多元化基金在今年最佳月份中從全球利率中獲利 - 彭博社

Felipe Saturnino

2024-08-16

巴西的多市場基金管理公司在2023年12月以來的7月表現最佳，僅在今年第二次超過CDI基準利率，得益於對外部利率的投資收益。

如JGP資產管理和巴伊亞資產管理等公司的基金在本月取得了收益，得益於長期和短期外部利率之間的利差——這一現象被稱為曲線傾斜——來自美國等國家。Vinland Capital和Verde資產管理也通過對外部利率的投資獲得了利潤。

管理者的成功投資是在市場開始提高對美聯儲降息的預期背景下進行的，因美國經濟數據疲軟和通脹得到控制。這導致短期利率下降，並使得利差相對於長期利率上升。

巴伊亞資產的固定收益和多市場管理合夥人Thiago Mendez評估，市場仍然預計主要中央銀行，如美聯儲，降息至低於中性水平的時間非常長——即利率不會加速或減緩經濟的水平。這為更快速的寬鬆過程提供了空間，在這種情況下，短期利率將比長期利率更快下降，他補充道。

巴伊亞資產通過在美國、英國和加拿大的曲線傾斜投資獲得了利潤。該基金減少了頭寸，但預計這一趨勢將持續。

在國內，一些基金，如Absolute Investimentos和Ibiuna Investimentos，繼續持有受益於隱含通脹率上升的頭寸。交易員們押注中央銀行將被迫開始加息週期，目前的遠期利率曲線預計到年底基準利率將上調1個百分點。與此同時，Ace Capital減少了對本地股市的敞口。

IHFA，Anbima的對沖基金指數，在七月份上漲了1.51%，超過了CDI，後者上漲了0.91%。截至上個月底，今年累計IHFA上漲1.7%，而基準利率上漲6.2%。

因美國股市上漲而獲利的頭寸已被清空，並繼續對巴西股票持樂觀態度。繼續針對巴西隱含通脹上升進行佈局，並更積極地操作受益於發達國家降息的頭寸。

Ace通過出售指數減少了對巴西股票的敞口，並降低了對銀行的樂觀押注。清空了對美國長期利率與短期利率差異增加的頭寸。

該基金繼續持有受益於黃金和實物資產（如美國股市）上漲的頭寸。還表示在某些地區持有利率相關策略，但未提供更多細節。

在巴西，基金持有的頭寸從實際利率曲線之間的差異增加中獲利。在商品方面，開設了一個從石油價格貶值中獲利的賭注。還開始了一個受益於美元貶值的頭寸。

中央銀行發出了“再次嘈雜”的信息，考慮到“語氣上的顯著差異”。基金表示沒有在名義利率上進行賭注，並且在當地通脹上略有佈局。

中央銀行的反應性立場表明，年底的加息將變得不可避免。管理公司持有的頭寸從實際利率下降中獲利，並在隱含通脹上進行了購買。基金繼續在雷亞爾上做空。

基金通過在巴西的未來利率上升和美元升值的頭寸獲利。對 S&P 500 的做空和黃金的收益也對結果產生了積極影響。

Kapitalo 增加了受益於黃金升值的投資。減少了在歐元區因利率下降而獲利的頭寸，並在美國和巴西保持了這些投資。

該基金表示，由於最近美國經濟數據對本地市場的影響，已中和本地投資組合。減少了對國際股市的樂觀頭寸，因為美國經濟正在放緩。

維持在美國的實際利率投資，並清空在巴西的隱含通脹頭寸。在貨幣方面，繼續持有因美元對雷亞爾升值而獲利的頭寸。

在巴西的利率方面，基金在短期利率的波動中持有輕微的賣出頭寸。在股票市場上，基金清空了美國股市的頭寸，並在巴西股市上持有賣出頭寸。

在強勁的一週結束時，股票失去了動力，因住房市場的令人失望的數據顯示，交易者在等待美國消費者信心的數據。

在紐約早盤交易中，股票下跌，S&P 500 準備結束六天的連勝紀錄。美國的新房建設在七月份降至疫情後最低水平，建築商因需求疲軟而保持高庫存水平。國債收益率在整個曲線上攀升。美元下滑，正朝着連續第三週的下跌方向發展，這是五個多月以來最長的下跌紀錄。