中國債券交易在央行打擊創紀錄反彈中崩潰 - 彭博社

中國人民銀行（PBOC）在北京的建築。

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中國試圖冷卻創紀錄的債券反彈，但以犧牲交易活動的崩潰為代價，這可能給政策制定者帶來更多麻煩。

根據官方交易系統CFETS的數據，過去兩週，最活躍的10年期國債的交易量穩步下降，週三和週四的日均交易量比8月7日和8日的平均水平低約90%。隨着北京加大力度打擊長期債券的投機行為，包括本週對“非法” 交易的警告，交易量的驟降隨之而來。

在監管擔憂中，中國債券交易暴跌

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“如果成交量持續暴跌，債券市場可能會進入一個不健康的負反饋循環，進一步惡化其價格發現功能，”華西證券分析師劉宇本週在一份報告中寫道。

今年早些時候僅以口頭警告開始，中國人民銀行對反彈的抵制在本月演變為加大行動。通過國有銀行出售以推高收益率以及對一些投資者進行反覆的監管檢查等措施，使交易者保持緊張，並抑制了交易活動。

基準收益率在週五交易時為2.15%，高於本月初約2.12%的歷史低點。

週五，中國財政部以創紀錄的低收益率出售了10年期債券。

一位監管機構對本週市場的影響表示不安。儘管投機性債券交易將面臨持續的反對，但金融機構不應走向完全停止交易的極端，國家金融市場機構投資者協會的一位官員表示在與一些報紙的採訪中。

對經濟放緩的擔憂、對降息的預期以及缺乏有吸引力的投資替代品，導致投資者今年紛紛湧入中國政府債券。官員們一直在尋求限制單向購買，擔心2023年硅谷銀行的崩潰，該銀行在市場逆轉之前大量購買美國國債。