中國的收益率曲線陡峭化，央行對債券反彈採取抵制措施 - 彭博社

中國的主權收益率曲線正在陡峭化，這一舉動可能會受到當局的歡迎，因為干預的威脅促使交易員減緩對長期債券的購買。

本週，債務購買在曲線的短端更加明顯，這使得兩年期和十年期債券之間的收益率差距擴大至自七月以來的最高水平。這一模式與中國人民銀行在八月的前所未有的舉動相匹配，當時它出售長期債券併購買短期債務以遏制漲勢。

“關注的重點應該是收益率曲線的形狀，而不是試圖推高所有收益率，”ING銀行大中華區首席經濟學家林松表示。“人民銀行可能擔心由於風險偏好疲軟，長期債券被過度購買，”他説，作為這些債券的主要持有者，銀行在拋售中處於脆弱狀態。

隨着中國的十年期收益率本週觸及新低，人民銀行被視為加大了對債券漲勢的抵制，發出了持續干預的信號。

一些人民銀行上週從一級交易商購買的特殊主權債券正在二級市場上出售，知情人士週四表示。遏制債券的持續漲勢對人民銀行來説一直是一個挑戰，因為經濟長期疲軟、降息預期以及缺乏有吸引力的投資替代品繼續推動對債務的需求。

中國人民銀行在八月份的債券買賣展示了其控制曲線形狀的決心，澳大利亞和新西蘭銀行集團有限公司的高級中國策略師邢兆鵬表示。更陡的收益率曲線對銀行的利息利潤至關重要，因為貸款機構被要求通過發放貸款來促進經濟增長，他説。

邢預計，隨着中國人民銀行預計在月底前降低銀行的存款準備金率，收益率曲線將略微趨平。他表示，收益率曲線的陡峭化是不可持續的。