套利交易迴歸,美元取代日元,花旗集團表示 - 彭博社
Alice Atkins, Carter Johnson
攝影師:Al Drago/Bloomberg花旗集團表示,套利交易策略迴歸,但有一個重大區別:對沖基金正在以美元融資,而不是日元,以進行對新興市場的投資。
投資者加大了對美聯儲今年將利率下調超過0.75個百分點的押注。結合日本銀行在七月的加息,這一情景影響了以往押注美國強勁增長和日本超低利率的舊模式。
“我們看到對美元的定位看法開始變得更加‘看空’,”花旗集團全球量化投資者解決方案負責人Kristjan Kasikov表示。“在一個人們在猜測降息的環境中,風險偏好得到了提升。”
這是自本月初全球拋售潮以來的轉變,當時套利交易受到衝擊。在套利交易中,投資者借入低利率國家的貨幣,並將資金投資於高利率的風險資產。
現在,使用該策略的對沖基金更傾向於使用美元而不是日元作為融資貨幣,考慮到美國和日本利率的分歧前景,Kasikov表示。
美元交易在三月以來的最低水平,對沖基金自8月5日起使用美元購買新興市場貨幣,包括巴西雷亞爾和土耳其里拉,Kasikov表示。
在2024年上半年,隨着交易員降低了美聯儲大幅降息的預期,美元以穩定的步伐上漲。彭博社的一個跟蹤美元的指標在1月至6月間上漲了近5%,而日元則跌至近40年來的最低水平。
8月的強勁逆轉——由日本銀行加息引發——導致對沖基金之間的交易激增,這些基金通常能夠比大型資產管理者更快地進出“交易”。
自2021年以來,在期貨和期權市場上押注日元看跌的對沖基金對該貨幣持樂觀態度,因為日本銀行的決定標誌着利率政策的歷史性變化,根據彭博社彙編的商品期貨交易委員會的數據。
“花旗的對沖基金客户在今年8月異常活躍,他們最近的外匯交易量處於歷史區間的上限,”卡西科夫説。另一方面,資產管理公司交易的量低於正常水平。
儘管如此,花旗預計全球套利交易的表現僅有一個小窗口,因為圍繞美國總統選舉的動盪可能再次增加波動性,卡西科夫表示。
“我們對外匯套利交易的操作已經擔憂了一段時間,”他説。“美國的選舉,政治日程,將在市場中引入更多的波動性和風險厭惡,這將產生影響。”