開始你一天需要知道的五件事：美洲 - 彭博社

早上好。股票交易平淡，因為市場在等待本週晚些時候的重要財報和數據。對石油和中國經濟的前景變得悲觀。Skydance Media 將擁有 Paramount Global，結束了一場戲劇性的收購競爭。以下是市場討論的內容。 — 莫温娜·科尼亞姆。

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市場等待

在投資者在本週晚些時候的英偉達財報和美國通脹數據之前，股票小幅波動。美國股指期貨略有上漲，而歐洲和英國股票上漲，以礦業股票為主導。交易量較低，大多數歐洲基準的活動約為過去30天平均水平的一半，而國債和美元也保持穩定。

原油前景

在商品方面，隨着華爾街對明年原油前景的看法變得悲觀，油價下滑。高盛和摩根士丹利已下調其價格預測，因為全球供應增加，包括可能來自OPEC+。這兩家銀行現在預計到2025年全球基準布倫特原油的平均價格將低於每桶80美元，並且都預計原油市場將出現過剩，價格在12個月內趨於下跌。高盛分析師表示，OPEC+決定逆轉自願減產可能意味着該卡特爾旨在“戰略性地約束非OPEC供應”，同時警告稱，在多種情況下，原油價格可能會低於其修訂後的預測。

中國聚焦

在對全球市場的最新警告中，中國經濟的健康狀況，Temu的擁有者PDD Holdings以異常悲觀的前景令投資者感到驚訝。這家電子商務公司因低價商品而成為市場寵兒，幫助推動了中國經濟下滑期間的銷售和利潤，但其報告的收入也未能達到預期。在一次財報後的簡報中，其首席執行官提到至少八次，隨着經濟增長放緩，收入和利潤“不可避免”地將下降。

與此同時，美國的降息可能會吸引中國公司出售價值1萬億美元的美元計價資產，根據Eurizon SLJ Capital的説法，這一舉措可能使人民幣升值高達10%。

派拉蒙交易

製片人大衞·艾利森的Skydance Media即將成為派拉蒙全球的新擁有者，因為Seagram的繼承人埃德加·布朗夫曼（Edgar Bronfman Jr.）退出，結束了行業內最戲劇性的收購競爭之一。

這家歷史悠久的好萊塢製片廠表示預計將在2025年上半年完成與Skydance的交易，並確認布朗夫曼週一晚些時候的撤退。它還結束了“尋找其他競標者”的“購物期”。

辦公價值

美國中央商務區的辦公價值已從高點下跌52%，舊金山、曼哈頓以及華盛頓和波士頓的核心區域在疫情以來全球大都市中出現了一些最大的價格下跌。但外部社區的表現更好，甚至蓬勃發展。在全國範圍內，價值從高峯下跌的幅度在被歸類為郊區的美國市場中為18%，即傳統核心區域之外的地區。而在世紀城等高需求社區，投資者資金仍在不斷流入。您可以在今天的《大視野》中閲讀更多關於這種差異的信息。

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最後，這是喬今天早上感興趣的內容

美聯儲幾乎肯定將在九月份開始降息，這通常被視為對尋求借款的個人和企業的好消息。你知道的，潛在的購房者、房地產開發商、清潔能源公司（Matt Zeitlin在Heatmap News上對此有很好的分析），等等。當然，所有條件相同，是的，美聯儲降息確實有利於借款人。但，有幾點需要注意。首先，借款成本已經大幅下降。2023年底，30年期抵押貸款的平均利率超過8%。今天低於7%。

當然，抵押貸款（以及任何其他長期借款）定價的一個組成部分是美國國債的收益率。10年期收益率已經大幅下降，從去年十月的約5%降至今天的4%以下。

需要記住的重要一點是，美聯儲直接控制的是隔夜融資成本。對大多數人和企業或個人來説，重要的不是隔夜融資成本，而是長期融資成本。考慮長期融資成本的一種方式是，長期實際上是一系列短期的延續。因此，考慮10年期國債收益率的一種基本方式是，它反映了市場對未來10年短期利率平均水平的預期。至於未來10年的平均隔夜利率將由什麼決定……那就是美聯儲為保持通脹在2%所需採取的措施。如果本十年的走勢與2010年代相反，並且我們不斷出現通脹上行的意外，那麼美聯儲可能會覺得在保持其使命一致的情況下，無法大幅降息。因此，市場可能會繼續定價較高的10年期收益率（至少相對於疫情前的水平而言是較高的）。如果我們經歷經濟衰退、生產力繁榮或其他持續的去通脹趨勢，那麼市場當然可能會定價較低的利率。

所以最終，如果你想看到更低的利率，美聯儲在下個月降息25個基點還是50個基點並不太重要。重要的是通脹的一般走勢，因為通脹越低，美聯儲能夠降低利率的幅度就越大。當然，如果美聯儲降息過多，導致經濟重新加速並再次升温……那麼人們很容易想象，今天的降息意味着未來長期國債的收益率上升，以及企業和個人的借款成本上升。

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