減半至5%，建議投資者購買政府在重組債務後去年發行的與石油掛鈎的權證。

最終投資決策的“迫切時機”和國家與國際貨幣基金組織的持續進展“應支持進一步的利差收縮，”策略師傑森·基恩在8月7日的報告中寫道。

根據彭博社彙編的數據，蘇里南債券在過去一年表現優異，為投資者帶來了14.7%的回報，而新興市場同行的平均回報為5%。投資者要求持有這些債券相對於類似美國國債的額外收益率今年已下降近200個基點，降至479個基點，根據摩根大通的數據。

到期於2033年的主權債券價格已從重組時的83美分上漲至97美分。所謂的價值恢復工具，將於2050年到期，並將在政府從名為Block 58的海上儲備中獲得至少1億美元的石油特許權使用費後支付，價格已翻倍，目前交易價格為85美分，根據彭博社彙編的指示性定價數據。巴克萊的基恩寫道，它可能再上漲10到24美分。

財政進展

蘇里南在財政改革方面也取得了進展，實施了一系列措施，包括全面取消燃料補貼，逐步淘汰電力、水和天然氣補貼，以及擴大增值税基礎。中央政府債務已從2020年底的146%降至去年的92.9%，國際貨幣基金組織預計今年將降至90%以下。

“他們所做的財政調整是巨大的，”Oppenheimer & Co.的分析師托馬斯·傑克遜説。“他們從雙位數的財政赤字、債務餘額高得驚人，變到了今天的狀況。”

儘管如此，國際貨幣基金組織和像 Artisan Partners這樣的資金管理者，作為對蘇里南的長期看漲者，去年購買了這些證券，但仍然看到前方的風險。對於2025年5月的總統選舉，誰是領先者幾乎沒有明確的線索，尤其是在由於改革計劃的影響而導致的社會和政治壓力上升的情況下。

“當然，這裏面可能會出現一個意外因素，”Artisan的主權分析師布萊恩·西爾説。“沒有人知道即將到來的投票會如何，最好的判斷是，儘管總統在國際上非常受歡迎，但在國內卻極其不受歡迎。”

根據美國國際開發署和範德比爾特大學的一份 報告，2023年，總統陳·桑託基的支持率為3%。

桑託基辦公室的代表沒有回覆尋求評論的消息。

目前，債券的交易基於該國潛在的石油未來，因為投資者預計一旦獲得更多關於石油發現進展的細節，未來將會有更多的上行空間。

“我不會説債券在忽視我們在首次石油開採之前的這種懸而未決的狀態，”傑克遜説。“但它們非常具有前瞻性，蘇里南的未來看起來非常美好。”

債券投資者加強了他們的押注，認為美聯儲官員將在九月份將利率下調四分之一個百分點，因為美國通脹持續減弱。

交易員們預計美聯儲九月份會議將有34個基點的放鬆，較前一天的預期有所降低——並將下次中央銀行會議上半個百分點的降息概率降低到約三分之一。週三，國債上漲，推動收益率在整個曲線上走低。