新西蘭利率下調早已是個大勢所趨 - 彭博社

預測是一項不精確的工作。

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貨幣政策，若一切順利，不應成為觀眾運動。充滿見解和迷人的插曲，當然，但很少會導致動盪。然而，這就是本週在一個小而備受關注的經濟體中發生的事情。教訓具有全球規模。

新西蘭儲備銀行進行了歷史性的轉變。該機構從5月時對世界的非常鷹派的看法，轉變為執行意外的四分之一點的降息——並暗示考慮更大幅度的降息。官員們現在預計在同一時間範圍內會有多次降息，而不是預計在2025年末之前沒有放鬆。儘管這一重大變化，政策制定者仍不願稱其立場為其他任何東西，除了限制性。條件僅僅是比之前稍微寬鬆一些。彷彿行動必須籠罩在隱秘之中。

彭博社觀點水電洪流正在沖刷中國的煤電穩定幣可能會出現銀行擠兑只有混亂的代理人希望加大加沙的戰爭沃爾瑪購物者解釋美國經濟的現狀在情況變化時進行調整是明智的，但三個月內情況真的變化那麼大嗎？經濟已經低迷了一段時間，主要是由於自2021年底開始的激進收緊。經濟放緩可能會持續。RBNZ確認了許多私營部門經濟學家已經得出的結論：該國面臨的不僅是雙底衰退，而是三重冠。預計國內生產總值在本季度將收縮，此前在6月底結束的三個月內可能已經下降。遠非理想，但距離2007-2009年金融危機或顛覆全球政策的大流行還有很長的路要走。

更有可能的是，達到了一個臨界點。不斷傳來的壞消息已經積累起來。幸運的是，或者説也許是因此，通貨膨脹開始顯著回落。價格上漲的速度尚未完全回到新西蘭所期望的1%-3%的區間，但已接近這一範圍。這給政策制定者提供了一個機會，他們急於抓住。“這一舉動提醒我們，通脹目標中央銀行不會等到通脹回到目標後再放鬆緊縮政策——如果經濟增長前景惡化到一定程度，”彭博經濟學的詹姆斯·麥金太爾寫道。

打破價格上漲往往與背景有關。像許多中央銀行一樣，新西蘭儲備銀行也需要關注勞動市場狀況。這些任務是對經濟增長和通貨膨脹的擔憂的代理。當貨幣監管者有多重任務需要完成，並且這些任務之間可能存在緊張關係時，他們通常會這樣框定任務：通貨膨脹傷害每個人，而我們能做的最好的事情就是確保價格穩定，以促進強勁的經濟。新西蘭儲備銀行行長阿德里安·奧爾在一次媒體發佈會上強調了這種方法。他提醒懷疑的聽眾，通貨膨脹不是任何人的朋友。

確實如此，但在鏡頭前，奧爾本可以表現得更有同情心。他被問到，銀行現在認識到的是什麼，而上次並不明顯？官員們犯了錯誤嗎？他應該為這樣的質詢做好準備：這是現代中央銀行遊戲的一部分。他敦促記者閲讀文件，並強烈提醒他們——預測是一項不精確的工作。僅僅因為你可能被證明是錯誤的就放棄努力並不是解決方案。

一些討論不必要地具有對抗性，回應讓人感到尷尬。人們正在掙扎。最終放寬政策是否令人鬆了一口氣？是的，因為這意味着通貨膨脹正在得到控制。不要擔心增長：“黎明前的黑暗最深，”奧爾説。他幾乎將衰退框架視為一種勝利。

南半球的反轉是正確的決定。只可惜花了這麼長時間。奧爾正確地指出，預測往往是有條件的，許多人根本無法理解其中的細微差別。但在五月份，通貨膨脹正在下降是顯而易見的，全球中央銀行界開始關注何時而不是是否放鬆政策。歐洲中央銀行正在為六月份的降息鋪路。瑞士在三月份開始放鬆。

這種在新西蘭儲備銀行的轉變成本不會是零。下次銀行真的希望你相信它所説的話時，花點時間。官員們喜歡談論數據依賴。我們也可以查看數字，它們加起來顯示出增長前景低迷，暗示價格也會如此。然而，無論你如何描述，這種新方法來得太久了。

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如果裁員增加和消費疲軟最終會導致美國經濟衰退，我的理解是，宏觀經濟的冰晶團仍然只有彈珠大小。

就在失業率小幅上升讓市場陷入混亂的兩週後，週四的新數據顯示，這一切都是顯著的過度反應。美國初次申請失業救濟的人數連續第二週下降；一份報告顯示，7月份零售銷售加速增長，是自2023年1月以來的最大增幅；沃爾瑪公司表示，最近一個季度美國的可比銷售（不包括燃料）增長了4.2%。