特朗普的減税和關税第一次並未對經濟產生效果 - 彭博社

更多關税和企業減税並不是前總統認為美國所面臨問題的解決辦法。

攝影師：巖村幸/Bloomberg

聽前總統唐納德·特朗普在紐約經濟俱樂部的講話，你可能會誤以為自他離任以來，經濟一直如此糟糕，以至於股市處於持續下跌之中。然而，自2020年選舉以來，標準普爾500指數截至週三上漲了64%，超過了特朗普政府同一時期的60%漲幅。

有句老話説股市不是經濟，這在短期內是正確的。從長期來看，股票確實反映經濟基本面，證據表明，投資者更喜歡喬·拜登總統的政策，而不是特朗普在2017年至2020年擔任總統期間提出的政策。然而，在闡述他的經濟議程時，特朗普重申了他政府的主要政策——主要是關税和降低企業税。

彭博社觀點美國（與以色列）對抗世界？絕不能發生這種事世界銀行不知怎麼丟失了至少240億美元馬斯克的人形機器人來了——但它們不會給你割草星巴克首席執行官倒了一杯冷萃咖啡在特朗普的敍述中，他成功地讓美國再次偉大。現實是，他對中國和其他國家施加的關税損害了美國製造商。而大公司利用 降低的企業税率並不是投資和創新他們的業務，而是 回購自己的股票並向股東支付股息——所有這些都在剝奪美國急需的收入，並導致其債務負擔在2019年底飆升16%至23.2萬億美元。

這解釋了為什麼在特朗普總統任期的最後一年，大家普遍認為經濟在掙扎。根據彭博社彙編的數據，2019年底，未來12個月發生衰退的幾率從2018年的15%翻倍至35%——在新冠疫情出現在任何人視野之前。分析師們忙於下調他們的增長預測，因為2019年僱主新增的工作崗位不到200萬，是自2010年以來的最低水平。相比之下，今年截至7月，經濟已經新增了142萬個工作崗位，加上2023年新增的301萬個工作崗位，比特朗普領導國家時的最佳年份多出703,000個。

並沒有那麼好

在特朗普政府的最後一年，2020年發生衰退的幾率激增

來源：彭博社

而且，不，特朗普的關税並沒有改善美國製造商的命運。事實上，供應管理協會廣泛關注的製造業活動指數從2018年中期開始急劇下滑，一直持續到2019年。製造商的情況變得如此糟糕，以至於ISM的指數在2019年最後四個月暗示該行業處於衰退之中。然而，特朗普表示如果他贏得連任，他希望對所有進口商品徵收10%的普遍關税，並對中國商品徵收60%的關税，將這一想法描繪為“利用關税鼓勵在這裏生產的親美貿易政策”。

相反的效果

特朗普的關税沒有刺激美國製造業活動，反而導致其在2019年滑入收縮

來源：供應管理協會

注意：低於50的讀數表示收縮活動

但第一次並沒有發生這種情況，那麼為什麼會有人期望現在會發生呢？現實是，鼓勵製造商將更多生產帶回家需要的不僅僅是關税——這一點拜登和副總統卡馬拉·哈里斯已經意識到了。他們的標誌性經濟立法——基礎設施投資和就業法案、通貨膨脹削減法案和芯片與科學法案——在阿波羅全球管理首席經濟學家托爾斯滕·斯洛克的話中，幫助引發了“新的工業復興”，使“美國製造能力……在經歷了幾十年的下降後，現在正在增長。”

真正的文藝復興

拜登政府的政策促使企業終於開始在美國投資建設製造設施

來源：美國人口普查局，彭博社

不僅在美國，全球的投資者都認識到這一文藝復興，這就是他們為何紛紛將資金投入美國資產。在特朗普上任時，美元在全球貨幣儲備中的份額從65.4%下降到58.9%，而在拜登政府下，這一份額已穩定。自2020年底至6月，外國持有的美國國債激增了1.14萬億美元，超過特朗普四年任期內的1.07萬億美元。

在股市中，特朗普常常將其視為他工作表現的最終裁判，投資者現在對美國股票的估值遠高於他執政期間，不僅在絕對值上，而且在相對於世界其他地區以及市盈率上也是如此。

美國例外主義

投資者對美國股票的相對估值遠高於非美國股票，超過了特朗普政府期間的水平

來源：彭博社

特朗普在2016年主要是由那些希望有一位能夠打破現狀併為華盛頓帶來新想法的沮喪美國人選上的。但聽他的經濟計劃，很明顯這些計劃已經變得陳舊。

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