開始你一天需要知道的五件事：亞洲 - 彭博社

Isabelle Lee

美國懷俄明州莫蘭的堪薩斯城聯邦儲備銀行傑克遜霍爾經濟政策研討會期間的大提頓國家公園，時間為2024年8月22日。

攝影師：Natalie Behring/Bloomberg早上好。交易員們在等待鮑威爾的傑克遜霍爾演講。債券收益率上升，股票掙扎。新興市場貨幣也下滑。以下是市場動態。—伊莎貝爾·李

等待鮑威爾

債券收益率上升，股票掙扎，交易員們押注傑羅姆·鮑威爾將對市場對激進降息的預期潑冷水。在美聯儲主席的傑克遜霍爾演講前夕，國債下跌，短期債務的下跌幅度最大。美元上漲，而標準普爾500指數在接近歷史高點後失去動力。掉期市場鞏固了美聯儲今年將政策放寬一個百分點的押注，預計從九月開始。在經濟方面，最新數據呈現“喜憂參半”。失業救濟申請數據顯示勞動力市場僅逐漸降温，而製造業活動以今年最快的速度收縮。現有住宅銷售在五個月內首次上升。

新興市場貨幣

新興市場貨幣指數在一個月內盤中下跌最多，因美元和美國收益率上升，交易員們在等待鮑威爾的演講。巴西雷亞爾、墨西哥比索和南非蘭特領跌，風險貨幣的需求減弱。拉丁美洲股票連續第三個交易日下滑，拖累發展中國家股票指數。同時，印尼盧比在兩個月內創下最差表現，因抗議活動爆發，立法者提議修訂大選法。斯里蘭卡的債務繼續下滑。

全球趨勢

發達國家的主要中央銀行正進入一個新的階段：它們正在進行 聯合量化緊縮。上個月，日本銀行決定穩步縮減其債券持有組合，這意味着它現在與美聯儲、歐洲中央銀行和英格蘭銀行一起進行資產負債表收縮。當美聯儲第一次進行QT時，官員們被2019年意外的 市場干擾所震驚。雖然鮑威爾表示他們吸取了教訓，但並不能保證一帆風順，因為投資者面臨全球現金流失。

Meta的行動方案

希望在人工智能上大舉投資並保持投資者良好關係的科技巨頭應該借鑑 Meta的行動方案。該公司本月股價上漲了13%，遠遠超過其他大型科技公司，儘管報告了資本支出的再次激增，並承諾將投入更多。不同之處在於，馬克·扎克伯格更好地説服了投資者，人工智能正在幫助改善其核心業務——數字廣告的業績。其他公司如亞馬遜、微軟和谷歌的人工智能推動效果並沒有那麼明確。

即將到來 . . .

新加坡的消費者物價指數將在週五公佈，預計7月份同比可能加速至2.7%，高於6月份的2.4%。在日本，日本銀行行長上田和夫定於出席日本國會的特別會議，討論7月份的加息。其他地方的交易者可以關注美國的新房銷售和鮑威爾的講話，這將在一個降温但未崩潰的勞動市場背景下進行，複雜化了貨幣政策的前景。

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七月FOMC會議的會議記錄偏向鴿派，明確表明美聯儲將在九月降息。這是傑羅姆·鮑威爾在週五傑克遜霍爾演講中所能透露的最多信息，因為美聯儲的政策決定是逐次進行的。這將使交易者（過於）樂觀的預期在年底前降息四次，與美聯儲只可能降息兩次或三次的可能性相矛盾。

關於會議記錄有趣的地方在於，一些美聯儲官員認為勞動力市場數據已經惡化到足以讓他們支持降息，即使美聯儲發出信號並且市場對此進行了定價。絕大多數人認為九月降息的可能性很大，所以這已經是板上釘釘的事。

但我們可以看到，掉期市場預計到十二月將減少約95個基點，這表明美聯儲將在今年剩下的三次會議上每次都降息，並暗示其中一次將是大幅降息。如果你聽聽堪薩斯城聯儲主席傑弗裏·施密德的評論，這種看法極其樂觀。美聯儲更可能跳過十一月的會議，以便在降息上達成一致，因此，今年最終只會將聯邦基金利率降低50個基點。

儘管如此，任何收益率的上升都是有吸引力的。對利率敏感的兩年期國債收益率已回升至4%以上，這一水平可能會吸引投資者鎖定收益，因為美聯儲的緩慢、緩慢的方式將在數據開始預示衰退時加速——這可能是在大型科技公司的鉅額人工智能資本支出最終減弱之後。

埃德·哈里森撰寫《一切風險》通訊。請在X上關注他，用户名為@edwardnh。