摩根大通的鮑勃·米歇爾預計10年期國債收益率將降至3% - 彭博社

美國一美元鈔票。

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降息反應

目前在貨幣市場基金中隱藏着一個謎團，這些基金在過去五年中翻了一番，資產達到6.2萬億美元。

目前尚不清楚這些資金中有多少是穩定的，以及有多少準備在美聯儲開始降息時立即轉移。

摩根大通資產管理公司的鮑勃·米歇爾認為，這些資金準備湧入其他固定收益基金，因為投資者意識到他們無法再在現金上賺取5%的收益。

“我看到仍然在現金中閒置的所有資金，我想到我每天與客户的每一次對話，”米歇爾説。“每個人都在尋找進入債券市場的方法，並感到無比沮喪，因為他們從未以5%到6%的收益率買入。”

一旦美聯儲開始更積極地降息，貨幣市場的回報開始下滑，資金將會流入，“收益率可能會降到3%甚至更低，”他説。

米歇爾在談論貨幣市場基金過剩時有很好的公司，然而投資者對這筆現金是否準備好轉向其他資產以及他們將瞄準哪些證券存在分歧。

富國銀行的特蕾西·麥克米倫對降息將釋放部分資金的想法表示同情，但她認為這筆資金將更多地流向股票和中期債券，而不是長期債務。

“我們認為這部分現金會重新進入市場，不僅會流入固定收益，還會流入股票和其他資產，”她説。“如果美聯儲的利率如我們預期的那樣在明年，那麼我們認為這部分現金將會繼續保持在現金狀態。”

她的團隊預測到2025年，10年期國債收益率將更接近4%而不是3%，而這些債券仍然能提供相當可觀的收入。

不過，她表示，這部分資金只是來自消費者將零收益存款轉移到有收益的基金中，可能仍將作為現金類資產持有。

麥克米倫和米歇爾都預測，在美聯儲降息的背景下，經濟環境將是温和的，這對風險資產的回報是一個良好的配方。但文藝復興宏觀研究的尼爾·達塔表示，投資者低估了經濟顯著惡化的風險。

“有一種風險是越來越擔心美聯儲可能在這裏有些滯後，”Dutta説。“經濟中可能存在比市場目前所意識到的更多的下行風險。”

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