油價跌入60美元區間為全球經濟實現軟着陸拓寬了空間 - 彭博社

如果一些最悲觀的石油預測成真，世界先進經濟體可能在明年有了新的希望，期待更穩固的增長基礎。

週二，全球基準布倫特原油價格首次跌破每桶70美元，自2021年底以來，推動一代人最嚴重通脹危機的能源衝擊的一個關鍵因素已經温和到足以讓政策制定者有理由降低利率。

但是，花旗集團和摩根大通等預測者提出的2025年原油價格降至每桶60美元的前景，以及週一世界上最大的 商品交易商之一的呼應，可能進一步增強美國及其同行在高借貸成本的影響下不發生嚴重衰退的機會。

“實現軟着陸的概率將增加——這適用於歐洲和美國，”倫敦法律與一般投資管理有限公司的經濟學負責人、前英國財政部官員蒂姆·德雷森表示。“總體而言，這將對世界恢復利率、幫助中央銀行迴歸中性是一個淨積極因素。”

對於本月準備降息的貨幣機構來説，近期油價的下降已經進一步打開了寬鬆的大門。歐洲中央銀行官員預計將在週四進行第二次降息，而美國聯邦儲備委員會則廣泛預計將在不到一週後開始自己的寬鬆週期。

60美元油價的承諾——至少對於那些相信它的投資者和政策制定者來説——有可能進一步壓低整體通脹率，併為消費者提供可支配收入的提升。這在一個充滿風險的世界中是一個罕見的亮點，風險包括可能的貿易戰，以及對中國通縮螺旋可能對全球需求造成影響的擔憂。

哥倫比亞大學全球能源政策中心的高級分析師Christof Ruehl表示：“這對中央銀行非常有幫助。它減輕了通脹壓力，這正是中央銀行現在所需要的。”

來自全球能源政策中心的Christof Ruehl討論了石油前景。

經過通脹調整後，石油價格現在處於二十年前的水平，那時北京的商品繁榮剛剛開始。摩根大通和花旗集團的分析師預計，由於需求增長疲軟被新供應的洪流所淹沒，明年的價格將進一步下跌。

Trafigura全球石油負責人Ben Luckock在新加坡的亞太石油會議上表示，布倫特原油“可能很快會進入60美元區間”。另一家主要交易商Gunvor Group Ltd.警告稱，石油市場將“惡化”。

疲軟的需求是方程式的一部分，尤其是美國經濟失去動力，中國的通縮背景愈發明顯。

Natixis SA亞太首席經濟學家Alicia Garcia-Herrero表示：“這確實指向世界上兩個最大的經濟體。”中國“正處於結構性減速之中，這種情況還在繼續。而美國也出現了類似的趨勢——可能不是結構性的，但卻是週期性的。”

供應增長

儘管美國經濟顯示出疲軟跡象，但其石油行業依然健康。

根據位於巴黎的 國際能源署 的數據，今年和明年全球石油產量將增加150萬桶/天，主要由美國頁岩油田推動，超過全球需求增長約50%。這一供應激增是價格持續下滑的原因之一，儘管沙特阿拉伯及其盟友在 OPEC+ 卡特爾 中進行了長期的減產。

原油對全球消費價格的重要性如此持久，以至於迅速降至每桶60美元——自七月以來下降約20美元——將產生實質性影響。

彭博經濟學制定的SHOK模型表明，這種幅度的立即下降將在2024年末和2025年初使美國和歐洲的通脹率降低0.4個百分點。對於中國，下降幅度將是其一半。

其對經濟增長的直接刺激效果可能比對消費價格的影響更為温和。

在60美元的情景下，SHOK模型預計美國的增長前景幾乎沒有變化，而英國和歐元區將獲得0.2個百分點的增長。

“你會看到對整體通脹的短期影響——這會很快顯現出來，”聖詹姆斯廣場的經濟研究負責人、前英國政府經濟學家赫塔爾·梅赫塔説。“增長影響應該是温和支持性的——如果你有更低的通脹。”

家庭會注意到差異，LGIM的德雷森説。“這對發達市場消費者來説會有積極影響——這將有助於降低通貨膨脹並提高實際收入，”他説。

第一個面對變化中的石油背景的主要貨幣機構將是歐洲央行，時間定在週四。其官員們最關注的是服務業通脹帶來的風險，而服務業通脹仍然超過他們2%的目標兩倍以上，但增長風險也開始顯現。

更便宜的原油已經對他們用來指導判斷的季度預測產生了自動影響。上一次，在6月，官員們假設2025年的油價為每桶78美元——這表明，如果油價真的降到60美元，將對他們的通脹前景產生嚴重的下行影響。

與此同時，在美國，財政部長珍妮特·耶倫在週六宣佈那裏的情況“是大多數人所稱的軟着陸。”但經濟惡化的擔憂——以及通脹風險的減弱——使得那裏的政策制定者在9月18日的決策中轉向寬鬆。

TS Lombard首席經濟學家弗雷亞·比米什已經看到美國的“軟着陸”情景，她建議，知道原油成本越低，可能提供的刺激越多，這讓人感到安慰。

“這將把購買力還給美國消費者，”她告訴彭博電視，這有助於緩解國家經濟中顯現的一些裂縫。