盧拉政府預計將公佈一個不會讓任何人滿意的預算 - 彭博社

總統路易斯·伊納西奧·盧拉·達·席爾瓦和財政部長費爾南多·哈達德，在普拉納託宮來源：彭博社總統路易斯·伊納西奧·盧拉·達·席爾瓦的政府預計將宣佈一項明年的預算提案，這將令金融市場和其盟友都感到不滿。

預算法案將於本週五提交國會，預計不會包括盧拉的工黨所主張的刺激增長的新投資規模，也不會包括投資者所希望的導致公共債務下降的結構性支出削減，知情人士表示。

該提案可能會加大對財政部長費爾南多·哈達德的審查，他已經放棄了在2025年實現財政盈餘的初步計劃。

財政政策在盧拉政府與市場緊張關係之間代表了一個關鍵點，對經濟產生廣泛影響。對支出的擔憂已經對巴西資產造成壓力，並使美元升至今年的最高水平。儘管政府承諾通過增加支出來改善普通公民的生活，但投資者將這一政策歸咎於推動通貨膨脹，並造成可能在九月份提高利率的局面。

哈達德及其團隊在七月份通過宣佈在2025年削減259億雷亞爾的支出，成功遏制了美元的上漲。然而，在他今年主要集中於創造新收入之後，投資者現在要求進行實質性的支出削減，以便對國家的財政軌跡產生更深遠的影響。

“市場的目光將集中在支出上，” Armor Capital 的首席經濟學家 Andrea Damico 説。“不僅對養老金支出的估計存在擔憂，今年這些支出大幅增長，還有對其他與之掛鈎的支出，如醫療和教育支出的擔憂，這將反映出今年的收入增長。因此，任何對這些強制性支出項目的低估的懷疑都將受到市場的強烈反對。”

財政部團隊一直在討論提高支出的結構性規則的變更，包括超過通貨膨脹的最低工資上漲，而最低工資又是社會福利支付的參考。然而，到目前為止，沒有人敢向盧拉提出這一措施，因為他反對這一想法。

因此，哈達德再次轉向收入措施，包括對自有資本利息的徵税，以實現財政目標。

問題是，對於 2024 年的預算，財政部的經濟學家高估了一些收入。例如，最初的估計是公路特許權和與納税人的談判將帶來約 900 億雷亞爾，但現在的看法是它們的收入應低於 500 億雷亞爾。

“2025 年的預算很可能會非常相似，並在可信度方面面臨與 2024 年相同的問題，” ASA 的宏觀經濟負責人、前財政部秘書 Jeferson Bittencourt 説。

在支出領域仍然存在挑戰，因為強制性支出佔總支出的90%。預算中的多個重要項目，如社會福利，正在超過財政規則設定的限制而增長。

此外，國會的議員們習慣於利用聯邦資金來取悦他們的選民。議員修正案已經幫助提高了支出，並減少了政府的操作餘地。它們已經佔到所有所謂的可自由支配支出的27%。

財政部沒有發表評論。規劃部表示，在預算提案提交之前不會發表評論。

哈達德本週早些時候表示，他對2025年的預算感到滿意，並且這些指導方針確保了財政軌跡的一致性。

經濟團隊表示，他們將在2025年尋求一個平衡的預算，這意味着政府將消除初級赤字，即不包括利息支付。投資者認為這一目標並不足夠。

“僅僅實現零目標並不是積極的，因為預算並不可持續，”比滕庫特説。