字母表股份面臨數月不確定性，因新分拆風險 - 彭博社

Ryan Vlastelica

2024-08-15

谷歌總部位於加利福尼亞州的山景城。

攝影師：大衞·保羅·莫里斯/彭博社字母表公司的投資者正面臨一段漫長的不確定期，因為他們正在應對一個他們之前認為不太可能的情景：谷歌可能解散。

司法部正在考慮對谷歌進行拆分的提議，彭博新聞報道週二，最可能被剝離的單位是安卓操作系統和Chrome網頁瀏覽器。這個消息讓華爾街感到驚訝，華爾街曾認為拆分是不太可能的，即使在本月早些時候一位聯邦法官裁定谷歌非法壟斷搜索市場之後。

雖然拆解公司只是司法部正在考慮的選項之一，但這個消息在投資者已經對大型科技公司的前景感到緊張時增加了風險。而且，隨着公司計劃對搜索市場反壟斷裁決提出上訴，字母表股票的任何壓力可能會持續一段時間。

“關於這一問題如何解決存在很多不確定性，答案可能要幾個月後才能得出，”庫爾夫投資管理公司的首席執行官霍華德·陳説。“字母表仍然是一家強大的企業，直到有解決方案之前，它仍將產生收入，但這也正值人們對人工智能和搜索存在很多疑問的時候。我們應該期待從這裏開始更多的波動。”

週三，股價下跌2.3%，抹去超過470億美元的價值，司法部的消息掩蓋了谷歌發佈的人工智能設備，這些設備將搶先於蘋果公司的iPhone 16上市。該股票自7月高峯以來下跌了16%，儘管今年仍上漲了15%。

大型科技投資者已經感到緊張。自7月中旬以來，他們一直在從昂貴的科技股中撤出，轉向更便宜的行業，原因是對美國經濟健康狀況的擔憂，並且越來越不耐煩，希望看到對人工智能的重磅投資能夠帶來回報。

谷歌母公司上個月的業績並沒有幫助。資本支出高於預期，因為該公司繼續在人工智能領域進行積極投資，而YouTube業務的失利也讓人失望。儘管如此，谷歌母公司仍在持續產生強勁的增長和現金流，並在今年早些時候宣佈了一項大規模的股東回報計劃。但這些順風可能會受到長期監管壓力的影響。

“這些公司能夠資助大規模的人工智能項目並仍然向股東回報現金的唯一原因是它們規模龐大，而拆分肯定會影響這種動態，”Truist諮詢服務的股權戰略董事總經理Scott Yuschak説。

“大型科技公司受益於規模，如果通過拆分將這一點剝奪，必然會付出代價。我們還不確定這將是什麼。這已成為一個巨大的問號。”

一個可能限制下行風險的因素是，Alphabet與其他科技巨頭相比，顯得相對便宜。該股票的交易價格接近預計收益的19倍，低於其10年的平均水平和整體市場。它也是“七大奇蹟”中最便宜的，預計在2024年及隨後的兩年內將實現兩位數的收益和收入增長。

因此，它在華爾街仍然備受歡迎。超過80%的分析師建議買入該股票，平均目標價指向近30%的上漲空間。

一些人甚至可能歡迎拆分，認為這樣的結果是解鎖價值的一種方式。本月早些時候，Needham分析師勞拉·馬丁計算出，拆分Alphabet將推動10%-15%的上漲，因為投資者通常會為純粹的資產支付更多。她認為，單獨交易的YouTube的估值可能高達6430億美元。這將使其比華特迪士尼公司大四倍。

Seabreeze Partners的總裁道格·卡斯表示同意。“如果你分析各個組成部分，有很多有價值的業務被這個綜合體所掩蓋，”他説。

“我認為拆分後會更有價值。”

思科系統公司股票對該公司的最新業績反應積極，但這家計算機網絡設備製造商仍遠未達到創紀錄水平。截至最後收盤，股票仍比互聯網泡沫時期的高峯低40%以上。

拆分Alphabet Inc.的谷歌是司法部在一項具有里程碑意義的法院裁決後正在考慮的選項之一，該裁決發現該公司壟斷了在線搜索市場，知情人士透露。

這一舉動將是華盛頓自二十年前未能拆分微軟公司以來，首次推動拆解一家因非法壟斷而被指控的公司。較不嚴厲的選項包括迫使谷歌與競爭對手分享更多數據，以及採取措施防止其在人工智能產品中獲得不公平優勢，知情人士表示，他們要求不公開討論私人對話。